| DIARIO DIGITAL DE INFORMACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA - | |
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Para ver "La Libreta" de otros meses pulse sobre el trimestre deseado2011 | JUNIO - MAYO - ABRIL | MARZO - FEBRERO - ENERO |2010 | DICIEMBRE - NOVIEMBRE - OCTUBRE | SEPTIEMBRE - AGOSTO - JULIO - | JUNIO - MAYO - ABRIL | MARZO - FEBRERO - ENERO |2 de FEBRERO de 2012BBVA: resultados y opiniones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Larga, animada y muy densa fue la rueda de prensa del presidente del BBVA, Francisco González, tras la entrega de resultados de la entidad en 2011. También participó el consejero delegado, Ángel Cano. Lo más notable es la negación de cualquier posibilidad de fusión con Bankia, rumor que ha estado en la calle durante los últimos meses. Asimismo, González planteó que estructuralmente hablando, BBVA era el mejor banco de España. Respecto a la reforma financiera señaló que no es posible poner dinero bueno, sobre dinero malo. Es decir que las ayudas para entidades que no tienen posibilidades de salir adelante no tiene sentido. Reconoció errores de su entidad respecto a las causas generadoras de la crisis española –el tema inmobiliario—y se pronunció sobre como la capacidad tecnológica ayudará en la resolución de la presente crisis. En cuanto a los datos anuales decir que BBVA ha dado un beneficio de 3.004 millones con un descenso del 34,8%. En esta cifra está incluido el asiento de 1.000 millones para ajustar fondo de comercio en su red bancaria de Estados Unidos. Esta contingencia se anunció en enero del año pasado. Sin contar dicha circunstancia el beneficio habría sido de 4.015 millones y un 12,8% menos que en 2010. La nota de prensa marca tres ítems de interés que reproducimos: BBVA cumplirá con holgura con las recomendaciones de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) sin vender activos estratégicos. Sólo en el cuarto trimestre, BBVA ha incrementado su capital de máxima de calidad en 5.300 millones de euros, una prueba más de la capacidad de adaptación del Grupo a escenarios regulatorios cambiantes. El Grupo BBVA ha reducido sus necesidades de financiación y cuenta con unos vencimientos en 2012 muy inferiores a la media de su grupo de referencia. Octavo trimestre consecutivo con indicadores de riesgo estables, fruto de una estrategia prudente y anticipatoria. La tasa de mora mejora hasta el 4% en diciembre, con una cobertura del 61%. Asimismo, la entidad ha obtenido por tercer año consecutivo unos ingresos de 20.000 millones de euros. 1 de FEBRERO de 2012Popular con camino propio ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Ángel Ron, mantuvo una notable rueda de prensa, durante la entrega de los resultados anuales de 2011. no obviando tema alguno y siendo a veces muy crítico con –por ejemplo—algunas de las recientes decisiones de la EBA respecto a los requerimientos de capital. Ron expresó las dificultades básicas de la reforma financiera si la economía española no se anima y es que si los bancos no funcionan por la crisis mal podrán obtener recursos para la reforma del sector. Defendió, por tanto, que sectores básicos para España como es el turismo y la construcción tengan su refuerzo y puedan producir más. Y añadió que a pesar de las dificultades actuales en la venta de viviendas, habrá que tener en cuenta que en España el ochenta de la población vive en una vivienda en propiedad, porcentaje que no se da en ningún otro país. Banco Popular no ha producido más provisiones de “última hora” sobre el ejercicio del año pasado, aun que si han sido importantes, pero se muestra una cierta lejanía de la posición del Grupo Santander que si ha destino fuertes cantidades al respecto de los saneamientos. Es un camino propio del Popular. A las 12,30 de iniciaba la comparecencia ante la prensa y, son duda, la cuestión de las provisiones se asociaba a la compra de Banco Pastor creando –sin duda—una acción conjunta para los referidos saneamientos. Banco Popular ganó 479,6 millones de euros en 2011. Cuantía que marca un descenso del 18,7 respecto a las cifras de 2010. Este descenso está motivado por aportar 1.690 millones a provisiones y de estas 466 corresponden a dotaciones extraordinarias en el primer trimestre. Añade, además, la nota de prensa de la entidad que, desde el inicio de la crisis, ha realizado provisiones por encima de los 8.000 millones. Asimismo, informa que el Core capital se establece en el 10,04%. Informa de un crecimiento del 0,7% en créditos y del 1,2% en captación de pasivo minorista. Recuerda la información de Banco Popular que se adquirió Banco Pastor y que se ha constituido la compañía de seguros Allianz Popular. Para expresar, además, que en un entorno de fuerte restricción del crédito, Popular ha aumentado sus préstamos un 0,7%. Banco Popular sigue manteniendo su potente actividad comercial y así, en 2011, ha incrementado el pasivo minorista un 1,2%. Como consecuencia de un modelo de negocio único y referente en la banca comercial española, Banco Popular captó 297.000 nuevos clientes, de los que 59.000 fueron PYMES. Popular continúa ganando cuota trimestre a trimestre: ha pasado del 4,53% de 2007, hasta el actual 5,29%. 31 de ENERO de 2012Botín, resultados y opiniones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No defraudó Emilio Botín en su diálogo con los periodistas. Puso de manifiesto el nivel generado de beneficios de 25.000 millones a los que, obviamente, había que descontar provisiones y saneamientos. Pero reflexionaba sobre que, en el momento en que las cosas se mejoraran y no se necesitaran tantos recortes, dicha cantidad de beneficios marcaría el auténtico rendimiento de Banco Santander. Por otro lado se declaró partidario de las reformas preanunciadas por el Gobierno tanto en la reforma laboral como en la financiera. Y terminó echando la culpa a los políticos por su mala gestión de la crisis. La referencia alcanzaba también a los políticos europeos. El grupo bancario que preside Emilio Botín confirmaba su alta disposición en provisiones de los resultados de 2011 tal como se había venido anunciando. Y, en efecto, ha sido 3.183 millones de euros destinados a saneamientos extraordinarios y ello de acuerdo con las previsibles disposiciones de la reforma financiera del Gobierno. El beneficio ha dado 5.351 millones con un descenso del 35 por ciento respecto a las cifras de 2010. Y respecto a la cifra de saneamientos la nota de prensa del Santander enfatiza que hay 1.812 millones brutos para los activos inmobiliarios en España que eleva al 50% la cobertura de inmuebles adjudicados. La información corporativa del Grupo Santander indica además que la entidad mantiene su capacidad de generación de resultados, con un beneficio antes de provisiones de 24.373 millones (+2%). Asimismo, el beneficio recurrente se sitúa en 7.021 millones de euros, un 14% menos del obtenido en 2010. Banco Santander ya ha alcanzado el 9% de core capital que exige la ABE para el 30 de junio de 2012. En criterios BIS II, dicho ratio se sitúa en el 10,02%. Finalmente, parece útil reflejar el reparto de aportaciones a la cuenta general por las diferentes áreas geográficas: Latinoamérica, con el 51%, aporta por primera vez más de la mitad del beneficio del Grupo (Brasil, el 28%); Europa Continental, el 31% (España, el 9%); Reino Unido, el 12%, y Sovereign (Estados Unidos), el 6%. 30 de ENERO de 2012Interesante González-Páramo ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Distendido, preciso y muy hábil se presentó el consejero del Banco Central Europeo (BCE) ante los periodistas de la APIE. José Manuel González-Páramo reflejó algunas aclaraciones de interés. No necesariamente los préstamos masivos –manguerazo—del BCE a los bancos europeos vuelven a las arcas del regulador en la forma de depósitos al medio por ciento. Ni tampoco en el caso del mercado de la deuda. Por ello, el mejor momento que están pasando las deudas soberanas –sobre todo en España e Italia—no tienen que ver con la liquidez facilitada por el BCE. No coincide la lista de las entidades que depositan con las que compran deuda. Por otro lado señaló que el nuevo Gobierno español ha levantando expectativas muy favorables y que debe aprovechar este momento e implementar las reformas previstas de la manera más eficaz y rápida posible. La referencia a la estrategia del anterior gobierno no fue buena por el incremento del déficit de las cuentas públicas y por el aumento del porcentaje de la deuda pública española. Dijo González-Páramo con rotundidad que el Gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordoñez, debe terminar su mandato como corresponde al principio de autonomía que rige al regulador español. Es obvio que muchas quinielas dan al actual miembro del Consejo de Gobierno del BCE como sucesor de Ordóñez e hizo, asimismo, un gran elogio de Antonio Sáinz de Vicuña, candidato del actual Gobierno para sustituir a Páramo en el BCE. Afirmó que también se detectan síntomas de mejoría en la zona euro que podrían consolidarse en este año. Y, sobre ello, respecto a España insistió en la necesidad de que España acometiera con rapidez las reformas necesarias para salir de la situación actual. Y, en efecto, el resultado de crecimiento del PIB fue negativo en un 0,3% y existe la posibilidad de que el primero de 2012 sea, igualmente, negativo con lo que se abrirían las puertas a la recesión. 27 de ENERO de 2012Los resultados de CaixaBank ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se apunta CaixaBank al esfuerzo generalizado por “grabar” los resultados de 2011 con una fuerza aportación de provisiones sobre los activos inmobiliarios y de suelo para adaptarse a la previsible acción futura del Gobierno. La entidad que preside Isidro Fainé ha dado un beneficio de 1.185 millones lo que significa un 12,8 % menos que en el ejercicio de 2010. Lo que se entiende con el alto nivel de provisiones. Y, en efecto, Caixa Bank ha registrado dotaciones totales por 2.413 millones y otros saneamientos extraordinarios por 706 millones. Además, no se ha dispuesto del fondo genérico para insolvencias, que permanece en los 1.835 millones. En cuanto a solvencia se llega a un core capital (BIS II) del 12,5%. En la rueda de prensa de la mañana del viernes, en Barcelona, Isidro Fainé, mostraba su satisfacción por los resultados obtenidos en un ambiente tan adverso. Hizo referencias claras respecto a la reforma laboral en la que no se trata tanto de abaratar el despido como de crear empleo y respecto a la reforma financiera afirmó que aparecerá una importante oleada de fusiones. Juan María Nin, director general de la entidad, habló de “esfuerzo titánico en provisiones y saneamientos”. La semana que comienza contendrá la entrega de datos de Santander, BBVA, Popular y Bankia, fundamentalmente. Se cree que, y de acuerdo con las necesidades de cada entidad, que habrá como en el caso de, primero, Banesto, y luego Sabadell y CaixaBank un esfuerzo notable para sanear los activos inmobiliarios y de suelo, bajo la idea de que la industria financiera situé en sus balances a precios de mercado, dichos activos. Operación que, sin duda, requiere de un “esfuerzo titánico”. 26 de ENERO de 2012Provisiones y resultados ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Para la mayoría de los analistas, Banco Sabadell no se ha subido al carro de las grandes provisiones para adelantarse a los planes del Gobierno respecto al saneamiento en balance de los activos inmobiliarios o de suelo. Sin embargo, el banco que preside José Oliu ha contabilizado 1.048,9 millones de euros en provisiones, con las realizadas a lo largo del ejercicio y las nuevas. Ello supone un incremento de un 8,4% más que en el ejercicio anterior. Santander ha anunciado ya un montante de 4.000 millones de euros para el tema inmobiliario, cuantía muy elevada, que, sin duda, afectará a la cifra de beneficios de la entidad que preside Emilio Botín. Respecto a BBVA y Banco Popular se tienen dudas. El banco que preside Francisco González piensa que no todas las entidades son iguales y que cada una tiene que trazar su propio camino sobre provisiones. Sobre el Popular, que preside Ángel Ron, se cree que su acuerdo con Banco Pastor y las necesidades en torno al mismo le llevarían a, tampoco, crear una partida elevada de provisiones sobre sus resultados de 2011. Y esa receta –de ser cierta—se parecería a la decisión de Sabadell. Por otro lado, y en el ambiente, continúan los fuertes rumores sobre el futuro de Bankia. Se adjudica a la entidad que preside Rodrigo Rato la “inevitable” posibilidad de fusionarse con otra entidad para así sanear su alta exposición al riesgo inmobiliario. Incluso, se ha hablado de la posibilidad de que un gran banco internacional estaría interesado en llegar a un acuerdo con Bankia. Pero todo son rumores, sin, de momento, mayores consecuencias. Y, en fin, son los movimientos en bolsa los que producen mayores efectos. Como le ha pasado a Unnim cuya cotización se suspendió el jueves a primera hora. Se restablecieron las operaciones cuando la entidad que preside Jaume Ribera afirmó que, aunque había conversaciones para fusionarse, ninguna había cristalizado. 25 de ENERO de 2012En tiempo de quinielas ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se sigue hablando mucho de fusiones y más ahora que el FROB ha quitado la prohibición a las entidades que han recibido ayudas públicas a pujar por esas otras que están prontas a adjudicarse. Con anterioridad, se pensaba que las apuntaladas por los dineros del Estado no podían servir de vigas para otras en precario. Pero, en fin… La otra cuestión es que el saneamiento inmobiliario está quitando las ganas a algunos banqueros de meterse en más líos por cooperar en el salvamento de entidades con problemas. Y señalan que antes habrá que barrer la casa por dentro que meterse en compras. Y es que el crecimiento inorgánico en un tiempo en que el mercado se estrecha no parece muy adecuado. Por mucho que se aumente en activos y por mucho que se quiera reducir el potencial instalado de las entidades a absorber, siempre se tenderá a tener más sucursales que antes. Por eso el tiempo de quinielas se mantiene y las combinaciones cambian cada día dándose muchos supuestos, algunos de los cuales parecen realmente inverosímiles. Por eso ha de imponerse lo objetivo por encima de lo fantasioso. De todas formas, hace falta conocer la letra pequeña de la reforma financiera para poder hacer planes lógicos y coherentes. Y hasta que no se conozcan esas nuevas normas, no habrá una determinación clara de iniciar fusiones y absorciones. Se está cifrando para este viernes la aprobación de la ley de reforma financiera por parte del Gobierno. Ojalá sea así para salir del impasse y del exceso de palabras… Ya esperamos sólo hechos. 21 de ENERO de 2012El libro del Banco Popular ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se ha publicado en estos días un volumen sobre la historia del Banco Popular realizado por el historiador de la economía, Gabriel Tortella. El subtítulo del libro es muy llamativo “La lucha por la independencia”. Y si bien define perfectamente el esfuerzo del Popular por no sucumbir a las grandes fusiones que sacaron de la escena bancaria a grandes nombres como los del Central, el Hispano, el Vizcaya, Coca, Urquijo, etc., también toma actualidad en nuestros días ante la que está cayendo, pues estamos otra vez en tiempo de fusiones. El libro es, sobre todo y a mi juicio, un homenaje al gran artífice del Banco Popular moderno, Luis Valls Taberner. Y esa cuestión, aunque irrenunciable desde el punto de vista de puridad histórica, también distingue al impulsor del libro, su actual presidente, Ángel Ron, pues él siempre ha reconocido que Valls fue su descubridor. Y otra de las facetas que interesa mucho es que la historia de la entidad del Edificio Beatriz se escribe cohabitando –como no podría ser de otra manera—con la actualidad nacional de cada momento. Popular forma parte de la historia de España y España ha configurado la historia del Popular. No se quedan fueran los episodios complicados y difíciles de la historia del banco, ni tampoco, claro está, el camino de éxito en el modelaje de un banco cuyo tipo de gestión ha sido admirada por todo el sector desde siempre. Fuera del compromiso hagiográfico que puede tener siempre un libro corporativo, no se puede negar que sus autores Gabriel Tortella, José María Ortiz-Villajos y José Luis García Ruiz han construido un relato objetivo y muy útil para la consulta. La realidad es que un primer ojeo concienzudo me ha parecido un gran libro y una excelente contribución a la historia de la banca. 19 de ENERO de 2012Bankia como pareja ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La actualidad incide en fuertes rumores sobre el emparejamiento de Bankia. La mayoría sigue hablando de un acuerdo con CaixaBank, pero también se han resucitado, en las últimas horas, las opiniones sobre que sería BBVA quien se encargaría de resolver los problemas de Bankia. Realmente, nadie habla de que la entidad presida por Rodrigo Rato fuera capaz de salvarse sola. Lo que resulta chocante es que una persona del peso y de la trayectoria de Rato haya tomado un nuevo camino profesional y vital para que vaya a quedar frustrado o modificado por una fusión. Es verdad que también puede pensarse que se organicen esas fusiones con un resultado favorable a Rodrigo Rato; que sea, en el futuro, el ganador de la operación, el presidente de la entidad salida de la fusión. De todas formas, todo este asunto de las quinielas “fusionistas” basadas en el ascenso o derrota de personas tiene mucho de frívolo. Aquí lo que hay que hacer –y en el menor tiempo posible—es resolver los problemas que tienen las entidades españolas. Lo demás es literatura. Una parte de las especulaciones se motivan por la falta de información. No digo yo que no haya que informar de las combinaciones y de las alianzas, no, pero, al menos, de momento fijarse en las prioridades. Y una de ellas, es conocer la base legal de la reforma financiera del Gobierno Rajoy y saber que se hace, por fin, del exceso de activos –dañados o no—inmobiliarios. Es verdad, no obstante, que los mismos representantes del Gobierno han expresado que es la vía de las fusiones una de las más adecuadas para que las entidades asuman el sobrecoste de la reforma, sin que le cueste dinero al Estado. Pero es obvio que antes habrá que conocer las imprescindibles reglas del juego. Hasta entonces todo, o casi todo, es literatura. 16 de ENERO de 2012Comienzan las negociaciones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Aunque discretas parece que –ahora sí—se han iniciado las negociaciones entre el ministerio de Economía y algunas entidades bancarias para poner en marcha la reforma bancaria “definitiva”. Estos contactos que muy bien pudieron iniciarse de manera fehaciente el pasado jueves son contactos bilaterales –banco a banco—con el equipo de Luis de Guindos. Está claro que estos primeros contactos se realizan con los bancos en situación de participar activamente en fusiones y ajustes para reducir el número entidades activas y para crear una especie de reparto previo del exceso de capacidad instalada del sector, teniendo en cuenta los “otros ajustes”, los traumáticos y quirúrgicos que necesitan instituciones en mala situación. Interesa saber que estos contactos no interfieren –no se mezclan—con el problemón que le viene a todo el sector sobre la valoración definitiva de los activos inmobiliarios y de suelo a precios de mercado y la necesidad de enjugar los quebrantos creados en los balances de todas las entidades por este asunto. En fin, que lo se rumorea ahora es que la interlocución es buena y se buscan soluciones rápidas. Sobre estos contactos discretos parece que nada sabe el Banco de España. ¿Aisla De Guindos al regulador? 13 de ENERO de 2012El misil nuclear de S&P’s ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No se hizo esperar la reacción del Banco Central Europeo al decir que la rebaja de Standard & Poor’s a la deuda de nueve países de la Eurozona y, entre ellos, España. Lo tildó de “golpe arrollador” frasecilla diplomática que, sin embargo, tiene una fácil traducción: es un autentico misil nuclear contra los esfuerzos de mejorar la situación de la deuda pública en la zona euro y en la que el BCE está trabajando —son los tiempos de Mario Draghi— con mayor eficacia y decisión que antes. Pero lo verdaderamente espectacular es que S&P’s hace perder tu Triple A, máxima calificación que para Francia era algo más que una cuestión de Estado. Se trataba de cabalgar en igualdad de condiciones y al mismo trote que Alemania. Ya no es así. El país galo está en alerta total y el presidente Sarkozy convocó, al saberlo, su comité de crisis. España recibe una rebaja de dos escalones y, obviamente, la desvalorización de nuestra deuda es grave. Nos situamos en una “medida” de poca fiabilidad que, tal vez, perjudique a las próximas emisiones, aunque, en los últimos tiempos, los mercados marchan a su aire, demostrando que hacen un caso relativo a las indicaciones de las agencias de rating. Parece que el foco se ha puesto especialmente en Italia por sus necesidades evidentes de financiación en los próximos meses para poder atajar sus reformas, sin demasiada pérdida de actividad. Sobre España se dice que tiene que acelerar su reforma laboral, aunque lo esté haciendo. Lo más seguro es que el misil atómico de S&P’s provoque mucho movimiento en la Unión Europea y, sobre todo, en la Eurozona. Pero parece que, por primera vez, el BCE se pone al frente de la manifestación. ¡Algo es algo! 12 de ENERO de 2012Banesto y sus provisiones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Debutaba el jueves Banesto en las presentaciones de resultados. Y también como speaker principal en presentaciones periodísticas su presidente Antonio Basagoiti, junto al consejero delegado, José García Cantera. Sus explicaciones se reflejan en otro lugar de la web. El tema estrella, sin duda, fue la importante provisión de 400 millones para activos inmobiliarios. Y es más que previsible que el resto de las entidades vayan haciendo fuertes provisiones de este tipo para adaptarse a las previsibles fuertes exigencias que, al respecto, hará el Gobierno. La bolsa aplaudió la medida y la cotización del Español de Crédito subía considerablemente. Banesto se ha decidido, pues, a hacer muy provisiones importantes ante la creencia cierta de que la banca tendrá que realizar un esfuerzo notable para poner a precio de mercado su st2ock inmobiliario y de suelo, aunque en Banesto no sea comparativamente grande Pero son 400 millones de euros ha realizar “una dotación especial y voluntaria” dentro del ejercicio de 2011. Y así el beneficio neto se situó en 125 millones de euros. Sobre esa cantidad pesa fuertemente la provisión, ya que el beneficio ordinario antes de impuestos alcanzó los 530 millones de euros, que supone una disminución del 13,2% respecto al año anterior, lo cual nos da claves para la interpretación objetiva del año 2011 en Banesto. En fin que el neto de 125,1 millones de euros que produce un descenso del 73% respecto a 2010. Pero se deben significar los siguientes tres ítems. El core capital supera los requisitos mínimos y alcanza el 9%. La gestión de la liquidez ha permitido reducir la financiación mayorista en casi 5.600 millones. La tasa de morosidad sigue por debajo del sector y se ha situado en el 4,94%, con una cobertura del 53%. Junto con la subida de Banesto en bolsa se ha visto con especialísimo interés, el buen paso que ha dado la deuda soberana española al colocar el doble de lo previsto en la primera emisión del año. En efecto, han sido 10.000 millones en bonos en tres tramos, uno a tres años y dos a cuatro. El precio pagado es también mucho más bajo que la última colocación de 2011. Buen augurio para todo 2012. 11 de ENERO de 2012La reforma ya tiene fecha ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El Gobierno quiere hacer públicos todos los entresijos de la reforma financiera en torno al 15 de febrero. Y, desde luego, hay mucha tela que cortar con lo que ya se sabe. Por ejemplo, la actualización a precios de mercado del “ladrillo” situado en balance va a suponer a los bancos una alteración notable de sus cuentas de resultados. La otra pata de la reforma es que el ajuste de las entidades en malas condiciones se haga, mayoritariamente, en el interior del sector. Es decir las entidades con posibilidades tendrán que absorber a las precarias. No se sabe, claro, si habrá contratos de protección de activos. Lo que intenta el Ejecutivo es no trasladar al gasto público el coste de la reforma. Pero el descenso brusco de las cuentas de resultados por la pérdida de la puesta en valor a precios de mercado de los activos inmobiliarios y de suelo urbano y rustico podría detener muchas cosas y, entre otras, la inversión en salvamento de entidades. Si sobran sucursales y personal el ajuste, aunque sea muy duro, podría venir por la desaparición sin más de las entidades que no pueden seguir y sólo asegurar la continuidad de los depósitos, aunque no de las deudas. Lo que parece conveniente es que el plan del Gobierno para su reforma financiera sea conocido cuanto antes y se puedan echar las cuentas con lógica y plazo. No son muchos días de aquí al 15 de febrero, pero el tiempo apremia y hay muchas cuestiones que tener en cuenta. Ya se sabe que mañana comienza el rallye de la presentación de resultados anuales bancarios con la presentación de Banesto. Y lo que se preguntan ya en el interior de muchas entidades si no hubiera sido preferible conocer el nuevo plan de ajuste para comenzar ya con la nueva política de provisiones, incluso con cargo a los resultados de 2011. Seguimos en espera. 10 de ENERO de 2012Fitch, Santander y BBVA ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La agencia de calificaciones Fitch amenaza con bajar la nota a España e Italia –en uno o dos escalones—y mantener la relativa a Francia. Y uno cree que, por ejemplo, la posición de la industria financiera española es mejor que las correspondientes a Francia e Italia. Pero ya se sabe… Ayer Santander anunciaba –lo citaba en mi anterior crónica—la llegada al 9 por ciento en su core capital para llegar al 10% en junio. Todo ello supone un adelanto de seis meses sobre las indicaciones recibidas de la EBA. BBVA ha reforzado igualmente su capital de la mejor calidad y todo ello ha producido una, un tanto, inesperada subida de la bolsa española… en un momento en que se pensó lo contrario. A su vez, BBVA informaba hoy a la CNMV y a los medios de comunicación –aparecía a las 8.04 en la web del regulados e, inmediatamente, a los medios—de un potencial ajuste en el valor del fondo de comercio de su franquicia en EEUU debido al deterioro de la situación macroeconómica del país y por el impacto del nuevo marco regulatorio. Lo establece en 1.000 millones de dólares que, obviamente, se reflejarán en los resultados totales del Grupo BBVA. La transparencia, por tanto, no está reñida con la apreciación de los mercados. Y, en general, las dos grandes entidades españolas –cada una dentro de sus planificaciones de actividad—están obteniendo una muy buena nota de todos los expertos. Haría falta acelerar la reforma financiera española y evitar más reticencias –y malas notas—de agencias de rating y analistas. Puede verse estos efectos en la amenaza de Fitch con la que encabezamos el presente comentario. Es difícil trabajar y hacerlo bien y que luego se reciba mala nota, aunque los efectos causantes sean los macroeconómicos. Paro parece que las agencias de rating deberían escribir con un trazo más fino. 9 de ENERO de 2012Santander, cumple ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Banco Santander anuncia que cumple ya los requerimientos de core capital exigidos por la EBA de llegar al 9 por ciento. Y, además, señala el banco que preside Emilio Botín que un junio añadiría a un punto porcentual a su capital “del bueno”, llegando a los dos dígitos, al 10 por ciento. Es interesante que la industria financiera española vaya dando señales positivas en todos los ámbitos y muy especialmente en la cercanía de la Autoridad Bancaria Europea que a veces parece vulnerar la objetividad y exigir a España más de lo aceptablemente necesario. Sin embargo, es positivo que esa industria financiera española termine con su reforma y se eviten malas posiciones y peores impresiones. Además, a la larga es más que necesario que se termine en el excesivo apalancamiento y que, por tanto, el flujo del crédito pueda volver al mercado porque es fundamental para fomentar el crecimiento y de ahí limitar las terribles cifras de paro que soportamos. Hay que reconocer claramente que en estos momentos lo que llamamos industria financiera o sistema bancario español es muy heterogéneo por orígenes, por perímetro y hasta por concepto, en función, esto último, por la idiosincrasia de algunos de sus dirigentes. Pero, en cualquiera de los casos, se tiende a una homologación que, queramos o no, va rápida, muy rápida. Es necesario, asimismo, aislar o resolver el problema de la deuda de recursos de la banca española por culpa del boom inmobiliario. Es otra de las necesidades fundamentales de la reforma y sin su solución las dificultades continuarían sine die. Parece claro que el Gobierno tiene puesto el punto de mira en este asunto y lo que se busca es la mejor fórmula para aislar el tumor maligno. Y junto a todo esto es necesario el saneamiento orgánico de las entidades y uno de los mejores referentes al respecto es cumplir las exigencias de capital. Siempre ha sido así y siempre será. 5 de ENERO de 2012Medidas y declaraciones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl A la postre tuvieron más importancia mediática las futuras medidas del Gobierno, anunciadas por Luis de Guindos en el Financial Times que las acordadas por el consejo de Ministros del jueves. Guindos “profetiza” respecto a la banca que tendrá que hacer un fuerte ajuste por su cuenta, sin, en principio, ayudas públicas y referidas a los activos inmobiliarios y de suelo. En alguna forma se descarta, pues, el banco malo. Y si no se ha descartado del todo en el pensamiento del Gobierno la fórmula no se parecería a la habitual formula del estanco de activos dañados. Esto también lo ha confirmado Soraya Sáenz de Santamaría al término de la reunión ministerial Los mercados, por otra parte, interpretan que España no lleva la esperada velocidad de medidas de ajuste y parece que se vuelve a cargar contra la solvencia y la deuda españolas. Tal vez se habían levantado un exceso de expectativas con los sistemas de contención del déficit y la realidad es que las cosas llevan su paso. Esas medidas para llevarlas al Boletín Oficial del Estado hay que tenerlas más claras y mejor diseñadas que su simple enunciado previo en un medio de comunicación. ¿Se ha producido desencanto, pues, con la reunión del Gabinete de Mariano Rajoy del jueves y con lo decretado? Pues en cierto modo sí. Y, en cuanto a las decisiones para el sector bancario pues se queda, un tanto, en la petición por parte del Gobierno al Banco de España de la lista de sueldos y retribuciones de las entidades que han necesitado apoyos públicos. Es posible, en efecto, que, en algunos casos, se haya destinado dinero de todos a premiar a ejecutivos que no merecían premio. 3 de ENERO de 2012La importancia de Kutxabank ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La celebración del primer consejo de Administración de Kutxabank supone, obviamente, el inicio de su andadura. El banco que reúne a las tres cajas vascas: la BBK, la Vital y la Kutxa, tiene una clara vocación de crecimiento y quisiera estar entre los grandes de España. En algunas declaraciones se presidente, Mario Fernández ha hablado de que Kutxabank se sitúe en tercer lugar, tras CaixaBank y Bankia. Pero realmente, ese es un ranking un tanto incompleto. Parece, entonces, que opta por el quinto puesto de la clasificación general, quedando por encima de Sabadell y Popular. Desde luego, Kutxabank tiene vocación compradora y, al parecer, cuenta con recursos para cumplirla, pero el esfuerzo será notable. Tiene hoy 75.000 millones de euros de volumen, pero tendrá que duplicar su perímetro si quiere llegar a los 150.000 millones en lo que se establece el límite de la primera división bancaria española. Kutxabank va a venir a modificar bastante la actual parrilla de las entidades españolas que buscan crecimientos inorgánicos. Y habrá que tener en cuenta su peso y solvencia. En general, todo el estamento del nuevo banco vasco –aunque haya diferencias en la representatividad—es partidario del crecimiento rápido por compras. Incluso, se sabe que una parte importante de la clientela acompañaría a Mario Fernández en su camino de crecimiento, por eso se convierte Kutxabank, pues, en un protagonista importante del ajuste de las entidades españolas. ¡Y parecía que se nos había olvidado! 2 de ENERO de 2012“Terror” ante los recortes ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El despertar de la actualidad tras las horas de celebración del Año Nuevo es, casi, de “terror” antes los recortes y las subidas de impuestos. También, influyen en el mal humor generalizado las subidas previstas para el día primero de 2012. En fin, pero como dicen los castizos “esto es lo que hay”. El Gobierno de Rajoy aprobó, por otro lado, la disponibilidad para la banca de 100.000 millones de euros con aval del Estado. Esta medida ya se tomó anteriormente, en tiempos de Zapatero, pero su uso fue limitado. Las entidades españolas sin dificultades no quieren usar todo aquello que huele a ayudas públicas, aunque las cantidades avaladas por el Estado tienen otra lectura. El gran palo, sin embargo, ha sido el anuncio de Luis de Guindos sobre que el déficit de 2011 podría pasar, incluso, del 8 por ciento. Esa fue una noticia que el mismo sábado no interpretaron bien medios de Bruselas y, por supuesto, el ambiente de los mercados. Pero, tal vez, la contundencia de las medidas ha restado mayores problemas. De hecho, salvo la subida del 1% a los pensionistas, el resto de las “ideas fuerza” del programa de Mariano Rajoy en materia económica están –digámoslo así—fuera de control. Guindos asegura que, tras la subida del IRPF se intentará no subir el IVA. Pero ya veremos… Y en cuanto a las reforma de las entidades financieras, se sigue la estela de lo anteriormente decretado por el Banco de España. Queda el tema de las adjudicaciones de entidades, que como en el caso de Banco de Valencia, están intervenidas por sus pérdidas. Pero apenas hay noticias sobre la acción continuada para adjudicarlas. Debe faltar, probablemente el necesario contacto entre el nuevo Gobierno y el Gobernador del Banco de España. 31 de diciembre de 2011¡Feliz 2012! ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El año 2012 debuta con las primeras medidas de austeridad del Gabinete Rajoy. Y termina con un tercer trimestre sin crecimiento. Parece, entonces, que la recesión se acerca. Pero en estas fechas no se debe perder la esperanza porque el futuro nunca está escrito y los pronósticos casi siempre yerran. Existe en España, ahora, una voluntad de reforma y eso es importante. Y, en fin, hay muchas caras conocidas de nuestro sector, sacadas de fotografías realizadas en su mayoría por nuestro fotógrafo, Piero Schiavo, que es, a la vez, el autor del video. Espero y deseo que vean la “proyección” en la paz y alegría que se despliega en estas horas.
28 de diciembre de 2011Muchos rumores y poco tiempo ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Los movimientos de reforma del sistema financiero están ralentizados, un tanto, a la espera de conocer con exactitud los planes del nuevo Gobierno. Luis de Guindos no parece partidario del banco malo para reunir ahí todos los activos inmobiliarios de difícil salida por lo que este sistema pudiera tener de costo adicional para las arcas públicas. La desconfianza de toda la banca del Eurosistema por los préstamos interbancarios se ha confirmado con la “devolución” del dinero del manguerazo a la caja del BCE en forma de créditos a un día. A pesar de haber inyectado un flujo de liquidez extraordinario el regulador europeo no consigue abrir el crédito. Las entidades están utilizando esa liquidez para atender a vencimientos o especular –aunque sea legal—con los instrumentos de “aseguramiento” que ofrece el BCE. Y ante eso es difícil plantear una reforma definitiva en España basada en el ejercicio de los mercados. Es decir, obviar lo más posible la “reforma subsidiada” para entrar en el juego de fusiones y absorciones. Y es que no hay muchas bases para captar dinero en los mercados y atender esos planes privados de ajuste. Es razonable, de todos modos, dar tiempo al tiempo. Y ver como se desarrollan las conversaciones del nuevo Gobierno y del Banco de España para ultimar algunas cuestiones que quedaron en suspenso ante el anuncio electoral, primero, y luego ante el resultado de los mismos comicios. No existen planes conocidos de forzar la salida anticipada del Gobernador Fernández Ordoñez. Además, no parecería adecuado ya que el agotamiento legal de su mandato está a la vuelta de la esquina. Sería mejor consensuar las novedades y seguir con la reforma. No obstante, es lógico que hora a hora, y día a día, afloren en torbellino los rumores sobre una reforma que, sin duda, es de urgente aplicación. 26 de diciembre de 2011Unidos contra la crisis ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La realidad es que año tras año el Rey Don Juan Carlos ha sabido dar a su discurso navideño un sentido evidente de lo necesario en cada momento, aun aparentemente “escondido” por la necesidad de usar un lenguaje moderado. En este caso la invocación a que todos hemos de ser iguales ante la ley y la necesidad de pronunciamientos éticos daba respuesta a lo que todos esperábamos. Pero, realmente, la frase de “Estemos unidos. España lo merece” es misión y encargo para todos que, por supuesto tampoco queda alejado o fuera de la complicada situación que vive el sector financiero. Es verdad que muchas circunstancias han sido exógenas y que, asimismo, ha habido soluciones propias de la banca que han evitado una sangría de los caudales públicos, cosa que no ha ocurrido en otros países de nuestro entorno. Sin embargo, han concurrido circunstancias poco presentables en algunas entidades como la no transparencia en sus datos o la fijación de prebendas económicas finalistas muy cercanas al “sálvese quien pueda”. Y ello desmerece, obviamente, del buen comportamiento en gestión de las mayoría de las instituciones que han intentando enfrentarse a la difícil crisis de la mejor manera posible. Ahora, con un nuevo Gobierno que pretende dar fin a la reforma financiera con la mayor transparencia, merecería la pena ejercitar el contenido de la frase de Don Juan Carlos, “Estemos unidos. España lo merece”, en lo relativo a la adecuación correcta de los planes de adaptación a los nuevos momentos que, ciertamente, son difíciles. El Gobierno prepara un amplio vademécum de medidas estabilizadoras para esta crisis que aparecerán en parte el próximo viernes. Merece la pena, pues, asegurar que lo que se decreta es lo mejor y que siendo así todos estemos dispuestas a asumir el peso de la reforma planteada. 24 de diciembre de 2011¡Feliz Navidad! ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Quiero, de todo corazón, felicitar la Navidad a todos los lectores, colaboradores, amigos y seguidores de banca15.com. Nuestro regalo es el formidable video que ha creado el fotógrafo de Banca 15, Piero Schiavo. Y decir, además, que nuestra web ha ido creciendo espectacularmente desde que hicimos la última reforma. Y especialmente a lo largo del año 2011 que está a punto de terminar. Desde septiembre ha multiplicado por tres las referencias que obtenemos en “visitantes distintos”, “número de visitas” y “páginas vistas”. Y eso que nuestro camino de promoción de la página no ha sido muy fuerte a la espera de mejorar aún. Ni nos hemos anunciado en los buscadores, ni tampoco tenemos un programa continuado y masivo de alertas. Por tanto el crecimiento ha sido, como dicen los banqueros, orgánico. Esta web –banca15.com—es una de las más antiguas del entorno español de internet. Apareció en junio de 1996 y nunca ha interrumpido su presencia en la Red. Si ha tenido diferentes etapas, ligadas siempre a la evolución de nuestro quincenal impreso Banca 15. El último cambio, que ya a cumplir dos años, marca un intento de mejora y presencia que nunca antes tuvo. Y un camino de una cierta independencia respecto a la revista impresa. Porque no es lo mismo trabajar la actualidad quincenal, que para la diaria… Y, en fin, los acontecimientos de este final de 2011 con el cambio político en España y la idea bastante generalizada de que las cosas van a cambiar para mejor ya es un buen mensaje de esperanza. Pero hoy lo que yo deseo es enviar una felicitación de Navidad, sincera y muy emocionada, a todos aquellos que nos han seguido desde hace ya tantos años. ¡Feliz Navidad! 21 de diciembre de 2011La reforma de Luis de Guindos ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Sinceramente creo que la división de la cúpula económica en el nuevo Gobierno de Mariano Rajoy es lógica. Cristóbal Montoro, relacionado con las Administraciones Públicas, donde también se incluyen, obviamente, las Autonomías, va desplegar un control férreo del gasto. Y Luis de Guindos da el perfil de los nuevos responsables de Economía en Europa, desde Mario Draghi a Mario Monti, partidarios de la reformas y con búsqueda de entender mejor a los mercados. Creo, asimismo, que la reforma financiera, en versión Rajoy y a aplicar en seis meses, tenderá a funcionar con la máxima transparencia respecto a los balances. La cuestión de la pérdida esperada por el tema inmobiliario, de suelo y promotores tendrá que salir a luz y convertirse, casi, de pérdida esperada a pérdida fehaciente. Así, hasta las grandes entidades tendrán que “cantar” de manera más clara lo que tienen en bodegas de este asunto. Por otro lado, se querrá “privatizar” todo el salvamiento de las entidades en dificultades limitando las ayudas públicas y apelando a las fusiones de los bancos fuertes con los débiles. Y esto, incluso, podría afectar a los bancos de reciente formación. Esto lo entenderían mejor los mercados y, seguramente, tendería a terminar con la desconfianza crónica de los expertos respecto a la solvencia de los grandes bancos españoles. Ya hemos dicho que las condiciones de la reforma financiera preconizada por el Gabinete Rajoy tendrán que conocerse pronto porque el plazo de seis meses hasta junio es breve, sobre todo teniendo en cuenta que algunas cuestiones de la citada reforma financiera implementada hasta ahora tenderán a cambiar. No es descartable que, aunque no sea tan prioritaria como los temas del déficit fiscal y del desempleo en el consejo de ministros del viernes, ya aflore alguna medida al respecto. 21 de diciembre de 2011Reforma: empezar ya ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No hay unanimidad en los medios financieros sobre la “hoja de ruta” exacta de Mariano Rajoy a la hora de acometer la reforma financiera. Se sabe que el plazo es de seis meses y también que las reglas del marcado podrían anteponerse a otros principios regulatorios. Algunas fuentes –y, entre ellas nuestro fraternal diario “Carta Confidencial”—han hablado de similitudes con el sistema adoptado por el Gobierno británico del “premier” David Cameron pero, obviamente habrá que esperar. Del discurso de Mariano Rajoy en la primera jornada de investidura parecía descartarse el “banco malo” y se supuso una reacción más firme y propia de los mercados para terminar con las entidades zombis. Es decir los fuertes y sanos se comerían a los débiles. Pero, probablemente, los grandes bancos españoles, sin duda sanos, tendrían un fuerte quebranto al asumir como pérdidas las valoraciones a precio de mercado de suelo y deuda de promotores. La idea –a lo Aristóbulo de Juan—de crear un organismo para quitarse de un plumazo toda la deuda del ladrillo es una posibilidad: administrar después esos activos a más largo plazo, con aportaciones de dinero público como préstamos, que luego serían asumidos por el sector financiero. Pero sólo sería posible si esos activos “fondeados” vinieran garantizados por las entidades sanas una vez realizadas las fusiones y absorciones de aquellas que están en problemas. Y así, tal vez, podría ordenarse el problema. Lo que abre esta idea es un nuevo “trajín” de fusiones no muy predecible, en forma y fondo, en esta horas. De todas formas, un plazo de seis meses no es mucho tiempo si se desea sanear todo el sistema. Hay que comenzar a trabajar inmediatamente y con información fidedigna de cuentas y balances, cosa que no ha sido posible hasta ahora como, desgraciadamente, se ha podido ver en algunos casos. 19 de diciembre de 2011Rajoy reforma ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No parece que esté previsto el llamado “banco malo” por Mariano Rajoy y por el nuevo Gobierno. Se plantea un nuevo plazo de seis meses para reordenar el sistema y, desde luego, los bancos tendrán que situar sus balances en términos reales las viviendas y locales terminados y, también, los solares y las obras sin terminar. Esto último, sin duda, es complejo que algunos de esos activos en forma de suelo, pueden valor ahora muy poco. Tendrán que terminar con la “periodificación conveniente” de esos precios. Y, por tanto, las pérdidas tendrán que ser afloradas lo que le obligará a recapitalizar su estructura. Y si no puede pues se tendrá que ir en busca de socios o compradores que subsanen esas carencias. La transparencia en los balances traería la confianza de los mercados internacionales y el acceso a recursos para poder expandir el crédito. Las ayudas irán a las entidades que lo necesiten y no habrá borrón y cuenta nueva con el tema inmobiliario. Cada palo tendrá que aguantar su vela. De todas formas. Ahí está el alto apalancamiento de la banca y los plazos de sus vencimientos que, parece, son muy elevados en este próximo 2012. Claramente se ha referido Rajoy a la necesidad de reforzar la autoridad del Banco de España lo cual parece conveniente. Uno de los problemas mayores problemas que se han destapado en el medio financiero español es como algunas entidades no han respetado los criterios del Banco de España, e, incluso, han facilitado al regulador información muy deficiente e, incluso, no fiel. Todo esto era más que impensable hace unos años. La reforma del Banco de España parece útil, aunque a veces no se trata tanto de un tema legislativo, como de autoridad moral y de capacidad de interlocución ejecutiva con las entidades. Obviamente, habrá que esperar, pero las precisiones hechas por Rajoy en su discurso de investidura parecen bastante claras. 16 de diciembre de 2011La reforma financiera ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Este lunes, día 19, se inicia la sesión de investidura como presidente del Gobierno de Mariano Rajoy. Él, al ser recibido por el Rey Don Juan Carlos, expresó al Monarca los pilares fundamentales de su política. Dijo que sería toda una legislatura dedicada a luchar contra la crisis y ya, en pormenor, hizo referencia a la lógica contención del déficit público, a la reforma financiera y a la búsqueda de medidas que favorezcan el crecimiento. Objetivos difíciles que, sin embargo, concitan mucha esperanza. Quero referirme, por supuesto, a la reforma financiera que, iniciada hace dos años, no parece que esté completada. Por un lado restan las adjudicaciones de las entidades intervenidas por el FROB –por ejemplo el Banco de Valencia—y también aquellas en las que el organismo estatal ha prestado dinero y ha tomado cartas en su gestión. No parece que ninguna de ellas puede seguir en solitario y se esperan, pues, decisiones adicionales. Pero junto a las entidades dominadas por el conocimiento público de sus precariedades están las que por diferentes razones no parecen tener futuro en un medio financiero global. Sobre todas estas cuestiones prevalece el empacho de activos inmobiliarios y de promotores que marcan fuertemente los balances y las capacidades de abrir la ventana del crédito ante el necesario vencimiento de deuda asumida por este capítulo y otros… Y de ahí la sospecha de la búsqueda de condiciones para aislar, en la medida de lo posible, los efectos negativos del atracón inmobiliario. Se habla de la creación de un banco malo. El nombre es, desde luego, negativo. ¿Por qué tener un banco malo si se puede tener uno bueno?... En fin, aquí se trata de ver si se pueden deglutir todos esos activos por medio de un fondo que alargue los plazos de la deuda y añada algún sistema de gestión que facilite la venta con exigencias distintas a las que influencian en negativo el día a día de la banca, ahora. Esto, y otras muchas cosas, serán necesarias para llevar acabo esa reforma financiera. 15 de diciembre de 2011Sabadell: “Un sueño…” ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl "Llegar a ser banco sistémico por parte de Sabadell era un sueño para nosotros… y el sueño se ha cumplido. Así se expresaba Jaime Guardiola, consejero delegado de Banco Sabadell, durante su habitual reunión con los informadores económicos de la APIE. Hacía referencia, naturalmente, a la adjudicación de la CAM a Banco Sabadell en la reciente subasta pública. No es malo –es muy bueno—hablar de sueños en estos tiempos tan difíciles en el medio financiero. Fue la Autoridad Bancaria Europea, la EBA, la que definió esa condición de “gran banco” a partir de los 150.000 millones de activos. Banco Popular dio el acelerón y tras su acuerdo con Banco Pastor pasaba esa cifra. Pero no había pasado ni un mes cuando Banco Sabadell se hacía con el “record” aun a poca distancia del Popular. En el trascurso de su conversación con los periodistas –que se refleja también en otro lugar de esta edición—reconoció Guardiola la dificultad de la operación pero también enfatizó que existía una gran experiencia en la integración de entidades con el Sabadell como lo han sido Herrero, Atlántico, Urquijo y Guipuzcoano. El incremento del grupo con la entrada de la nueva entidad crece un 42 por ciento, aunque, como reconoció Jaime Guardiola, siendo importante recordaba el 32 por ciento de volumen que supuso para el Sabadell de entonces la integración del Atlántico. Y anuncio que CAM no perdería su marca y que pasaría a llamarse Sabadell-CAM. Guardiola cree que CAM está muy bien valorada en, sobre todo, Alicante y Murcia como “una cosa propia” para los ciudadanos de esos territorios. Asimismo, opinó de la calidad y capacitación del personal de la antigua caja. Y así dentro de la innegable dificultad, Banco Sabadell inicia una de las arriesgadas uniones de estos tiempos con gran seguridad y optimismo. Pues mejor es así. 13 de diciembre de 2011Buena colocación ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El Tesoro colocaba en la mañana del martes –y 13—casi 5.000 millones en letras, mucho más de lo previsto –4.250 millones—y pagaba entre el 4,05% y el 4,23%, asimismo también a menor interés del esperado. Lo cual está muy bien. Y la realidad es que no se esperaba un comportamiento tan positivo tras las primeras reacciones negativas al acuerdo de “refundación” del euro. El jueves, día 15, hay otra emisión de obligaciones con cupón. El martes 20, se emitirán letras a 3 y 6 meses. Esta reacción de hoy de los mercados ha levantado bastante el ánimo porque la mayoría de las fuentes consultadas por banca15.com no esperaban la resolución en tan alto grado positivo. El costo, la cantidad, y, por supuesto, su influencia en la actividad financiera interna han sido muy positivos. De todas formas, otra opinión muy generalizada es que no se pueden lanzar las campanas al vuelo dada la volatilidad permanente de los mercados. Y, en cuanto, a factores políticos que pudieran motivar o afectar a las dos últimas emisiones decir que no será hasta miércoles 21 cuando se conocerá, durante la Investidura, el programa de ajustes de Mariano Rajoy. Se vive un tiempo complejo donde el pronóstico es casi siempre suicida. Hay demasiadas tensiones y los cambios de producen a una velocidad vertiginosa. Pero, tal vez, llegue un momento que las cosas tiendan a normalizarse para bien, a pesar de los zarpazos de las agencias de rating. 8 de diciembre de 2011Sabadell-CAM: la mejor vía ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Como podía suponerse Banco Sabadell tenía bien estudiada la situación de la CAM. Todo el dibujo que José Oliu ha explicado en la mañana del jueves demuestra ese conocimiento de la entidad que no puede salir, solamente, de los “papeles” entregados por el Banco de España. Sea como fuere, la opción del Sabadell es la mejor porque no hay nada más fuerte que desear mucho una cosa. Y el equipo de Banco Sabadell entendía que la opción que se presentaba con la adjudicación de Banco CAM era, un poco, el último tren para viajar hacia la consideración de “grande”. El acuerdo Popular-Pastor había dejado al banco vallesano en una situación no deseable. Y para los empleados y clientes de CAM es lo solución más posible, más favorable. El troceo habría traído una perdida de valor y de eficacia, porque –y no debemos de olvidarlo—antes de la crisis inmobiliaria la Caja de Ahorros del Mediterráneo se proyectaba como una de las mejores cajas de España y con un trabajo eficaz de unos equipos muy acostumbrados a la opción comercial. Y como decíamos en una crónica anterior pues la capacidad integradora del Sabadell está acreditada con la absorción de Herrero, Atlántico, Urquijo y Banco Guipuzcoano. Sin duda son marcas notables dentro de la historia de la banca española, como lo es, en definitiva, la Caja de Ahorros del Mediterráneo, hoy llamada Banco CAM. Pero, a pesar del conocimiento razonable que tiene la entidad adjudicataria de la CAM la operación no es fácil. Sabadell crece de golde un 42 por ciento y cierra una de cada tres oficinas de CAM. Pero el banco vallesano tiene una alta especialización –como decíamos antes—en la integración de entidades. Sinceramente, creo que el desenlace del “problema CAM” es el mejor posible. 7 de diciembre de 2011Sabadell se queda con la CAM ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl José Oliu, presidente de Banco Sabadell, incluía en un mensaje dentro de una nota de prensa garantías conciliadoras para clientes y empleados de la CAM. Y, en efecto, la capacidad integradora del Sabadell está acreditada con la absorción de Herrero, Atlántico, Urquijo y Banco Guipuzcoano. Sin duda son marcas notables dentro de la historia de la banca española, como lo es, en definitiva, la Caja de Ahorros del Mediterráneo, hoy llamada Banco CAM. El mismo Oliu afirmaba que hay garantías suficientes para el imprevisto que pudieran traer el afloramiento de activos dañados, no conocidos en este momento. Banco Sabadell, además, da el sorpraso sobre Banco Popular, en su recién adquirida condición de banco grande, tras la compra de Banco Pastor. Se convierte Sabadell en el quinto banco español tras Santander, BBVA, CaixaBank y Bankia con volumen de activos de 166.346 millones de euros. Son unos 4.000 millones más que el balance de Banco Popular. Sabadell ya expresó su deseo de quedarse con la entidad levantina y no estaba en disposición de perder ese tren. La realidad es que el resto de sus competidores presentes en la subasta se han retirando quedando prácticamente en solitario. El FROB compra Banco CAM por 5.249 millones de euros y se lo transmitirá a Banco Sabadell por un euro. Hay que considerar un dato de especial interés: el Grupo que preside José Oliu crece de golpe un 42 por ciento, un verdadero record. La operación no es fácil, nada fácil, pero como decía al principio, Banco Sabadell se ha especializado en el crecimiento inorgánico con la absorción e integración de entidades de manera muy eficaz. Aunque nunca se había enfrentado a una operación de tanto calado. Es verdad, sin embargo, que la determinación de de hacerse con CAM le ha llevado a estar estudiando está entidad desde hace ya mucho tiempo, mucho antes de su nacionalización por el FROB. Esta compra ayuda a ir terminando el proceso de reforma financiera y, sobre todo, a traer confianza al medio bancario español en estos momentos de fuerte interpelación con las cuestiones del euro y de la deuda.
5 de diciembre de 2011Terminar con las inseguridades ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No nos engañemos, la ferocidad de los mercados respecto a las expectativas de impago sobre la deuda soberana del aérea euro, responde a inseguridades evidentes, aun usadas con mayor o menor alarma. Por eso lo conveniente es que se termine con muchos de los problemas que ahora tenemos y, sobre los que ya hay algún tipo de respuesta. El euro depende de aclarar inseguridades. Y, por ejemplo, la necesidad de que la totalidad de la eurozona garantice toda la deuda –aun la griega—es más que necesario. Esto se hace cuesta arriba porque es asumir los dislates que ha hecho Grecia con su economía y con la fiscalidad de su Estado es muy difícil e, incluso, repugna. Pero fuera de cualquier modo de engaño, otros países del euro tienen de que arrepentirse. España, por ejemplo, sufre su pecado inmobiliario y de exceso de inversión pública. Francia no ha asegurado totalmente la solvencia de su sistema financiera y, en eso, ni Alemania las tiene todas consigo. De lo que se trata es que la Eurozona responda a sus compromisos e intente, a su vez, desapalancarse lo más posible. En España tenemos nuestros agujeros propios. Y ante ello se debe avanzar en todo lo que, asimismo, produzca inseguridades y tenga soluciones posibles y probables a corto y medio plazo. Y una de esas cosas es la reforma del sector financiero, que debería terminar cuanto antes. Los expertos se quejan de que hay muchos interrogantes sin aclarar, y no sólo referidos a las entidades nacionalizadas o en proceso de subasta. Además, si la solución para el atasco inmobiliario es el “banco-fondo” pues que se dibuje cuanto antes para, al menos “vender” seguridades a partir de una explicación razonable de en qué va a consistir. Todo lo que se trabaje en París, Marsella, Bruselas o Madrid para acabar razonablemente con las inseguridades es, sin duda, un buen asunto y nos ayudará para salir del caos. 1 de diciembre de 2011¡Qué viene el lobo! ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No sé, pero a mí el plazo que ha dado el comisario Olli Rehn me suena a la falsa amenaza del cuento: “¡Qué viene el lobo!, ¡Qué viene el lobo!”... Se pone fecha de caducidad al euro en el 9 de diciembre, para la próxima cumbre de la UE. Es más que probable que el miembro del gobierno comunitario, de la Comisión Europea, quiera enfatizar la gravedad de la situación respecto al momento del euro y de su deuda soberana. Lo chocante es que se haya conseguido una moneda única dentro de un “país” que no es único. Donde los gobiernos nacionales de la UE sólo contemplan sus cuestiones internas y aquellos mecanismos que les quitan o les dan votos en sus territorios. Lo demás es secundario y, cuanto menos, aplazable. Lo que nadie encara en la Unión Europea es ese movimiento difícil y esperanzador que se llama el “nacimiento de una nación”. La supranacionalidad europea es todavía un arcano y no es fácil saber si algún día será un hecho. Las monedas potentes casi siempre han surgido en países unidos de economías más o menos estandarizadas. Así ocurrió con libra esterlina o el dólar o, si quiere y por razones distintas, con el franco suizo. El dólar tuvo su componente de “moneda única” al sustituir o convivir con las primitivas monedas de los estados que se iban uniendo a la Unión Americana. Los franceses crearon “francos únicos” para las comunidades ex coloniales de África y Asia. En cierto modo, la implantación de un solo marco en la Alemania unificada de 1989 supuso una unión monetaria, desde luego con alto coste como fue toda la operación de reunir y homogeneizar la RFA y la RDA, pero en fin… La historia demuestra que las uniones monetarias no son fáciles y en muchos casos fueron efímeras. Pero, tal vez, en el caso de Europa, antes que definir al euro habría que definir la nación europea. Al menos eso me parece a mí. 30 de NOVIEMBRE de 2011Agencias de rating… ¿para qué? ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La rebaja de ratings a varios grandes bancos mundiales no producía en la mañana del miércoles, grandes alteraciones en las bolsas. Parecía que “no echaban cuenta” a tales recomendaciones. Bien podría suceder que la gente esté un poco harta del matonismo de las agencias de rating. Amenazan y luego ejecutan para mantener bien alta su capacidad de dañar. Interesa decir que la observación de las entidades rebajadas nos hace ver una realidad muy heterogénea en todas ellas que impide la generalización de esa nota. Pero la amenaza de Standard & Poor’s ya se hizo y había que cumplimentarla sin mayor profundización. En el contexto de una situación muy difícil estas medidas –no bien justificadas en la mayoría de los casos—sólo sirven para entenebrecer la situación, aunque no parece en principio que produzcan los deterioros que dichas agencias esperan. Desde el inicio de la crisis del 2007, y tras saberse que los otorgadores de las valoraciones crediticias habían calificado a productos opacos de difícil digestión con la Triple A, su prestigio y reputación bajó en picado. E, incluso, abrió el ojo avizor de la justicia en territorio norteamericano. Pero no pasó nada. Por eso la pregunta de si dichas agencias sirven objetivamente para algo está en muchas conciencias y en no pocos corazones de responsables financieros de todo el mundo. Sin embargo, no ha sido posible sustituirlas. Y ni siquiera meterlas en algún camino de regulación superior. Es decir, alguien que, con garantías, califique a los calificadores. Pero no es fácil. Tendremos que seguir aguantando lo errático de sus decisiones. 29 de NOVIEMBRE de 2011¿Y que esperamos…? ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Con la vista puesta en la cumbre europea del 9 de diciembre pues hay unas tenues esperanzas de que las cosas comiencen a recuperarse. Pero tampoco será cuestión de lanzar las campanas al vuelo. Cuantas más expectativas se adhieren a una de esas cumbres lo efectivo de ellas es inversamente proporcional a los deseos de la gente. En España, por lo menos, concentramos alguna esperanza en torno a que Mariano Rajoy. Esperamos que sea capaz de cambiar algo el ritmo de la maltrecha economía española. La verdad es que sus ideas para reducir al máximo el déficit y de atajar lo más posible la destrucción de empleo mediante la vitalización de las pymes tienen bastante sentido. Se ha ido filtrando algún esquema de la reforma laboral que quiere plantear a los interlocutores sociales y, estos, de una forma u otra expresan sus recelos. Se temen un “decretazo”. Sin embargo parece que no hay tiempo para una negociación muy larga. Sin duda, se están abriendo muchas expectativas con lo que decrete y legisle el consejo de ministros de la víspera de la Nochebuena. Y está claro que no toda la reforma posible podrá incluirse en la segunda edición del Boletín Oficial del Estado (BOE) de la etapa popular. Pero, sin duda, será una muestra para saber por dónde van las cosas. Y, en cuanto a los temas bancarios, la EBA retrasa sus test de bancos hasta saber lo que hará la cumbre del 9 de diciembre y el Banco de España está tomando las medidas antropométricas a Banco Sabadell para saber si la entidad vallesana es capaz de deglutir esa gran presa que es la CAM. Como se ve hay muchas expectativas y pocas respuestas pero algo esperamos. Y por cierto, ¿qué esperamos…? 26 de NOVIEMBRE de 2011Los que son juez y parte ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se encarece la deuda a corto. ¿Son temores? ¿O perspicacias de hacer negocio? ¿Se teme realmente que España no va poder pagar sus compromisos o, por el contrario, se aseguran una buena rentabilidad al entender que el nuevo Gobierno podría mejorar la situación? La verdad que el “desistimiento” en torno a la deuda alemana porque solo da un 2 por ciento es llamativo. Una de las grandes sospechas que siempre han tenido los buenos expertos financieros es la teoría de aquellos que son “juez y parte”. Es decir, de presionar al alza o a la baja de acuerdo con sus intereses y sus portfolios particulares. La sospecha, por supuesto, se cierne sobre las agencias de rating erizadas y trufadas de muchos otros negocios, no sólo el del examen y previsión. Por otro lado, la locura de beneficios que produjeron los años de la gran liquidez con los más siniestros productos ha traído unos deseos de ganar dinero por encima de las normas mantenidas durante muchos años en los mercados financieros. Y eso está ahí… sin que nadie pueda desmentirlo. De todas formas estamos en una situación difícil. Hay problemas objetivos. En la zona euro, Grecia entró con poca transparencia y menos solvencia. E Irlanda, Portugal, España, Italia y, probablemente, Francia realizaron políticas expansivas solo basadas en el préstamo. Hemos vivido de prestado, todos, por encima de lo razonable. Y eso se terminará pagando de una manera u otra. Por ello hace falta drenar las economías de la zona euro y ajustar sus sistemas financieros. Tras la borrachera de dinero se abre una resaca de austeridad y hasta de pobreza. Y todo eso, aunque duro es muy necesario. Pero si además “los nuevos especuladores”, ayudados por la celeridad de las comunicaciones, viven y se desviven para, solamente, ganar más dinero, esto va a estallar. Hace falta poner orden. Eso es lo primero. Pero nadie sabe. O no se atreve. 24 de NOVIEMBRE de 2011El “fondo malo” ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se va perfilando, ante la opinión pública, la idea del PP de resolver el empacho –o atracón—de activos inmobiliarios y de suelos de la banca mediante un fondo –un “fondo malo”—que asumiera dichos activos En él habría aportaciones del Estado y de las entidades. Se parecía a la doctrina de los salvamentos que hacia el Fondo de Garantía de Depósitos ante las crisis bancarias anteriores ocurridas a lo largo del siglo anterior, que por supuesto no fueron pocas. La fórmula, entonces, sería “limpiar” de un plumazo todos esos activos de difícil venta inmediata. El módulo de las aportaciones no queda claro, aunque, por supuesto, sería un instrumento mixto: capital público y privado. Lo que queda por ver es cual la forma y el fondo de las aportaciones. Lo más seguro que, para no ahogar la operación, la quita del valor de inmuebles y suelo será importante. De hecho, ahora mismo, la rebaja sobre precio en libros de pisos y terrenos es notable. Pero no se olvide que no se pretende sepultar el ladrillo viciado para siempre, para que sea objeto del interés exclusivo de los arqueólogos del futuro. La idea es que dicho activos puedan venderse en tiempo razonable, aunque sea necesariamente largo. Y en cuanto al dinero público, será recuperable, como lo son los fondos que presta el FROB. Lo que hay que ver es el detalle y recuperación de los dineros puestos por el Estado. Antes, realmente, cuando el antiguo Fondo de Garantía de Depósitos se metía en una operación de salvamento, el dinero salía de la Fábrica Nacional de Moneda y Timbre. Es decir, se daba a la máquina de imprimir billetes. Hoy eso no es posible, como no lo son tampoco cantidades a fondo perdido. Este “fondo malo” habrá de tener su técnica específica y hasta su “tecnología” propia. Y bien diseñado tendería a ser un instrumento interesante. Las pérdidas sin garantías son como humo, como agua vertida, desaparecen. Las propiedades nunca pierden su valor, aunque a veces parezca imposible su venta. Pero el tiempo cambia las cosas. La cuestión es evitar la urgencia, la necesidad y el atropello a la hora de vender. 23 de NOVIEMBRE de 2011Deuda y fusiones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Hay dos formas de juzgar la presión de los mercados sobre la deuda española. Una es incluirla en la batalla contra el euro y, en general, contra una Europa fiscal y financieramente unida, con menor peso de méritos o deméritos españoles. Otra, aceptar que los inversores tienen razón y que hay dudas razonables que España, en su situación actual, pueda pagar lo que debe. La realidad objetiva puede responder a una mezcla de las dos, pues jamás las cosas se alinean ni en el blanco y negro absolutos. España inició unas reformas contempladas como que iban en la dirección correcta, pero no se han completado. La reforma laboral no resultó y la ausencia de crecimiento ha impedido mejorar la posición del déficit. Tampoco se ha terminado la reforma financiera y la dificultad para endeudarse está parando la consolidación de algunos de los nuevos bancos, con la idea de que, tal vez, lo mejor sería fusionarlos con entidades más poderosas y con más recursos. El Banco de España está en eso y está realizando un vademécum de entidades que, por su pequeño tamaño o por su imposibilidad de cumplir sus compromisos de hace menos de un año, tienen que ser acogidas por otras. Y aunque esto puede ser como el juego del palé, en el que todas sus ofertas y el dinero para comprarlas son totalmente falsos, la realidad es que buscar una vía de racionalización al problema es necesario. Pero sea como sea, el próximo Gobierno parece que está dispuesto a hacer el ajuste definitivo de la industria financiera, incluso a un altísimo coste, aunque más para las entidades que para las arcas públicas. El “banco malo”, en forma de fondo que gestionara el residuo difícil de vender de la alegría inmobiliaria de antaño, será de todos modos una solución no barata, pero tal vez necesaria. Total que cuando el río algo suena y no es posible culpar a los mercados y a sus operadores, en su afán de asegurar sus ganancias, de ser los únicos que agitan el problema de la deuda soberana. 22 de NOVIEMBRE de 2011Muy cara y letal por ser a corto ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Hasta ahora los intereses de la deuda soberana española se disparaban cuando era a largo: el bono a diez años, pero se mantenía en unos intereses relativamente razonables cuando era a corto. Y en la mañana del martes esa realidad se ha dinamitado colocando unos precios para la deuda a corto, que prácticamente se han duplicado desde la colocación cronológicamente anterior. Es algo ya insufrible y decir que dichos precios son letales. El 5 por ciento por el “papel” a corto es un record muy negativo e inquietante. Sencillamente los mercados desconfían de que podamos pagar nuestros compromisos a corto. Todo este es terrible y, sin duda, tiene algo de finalista, de algo muy terminado. Así no se puede seguir. Y al establecerse una desconfianza tal por ser a corto, nos abrimos a nueva realidad de muy difícil evaluación. La primera idea es que si los tipos de interés para las letras a tres y seis meses están en esas cuantías, ¿qué se podrá esperar en precios para el bono a diez años? Todo parece indicar que los mercados han cerrado para la deuda española lo cual es muy grave. Algunos expertos señalan que sin las intervenciones del BCE la deuda española estaría completamente fuera del tráfico normal. La subasta del martes es un aviso claro, aunque sea difícil de entender. Sin duda, esto es todo un debut para Mariano Rajoy. Injusto, si se quiere, pues no ha completado el trámite institucional para disponer de esa llave del poder que es el Boletín Oficial de Estado. Horas difíciles. Y mucho. 21 de NOVIEMBRE de 2011La mayoría de Mariano Rajoy ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Es una mayoría absoluta dentro de la aritmética parlamentaria, pero es una mayoría “de edad y de Gobierno” para Mariano Rajoy, propiciada por los suyos –siempre hubo reticencias—y por ese centro que sigue dando las victorias electorales en España. Al PSOE le abandonó el centro y le ha atacado muy duramente la izquierda. Pero todo eso importa poco en este día de después. Ahora hace falta que el desconfiado y errático mundo de los mercados reconoce la capacidad de España para hacer dar seguridades a los inversores y salir adelante. La realidad es que las urnas –siempre—intentan corregir las pérdidas de rumbo y es un medio democráticamente mejor que los gobiernos de urgencia formado por tecnócratas. La mayor parte de la prensa extranjera no parece tener demasiada fe en la capacidad de Rajoy para implementar esos cambios. Y, sin embargo, no hay elementos para fundamentar la desconfianza. La mayoría absoluta permite al próximo Gobierno del Partido Popular dar los pasos para reducir el gasto y mejorar las cuentas de las Administraciones públicas. Eso de momento. Mariano Rajoy, aunque prestó su consenso para sacar adelante la Ley de Cajas que ha permitido el cambio, si ha mostrado reticencias respecto a la reforma bancaria y a la posición final en que se deja a las cajas. Es de suponer que desde dentro del Gobierno puedan cambiar algunos criterios la idea de una plataforma activa –una especie de fondo activo—para asumir la carga inmobiliaria de los bancos es una buena idea si se crea con inteligencia. Recientemente, el “histórico” Aristóbulo de Juan hablaba de una especie de fondo de depósitos destinado a gestionar ese problema y hacer la limpieza de un golpe, de manera total de una sola vez. La pérdida habría que contemplarla a medias entre las entidades y el Estado. Es una idea. 18 de NOVIEMBRE de 2011A la espera de unos resultados ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Nada se puede hacer ya. Sólo esperar a los resultados que nos traigan las urnas en la noche del domingo 20 de noviembre. Y esto –digámoslo así—a nivel de la ciudadanía española, porque los mercados de deuda seguirán con su camino. Por otro lado, está el plazo institucional para que el nuevo gobierno tome posesión. Y que se establece entre el 16 y el 20 de diciembre. Pero también es cierto que los gestos que haga el triunfador de las elecciones si serán leídos, de inmediato, por los susodichos mercados. Claro que una cosa es leerlos y otros darles una interpretación positiva para nuestros intereses… En los momentos muy graves sólo es posible mirar al futuro. Y eso es mejor que lamerse las heridas. España tendrá que hacer un ajuste muy fuerte y desapalancarse en profundidad –a nivel público y privado—para que terminar con la borrachera siniestra de endeudamiento de los felices años la loca liquidez. No hay otro remedio. Es obvio que, la responsabilidad de los que ganen las elecciones es enorme, yo diría que inconmensurable. Pero también es muy grande su dificultad, porque las soluciones, además de complicadas, tienen mucho de inéditas. Tiempos difíciles en los que sólo la unidad de criterios y un cierto talento honesto y creativo nos pueden sacar del bache. ¿Raras recetas? Sí, claro, pero es que vivimos momentos muy apurados. 16 de NOVIEMBRE de 2011Las tensiones sistémicas y las urnas ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Si es cierto que los derivados de la crisis han quitado protagonismo periodístico a las noticias relacionadas con las elecciones. Y lo que habría que preguntarse es si el ciudadano medio español se ve influenciado por esas noticias a la hora de votar. En estos días los partidos realizan encuestas flash para saber cómo les va en general. O, sobre todo, en algunas circunscripciones donde no lo tienen nada claro. Pero por primera vez en mucho tiempo estas encuestas de urgencia dan resultados opacos. La gente no opina y eso que suelen ser muestras de encuestados acostumbrados a este tipo de llamadas. El miércoles, día 16, los mercados rebajaron durante unos minutos la tensión por la compra de bonos italianos por parte del BCE. Pero, enseguida, España se vio atacada de nuevo sin que la medida hubiera servido para mucho. Y es que hay analistas que dicen que si los mercados aceptaran totalmente al Gobierno de Mario Monti y sus reformas, el punto de visto se volvería con virulencia contra España. Y esto vendría a decidirse, como máximo, entre el jueves y el viernes. Y el sábado, en España, es la jornada de reflexión y el domingo se vota. ¿Qué hacer? Pues la respuesta no es muy fácil. No parece que esos mercados que nos acosan hagan salvedades con un proceso electoral, ni valoren tampoco las encuestas locales. Sólo buscan evidenciar las debilidades del sistema euro y se ceban, como los depredadores más eficaces contra los animales más débiles o heridos. En fin que llevamos unas horas de vértigo. Pero lo importante –por el momento—es saber si esas tensiones influyen en el elector español y de qué forma. 15 de NOVIEMBRE de 2011Llegar al 20 N ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La presión sobre un país que está a cinco días de celebrar unas elecciones generales es excesiva e impropia. Los mercados tienen que discernir este hecho. Es como si estuvieran presionando al último consejo de ministros del Gobierno Zapatero. Pero lo lógico es que éste ya entre en zona de provisionalidad hasta que se constituya el nuevo Gabinete ministerial salido de las urnas de 20 N. De todas habrá que convenir que los susodichos mercados ni siquiera han dado oxígeno a la llegada de los gobiernos tecnocráticos de Italia y Grecia. La colocación del martes, por parte del Tesoro español, ha sido la peor y, sobre todo, la más decepcionante de los últimos años. A esos precios el coste de la deuda se hace insufrible y será difícil remontar el vuelo con tanto plomo en las alas. Se junta, por un lado, el camino del PIB hacia la recesión y la desmoralización generalizada de unos mercados totalmente cerrados para cualquier operación de liquidez de la industria financiera, salvo los recursos domésticos o las operaciones con el BCE. Y parece que el interés informativo por las elecciones va declinando y se superpone el cerco impuesto por los mercados. No parece –para nada—que tal acoso al euro vaya respetar la particularidad institucional del cambio de Gobierno en España. Hay unos plazos que se alargarán durante casi todo el mes de diciembre hasta que la nueva formación del Ejecutivo pueda hacer suyo el Boletín Oficial del Estado. Y esas cuatro semanas pueden ser las más largas y difíciles de la historia reciente de España. Es todo muy inquietante y de difícil pronóstico. Pero, claro, los días sólo tienen 24 horas y las semanas solamente 7 días. Llegaremos a donde tengamos que llegar con, tal vez, menos problemas de los que ahora mismo se divisan. 11 de NOVIEMBRE de 2011Elecciones y crisis ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Como no puede ser de otra forma, la feroz crisis económica que nos afecta, polariza totalmente el desarrollo de las elecciones. Estamos en el último fin de semana antes de los comicios de 20-N y todos –absolutamente todos— “estamos tocados” por el gran problema. Los votantes miran con esperanza a que una nueva situación política arregle sus problemas, sobre todo en lo relativo al creciente e insufrible paro. Los políticos, por su parte, dan sus soluciones más o menos posibles, trufadas, sobre todo, por el inevitable marketing electoral. Pero las cosas no pintan bien respecto a las soluciones de la crisis. Se está viendo el parón del crecimiento, problema que no sólo es imputable a España. Si nosotros hemos dado un tercer trimestre neutro, a cero; Francia anuncia un cuarto trimestre negativo. Y se abre este lunes con la apertura de los datos del BCE sobre las compras que ha hecho de deuda soberana de los países del Eurogrupo. Habrá que ver qué exposición tiene, por ejemplo, a la deuda italiana o española. Y si ese camino de monetizar la deuda es viable. Con todo, y volvemos a la política, no será fácil aplicar las recetas que tiendan a mejorar la situación. No es lo mismo planificar soluciones hace tres meses para poderlas incluir en un programa electoral, que enfrentarse con las caídas y retrocesos que sufrimos desde agosto. Todos los vaticinios indican que Mariano Rajoy y el Partido Popular ganarán las elecciones. Pero –creo yo—los populares tendrán que “casar” muchos de sus ofrecimientos de ahora con la realidad exacta que nos circunda. Claro que el mejor don de un político debe ser la sinceridad, y sobre todo tiempos difíciles. Es posible que lo que a España le puede venir mejor para salir de este atolladero sea la unidad, la fe en un proyecto común y hasta el patriotismo, pero, claro estas cosas, ahora, en la España actual, no parecen estar de moda. 9 de NOVIEMBRE de 2011La cosa no crece ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Y hasta Alfredo Pérez Rubalcaba reconocía en el debate de la noche del lunes que había habido un frenazo en el crecimiento y en la previsible creación de empleo, a partir del verano. Y, en plena resaca de las impresiones del mencionado debate electoral, BBVA y su servicio de estudios lanzaban importantes datos al mercado, teniendo como speaker al economista jefe del banco, Jorge Sicilia. Dijo que “las incertidumbres sobre la resolución de la crisis de deuda soberana en Europa están teniendo un efecto negativo sobre el crecimiento económico y sobre las expectativas para los próximos trimestres”. Esto más o menos quiere decir que el cuarto trimestre puede ser negativo. Por otro lado cifra el crecimiento de España en 2011 en un 0,8 con un PIB similar para 2012: no superior al 1%. Sin embargo, las complicaciones en Europa, su falta de crecimiento y hasta incremento de otros factores negativos podría poner a nuestro país en riesgo de recesión. Ese riesgo, en cualquiera de los casos, se contempla en otros países de Europa, hasta ahora muy alejados de esa posibilidad. La cuestión es que la cosa no crece. Y la situación compromete a las posibilidades de crear una reacción positiva por parte de un PP triunfante en las elecciones. Sólo, tal vez, una inyección fuerte en la confianza del empresariado, de los emprendedores, de las pymes podría tender a cambiar la situación, pero todo ello dentro de un ambiente muy difícil. La previsible victoria de Mariano Rajoy y del Partido Popular se abrirá sobre un 2012 con muy malas perspectivas, tal vez mucho peores de las que se basaron en sus cálculos de conseguir esa citada –y tan esperada—reacción positiva de la economía. Pero, claro, la esperanza es lo último que se pierde. 7 de NOVIEMBRE de 2011Análisis de un tiempo insufrible ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Si ya cerrábamos nuestra anterior libreta, en pleno fin de semana, con un mensaje de desánimo e incertidumbre, realmente volvemos a abrir esta ventana con peores impresiones. La desconfianza y la volatilidad de los mercados van más deprisa que cualquier solución posible. Y si Grecia está buscando una fórmula para un gobierno de salvación y de consuma la dimisión de Papandreu, habría que esperar un poco. Pero ahora es Italia. La mañana del lunes se abría con muchos rumores sobre la dimisión de Berlusconi y con la prima de riesgo en el diferencial de un poco menos de 500. En esa cota se produjo el rescate de Irlanda… Pero, en fin. En España, sin “motivo justificado” y sólo por el contagio italiano y griego, el Ibex y la prima de riesgo también se hundían, aunque con alguna mejora de última hora. La CNMV suspendía la cotización del histórico Banco de Valencia, hoy en la “proximidad” de Bankia, pues fue adquirido, en su día por Bancaja. El Banco de Valencia fue el fundador del Banco Central, siendo este, durante muchos años, el primer banco español. El Banco Central en los años ochenta del siglo pasado también facultó el salvamento de esta emblemática entidad de la ciudad de Valencia. Parece que necesita 600 millones y, presumiblemente, acabará en el FROB. Y el debate televisivo de los candidatos Alfredo Pérez Rubalcaba (PSOE) y Mariano Rajoy (PP) polariza, asimismo, la atención con un menú temático en que la economía y las finanzas tendrán especial protagonismo. No sé –claro—como “descontarán” los mercados el diálogo electoral de los mencionados candidatos que, desde luego, no tienen acrisolada mucha experiencia en Economía y Finanzas. 4 de NOVIEMBRE de 2011Semana larga, confusa y difusa ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Tras una semana muy compleja en la que pasaron muchas cosas se abre otra en la que hay un poco más de esperanza, aunque se tiene miedo al mal comportamiento macro de la economía en Europa y en Estados Unidos. La crisis no cesa y no parece que haya argumentos suficientes. El peligro de la recesión –Draghi dice que es suave—está presente en muchos países de Europa. Y, probablemente, este efecto de menos crecimientos esté siendo como ocultado en algunos de nuestros socios de la UE. En España las entidades bancarias han seguido ofreciendo unos buenos resultados. Los últimos –el viernes, 4—fueron los de Caixa Bank que ofrecía un resultado en menos de un 16,6% respecto a los nueve primeros meses de 2010 y en dinero el beneficio asciende a 845 millones de euros. La nota de prensa facilitada indica que “tras registrar dotaciones para insolvencias totales de 1.953 millones de euros. El resultado recurrente del Grupo CaixaBank, sin las operaciones extraordinarias, alcanza los 921 millones (-10,2%)”. La bajada de tipos de un cuartillo por parte del Banco Central Europeo –se colocan al 1,25%-- tenderá a mejorar el crédito en aquellos países que no estén especialmente apalancados y en vía de devolver su exceso de endeudamiento. Pero es un gesto. La realidad es que las decisiones en la UE tienen un efecto diverso, pero, precisamente, la “excesiva” diversidad de los países miembros. Y esto ocurre también en la Eurozona donde, al menos en teoría la homogenización debería ser más alta, lo cual tampoco es cierto. Y se abrió, en España, una campa electoral de la que saldrá un cambio de Gobierno. La gente espera que el nuevo ayude resolver los problemas, pero las dificultades reales son tantas que parece difícil cualquier solución. Realmente, vivimos una primera semana de noviembre que fue muy larga y, además, bastante confusa y difusa 3 de NOVIEMBRE de 2011Draghi debuta bajando los tipos ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El BCE en su primera sesión plenaria con Mario Draghi como presidente ha bajado un cuartillo los tipos de interés: de 1,50 a 1,25%. La presión ambiental para la bajada existía, pero no era mucha. Tal vez, estemos ante un cambio de estrategia. Y bien puede ser que Draghi sea más “facilón” que Jean-Claude Trichet en la movilidad de los precios del dinero. Ya veremos. Los tipos más bajos reducen los beneficios bancarios y, teóricamente, ayudan a la búsqueda de créditos. Allí donde no esté cerrado el crédito, claro. Supongo que a la banca española no le vendrá demasiado bien la bajada, tal como están las cosas. Y como es lógico habrá muchos comentarios sobre esa nueva actitud del BCE, pues se tiene la idea de que Trichet no los habría bajado. Y todo ello se produce, al menos en España, con un empeoramiento notable de la economía. Las cifras del paro, tanto las de la Encuesta de Población Activa (EPA), de hace unos días, como las de los servicios de desempleo del ministerio de Trabajo, del jueves 3, son malas, muy malas, con un empeoramiento notable. Al mismo tiempo, el Banco de España avisaba de una bajada notable de la actividad. El PIB no crece. Y el fantasma de la recesión ulula cercano. En el ámbito de la Unión Europea, el tema griego continúa siendo un problema enorme de difícil solución. Todas las salidas posibles son igualmente malas, aunque unas son peores que otras. Es necesario que Europa –y sobre todo la Eurozona—tenga más capacidades de exigencia sobre la totalidad de sus socios. El tema griego nos podría parecer un sainete, sino fuera por sus graves consecuencias para todos. 2 de NOVIEMBRE de 2011Grecia y el PIB de España ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Lo del referéndum de Grecia parece una puñalada trapera en la yugular de la UE. Pero, además, ahí están las malas previsiones de crecimiento en mayoría de los países europeos que podrían afectar, asimismo, a la locomotora alemana. No se pudo vivir en paz el largo puente de Todos los Santos e, incluso, los expertos económicos del PP comienzan a dudar sobre sus recetas para una ligera recuperación de España durante el primer semestre de 2012. Nuestro país no consigue remontar su situación económica, el paro continúa creciendo y la cifra de los cinco millones de parados no es el fondo. Es, una más –terrible—dentro del deterioro incesante del mercado laboral español. Para colmo el bajón europeo afectaría a nuestras exportaciones por lo que –hoy por hoy—la situación pinta negra, muy negra. Entiendo que es casi del más pésimo gusto estar dando siempre noticias y opiniones negativas, pero es que vivimos un periodo de una gravedad inusitada. Sin comparación posible en otras situaciones malas acontecidas en muchos años. La crisis continúa. Europa no levanta cabeza. Y cada vez queda más lejos la idea de que en un par de años podríamos acercarnos a algunas cifras de las que disfrutábamos en 2007. En el caso de España, siempre se había salido de los atolladeros mediante las devaluaciones de la sufrida peseta y con el crecimiento de nuestro mercado exterior gracias a la Europa comunitaria. Hoy no es así en ninguno de esos dos parámetros. Y la confirmación en las últimas horas de la debilidad de nuestros socios europeos es muy inquietante. Es reseñable la actitud de BBVA que el día 29 quiso abrir los mercados internaciones de capital y consiguió una colocación de 750 millones de euros a 18 meses a un buen precio. Hoy dicha operación no sería posible. Y, en fin, el banco que preside Francisco González ha sido galardonado por The Banker como mejor entidad española en banca privada… No todo va a ser malas noticias. 29 de OCTUBRE de 2011La semana de la EBA ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No ha sido la mejor semana de la historia bancaria la última de octubre. Las exigencias de capitalización de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) sobre la banca española produjeron una gran y desagradable sorpresa en nuestras entidades mientras que se producían, además, las presentaciones de resultados trimestrales de los grandes bancos. La impresión generalizada del sector financiero español es que la EBA ha demostrado un bajo conocimiento de la situación exacta de la banca española, aunque, tal vez, se haya inclinado por sus medidas severas de capitalización de los cinco bancos sistémicos por los malos datos macro del país. Existe, por otro lado, la idea de que las autoridades españolas no han podido o no han sabido defender a su industria financiera, aunque también se ha acusado a la EBA de una cierta bisoñez técnica y de un exceso de politización. La decisión de aplicar el mark to market a la deuda soberana española es una exageración, pues no existe impresión objetiva alguna de que España no pueda atender los compromisos de su endeudamiento. Aquí se especula más con decisiones de castigo de tipo político que con ignorancia de la EBA. Coincidía el viernes con la presentación de resultados de Banco Popular y de Bankia. Y el miércoles y el jueves con las ruedas de prensa de BBVA, Santander y Sabadell (ver impresiones de esta columna sobre las mismas, acudiendo al link “Libreta” situado en la parte superior bajo el logo) de los que ya hemos hablado en días anteriores. Jacobo González-Robatto exhibió durante el transcurso de la rueda de prensa en el edificio Beatriz su perplejidad por las medidas de capitalización de la EBA para la banca española, aunque expresó que todas nuestras entidades serían capaces, sin ayudas públicas como es lógico, de llevar adelante los nuevos requerimientos y que, en el caso del Popular, dichas medidas no modificarían los planes de actuación del banco, anteriormente previstos. 27 de OCTUBRE de 2011La EBA y la banca española ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Asistíamos el jueves, 27, a una media maratón informativa con la confluencia de la entrega de datos trimestrales con los acuerdos europeos anticrisis y fundamentalmente la sorprendente decisión de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) sobre la capitalización de los bancos españoles. Santander y Sabadell entregaban sus resultados trimestrales en Boadilla (Madrid) y en Barcelona. Decir que Alfredo Sáenz, consejero delegado del Grupo Santander, produjo una rueda de prensa memorable por sus comentarios sobre la crisis. Y Jaime Guardiola también se refirió a este tema, aunque su banco quedaba fuera del llamado riesgo sistémico. Los resultados de ambas entidades están pormenorizados en otros espacios de banca15.com. Y por tanto quiero referirme al problema “sistémico”. Mi idea –es la mía—es que la EBA ha castigado a la banca española con sus planes de capitalización poniendo a nuestra industria financiera y a la misma España a los pies de los caballos. Las cifras de necesaria capitalización no incluían el obligado “descuento” de las subordinadas. Como decía Alfredo Sáenz, la cifra planteada por la EBA es un punto de partida y la equiparación de las convertibles con capital es el principio de la solución. Pero si es cierto que las obligaciones convertibles son, inmediatamente, capital se podría haber evitado la abultada cifra de los 26.000 millones de capitalización en 17.000 que no es lo mismo. Parece y esa es la idea de alguna fuente –y no española—que había que golpear a España acercándola mediáticamente al problema griego. Y, en fin, no hay duda de que los bancos españoles en tiempo y forma cumplimentarán las necesidades de capital estipuladas por Europa. Y merece la pena reflejar, por ejemplo, la buena situación que el Grupo la Caixa requerirá sólo de 602 millones de capital –un 2,3% del total– pedido por la EBA sobre las mencionadas necesidades de recapitalización de la banca española. Asimismo, la entidad que preside Isidro Fainé, estima que pasará de un ratio TIER 1 de 8,9% al 9% que exige la EBA mediante su capacidad de generación orgánica de capital. 26-27 de OCTUBRE de 2011Resultados y deuda ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Mañana dura esta del jueves 27, con expresión de resultados en Banco Santander y Banco Sabadell, con explicaciones via Web, del BBVA y con una rebaja de la deuda soberana española que va a costar mucho dinero a nuestros bancos. El acuerdo europeo de ayer, no nos beneficia. Y ayer también Ángel Cano, consejero delegado de BBVA, opinaba que su banco será un jugador importante en la nueva liga en la que ya se compite por la cuota del negocio bancario español. Cano evaluó el porcentaje en juego de la cuota en un 25%. Y eso es una cuarta parte de todo el negocio y es lógico que se aplique con fuerza a esa tarea, porque la cuota es la cuota y todos sabemos lo que es ganar un puntillo porcentual en condiciones normales. También piensa Ángel Cano que, de una forma u otra, el resto de las entidades –además de la CAM—en las que el FROB está presente podrían entrar en la figura de la subasta por la dificultad, tal como están los tiempos, de encontrar financiación que sustituya a la facilitada por el Fondo. Es una opinión respecto al movimiento posible de acciones corporativas y de crecimiento inorgánico. Respecto al resto de las fusiones posibles dijo no saber nada. Pero sí dejó claro que cualquier operación que asumiera BBVA sería muy medida y mirando a ver el consumo de capital que producirían. En el trascurso de la rueda de prensa sobre resultados trimestrales de BBVA también se habló sobre la cumbre europea y sobre las esperadas medidas de la UE respecto a los problemas fundamentales. Cano señaló que prefería un retraso –referido al miércoles—en la decisión si, finalmente, se producía un buen acuerdo que la gestación rápida de un mal acuerdo. Las cuentas de los nueve primeros meses de 2011 del BBVA arrojan una disminución en beneficio del 14 por ciento, pero en general se refuerzan todos los ítems básicos y fundamentales: la resistencia de sus resultados, el incremento de core capital al 9,1%, una privilegiada situación de liquidez y una tasa de mora contenida en el 4,1 por ciento, idéntico porcentaje al del año anterior. Total, unas buenas cuentas respecto a lo que está cayendo. 25 de OCTUBRE de 2011Ruido de fusiones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Habrá que esperar –eso dicen—al resultado de las elecciones y a la apertura de una nueva negociación del sector financiero con el Gobierno que salga triunfante de los comicios. Pero la mayoría de los expertos creen que la llamada “tercera ola” de fusiones está por llegar y que no puede demorarse demasiado. Por ello se incrementa, día a día, el ruido de fusiones. Y seguirá. Además de las cuestiones generales de solvencia y las concretas dentro de la recapitalización de entidades, están las necesidades reales del mercado financiero español, muy menguado por la crisis. Es decir, el negocio en España se va reduciendo y no hay forma de saber cuándo puede cambiar la cosa. O sea que la planificación que pudo hacerse a principios de este año será muy poca válida para 2012 y siguientes. La operación de Popular y Pastor abrió la vía a ajustes dentro de la banca. Es posible que hubiera algunas cuestiones dentro de la evolución del Pastor que fuera necesario arreglar, pero obviamente se iniciaba un ajuste fuera de lo previsto por la reconversión de cajas. Queda pendiente hasta finales de noviembre la subasta sobre la CAM. Pero completada ésta, y con el “premio” a un solo adjudicatario, quedará el resto de los que han acudido a la licitación con necesidad y ganas de crecer inorgánicamente. A pesar de la crisis y de las tremendas y tristísimas cifras de desempleo hay bastante actividad económica y comercial en nuestro país. El turismo ha tenido un buen año, el comercio del lujo vive bien en España, las corrientes de ahorro privado no están cortadas y hay respuesta para muchas oportunidades. Son algunos ejemplos y hay muchos más, aunque obviamente la crónica de los quebrantos es también importante… La actividad no está parada y lo que busca la banca es adaptarse a los tiempos actuales y al futuro previsible. Eso es una reconversión y la que hemos comenzado a vivir, por supuesto, no está acabada. Tal vez, sólo en sus inicios. 21 de OCTUBRE de 2011De Trichet a Draghi ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se ha producido el hecho físico del traslado de poderes en el Banco Central Europeo. En realidad, el cambio de Jean-Claude-Trichet por Mario Draghi es suficientemente conocido. No tanto, así el comportamiento que Mario Draghi puede asumir como primer ejecutivo del BCE. Su origen italiano no coincide con un carácter casi germánico que ha ido imponiendo en sus decisiones al frente de la Banca d’Italia (el famoso “BankItalia”) desde ya los lejanos años –en 2005—que sustituyó al peculiar Antonio Facio. Mario Draghi se entiende bien con Angela Merkel cosa que no era así con Trichet. Y eso puede ayudar. Pero a Draghi le puede pasar –y disculpas por la comparación—lo que a Rajoy con Zapatero. Realmente, Draghi asume una herencia difícil, muy difícil. A Rajoy le pasará lo mismo. Trichet, en realidad, pasó unos años estupendos antes de la crisis del 2007. Pero si es verdad que la mayoría de los expertos valoran la gran capacidad de trabajo de Mario Draghi y la modernidad de sus conceptos. Su paso por la banca de inversión –que hoy podría ser contemplada como un demerito, sin embargo—le da esa buena valoración por los técnicos. Y ojalá Draghi pueda convencer a los políticos de lo que no ha conseguido Trichet: unificar la política económica y financiera de la Unión Europea con criterios claros y homogéneos. No es fácil, pero es muy necesario. Confiemos, pues, que el cambio en el BCE sea para bien y que salgamos de estos tiempos tan difíciles, los cuales, por un lado, se producen por la severidad de la crisis, pero también por ese desbarajuste en decisiones que es, hoy por hoy, la Unión Europea. 19 de OCTUBRE de 2011La rebaja de Moody’s y otras cuestiones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se veía venir. Tras la rebaja de las demás agencias de rating, la de Moody’s era predecible: la deuda soberana española desciendeen dos escalones. Pero los mercados –al menos en sus primeros compases del miércoles—no hicieron mucho caso a este nuevo recorte. En realidad, puede que haya un exceso de información contradictoria que se neutraliza entre si. En la UE, por lo menos, parece que no saben que hacer y demuestran poco conocimiento del sistema financiero europeo, que por supuesto no es homogéneo, y de ahí surge el problema. O se unifica de manera coherente y profesional la regulación de la UE… o vamos al desastre. La EBA por su parte tampoco parece que sabe muy bien lo que hace. Y por eso ayer tuvo una fuerte repercusión el discurso de Emilio Botín, presidente de Banco Santander, en la IV Conferencia Bancaria Internacional. Y reflejo unas frases del banquero cántabro que a mi me han parecido fundamentales: “Poner en duda de forma generalizada la sostenibilidad de la deuda pública o del sistema financiero europeo puede llevarnos a una espiral imparable de crisis soberanas y crisis bancarias". Sea como fuere el momento es insufrible. No se da una solución definitiva y adecuada al problema griego, la crisis de la deuda fuera de Grecia se quiere resolver capitalizando bancos por sus pérdidas esperadas en deuda soberana, lo cual es casi “contra natura”, financieramente hablando; se deteriora la confianza en la banca desde la presidencia de la Comisión Europea con algunos juicios –los de Durao Barroso—que son casi insultos. La falta de autoridad y de conocimiento como entidad de la Unión Europea es más que proverbial, mientras que las cosas tiende a arreglarse desde los gobiernos nacionales. Y así, Angela Merkel se convierte en juez y parte, apoyada por Nicolas Sarkozy que ejerce de escudero. Y así nos luce el pelo. 18 de OCTUBRE de 2011Transparencia en tiempos revueltosÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se tiene la impresión de que algunas cajas con problemas no cumplieron con la necesaria transparencia en sus momentos malos. Esto, de ser cierto, es, cuanto menos, una gran estupidez, y una ausencia total de profesionalidad. Es evidente que los controles contables existen y que suponer que esas deficiencias no iban a ser descubiertas es un absurdo. Es verdad –aunque parezca mentira—que la contabilidad es una “ciencia” opinable. Y por eso suelen existir normas que obligan a un comportamiento transparente. Las famosas periodificaciones o el llevar “sutilmente”, resultados o activos de un lugar a otro, no deja de ser un sistema para retrasar la comprobación, pero no impedirla para siempre. Asimismo, los blindajes y las remuneraciones finales muy abultadas responden al principio del miedo. Eso de “que va a ser de mi” es, sin duda, una frase fatídica que pronuncian aquellos que ven que todo se termina y sienten terror al vacío. Es humano, pero nunca se puede ir contra la lógica y contra las costumbres generalmente sanas y bien admitidas por todos. Lo ideal es que la reconversión de las entidades bancarias –las que lo necesiten—se debe acometer con la mayor rapidez posible y con la máxima profesionalidad. Una idea sagrada en banca es la de saber que el dinero que se maneja es de los demás, es de otros, que no es propio, y no son propios ni siquiera los beneficios producto de una buena gestión. Pero, probablemente, los que hayan sido malos gestores en lo bueno, lo serán, después, en lo malo. Si hicieron malas operaciones en tiempos de riqueza manifiesta, querrán asegurarse que los graves problemas actuales, no les afecten. En fin, lo reitero: lo importante es que la mencionada reconversión de haga cuanto antes, con la mayor profesionalidad posible y el menor coste posible. Para que así, pues no paguen justos por pecadores. 14 de OCTUBRE de 2011Movimientos y salidas ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El Tesoro italiano no tuvo suerte con su venta de deuda del miércoles, aproximándose al diferencial de 400 puntos. En España, por el contrario, parece que los mercados son más benevolentes con nuestra deuda. Se habla, pues, de salidas de emisiones privadas protagonizadas por la banca. Pero veámoslo por partes. Ocurre que tras la resaca de la operación Popular-Pastor, el ambiente bancario se mueve en el doble parámetro de iniciar una reconversión profunda de sus efectivos en el mercado español y obtener, cuanto antes, recursos desde unos mercados que, por fin, parece que se abren. Pero en ambos casos –o la mezcla de ambas posibilidades—se plantean movimientos de mucha prudencia. El ambiente señala que Banco Sabadell y Bankinter están a la búsqueda de oportunidades inmediatas. Ese mismo ambiente dice que Banesto está dispuesto a deglutir la CAM con el apoyo de todo el Grupo Santander. Y todo ello antes de la “tercera oleada” de fusiones. La cuestión es que la nómina de nombres para hacer operaciones corporativas es muy corta y no es posible entrar en algunas cajas convertidas en bancos hasta que aclaren sus balances definitivos. Y en cuanto a las emisiones de deuda, tal como decíamos más arriba todo el mundo espera que Santander y BBVA salgan al mercado, pero desde las salas de tesorería de ambas entidades se exhibe cautela. De todas formas habrá que tener nervios de acero para aprovechar que los mercados nos miran mejor, aunque teniendo en cuenta que las cosas pueden cambiar muy rápidamente. Nada es fácil en estos tiempos tan duros. 12 de OCTUBRE de 2011¿Recapitalizar la deuda? ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl José García Cantera, consejero delegado de Banesto, coincidía con Ángel Ron, presidente del Popular, del error que puede ser intentar capitalizar la banca por sus pérdidas hipotéticas y futuras en deuda soberana. Digamos, por otro lado, que la deuda tiene su propio mecanismo de defensa que fiabilidad, confianza y ejercicio de liquidez. Es posible que algunos quieran ponerse la venda antes de sufrir la herida ante un caso –por ejemplo—como el de Grecia. Pero, ¿y qué pasa con la banca francesa? ¿De ahí el empeño de Nicolas Sarkozy de sacarle un acuerdo a Angela Merkel en este sentido? La decisión europea Y, en fin, se iniciaba con la presentación de los datos trimestrales de Banesto el “rally” de los resultados bancarios que nos llevará a un conjunto de encuentros informativos que llegarán hasta los días finales de este mes de octubre. Y como se ha expresado aquí en banca15.com muchas veces, el habitual “madrugón” de los resultados de Banesto suele marcar tendencia respecto al comportamiento de otras entidades que irán, a partir de ahora, dando sus resultados de los nueve primeros meses de 2011. Y así, el descenso del beneficio del Banco Español de Crédito en un 33,8% respecto a la misma cifra de 2010 refleja, sin duda, las dificultades del sector durante este periodo. El beneficio neto asciende a 298 millones de euros y se hacen provisiones por 606 millones. La nota de prensa, clara y transparente, anuncia sin eufemismos la reducción del beneficio en el antetítulo, así como el “enrarecimiento” del negocio bancario por las incertidumbres en su primer párrafo. Señala que la morosidad de Banesto está en el 4,65% por debajo de la medida del sector. García Cantera habló igualmente de perspectivas cambiantes respecto a un pasado muy próximo y que de ahí las cosas vayan mal. Y, entre ellas, se contempla una bajada de los tipos de interés cosa, que, obviamente, siempre adelgaza los márgenes de la banca. Asimismo, el mercado interbancario está cerrado por la desconfianza entre entidades. Ahí está el problema. 11 de OCTUBRE de 2011Los resultados de Banesto ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Se inicia con la presentación de los datos trimestrales de Banesto el “rally” de los resultados bancarios que nos llevará a un conjunto de encuentros informativos que llegarán hasta los días finales de este mes de octubre Y Como se ha expresado aquí en banca15.com muchas veces, el habitual “madrugón” de los resultados de Banesto suele marcar tendencia respecto al comportamiento de otras entidades que irán, a partir de ahora, dando sus resultados de los nueve primeros meses de 2011. Y así, el descenso del beneficio del Banco Español de Crédito en un 33,8% respecto a la misma cifra de 2010 refleja, sin duda, las dificultades del sector durante este periodo. El beneficio neto asciende a 298 millones de euros y se hacen provisiones por 606 millones. La nota de prensa, clara y transparente, anuncia sin eufemismos la reducción del beneficio en el antetítulo, así como el “enrarecimiento” del negocio bancario por las incertidumbres en su primer párrafo. Señala que la morosidad de Banesto está en el 4,65% por debajo de la medida del sector. A las doce y media se iniciaba en la sede del Español de Crédito en la Gran Vía de Hortaleza, de Madrid, la presentación de resultados a los periodistas, a cargo del Consejero Delegado, José García Cantera. Es, obviamente, el primer contacto con el sector bancario tras el anuncio de la compra por parte de Banco Popular de Banco Pastor. E, interesan especialmente, las opiniones de García Cantera, que reflejaremos dentro de unas horas en esta misma columna. 10 de OCTUBRE de 2011Popular-Pastor: 30 días de negociación ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Sin duda las cosas fueron rápidas. La negociación para la compra de Banco Pastor por parte del Popular duró un mes, según Ángel Ron, presidente de Banco Popular. No era una cuestión difícil. Ambas entidades se conocían bien por la presencia continuada de antiguos ejecutivos del Popular en el Pastor. De hecho, más de una vez, el presidente del Pastor, José María Arias, había reconocido que su ideal de gestión… y de banco –sin contar el Pastor, claro—era el Popular. La compra es del 100 por 100 y sólo quedará como sociedad anónima única la de la Popular. Pastor de convierte en una filial especialmente operativa en Galicia, reforzada por la potencia y fuerte implanto comercial del Popular. Su presencia en el resto de España pasa al dominio de la marca Popular. A su vez, los principales accionistas de Banco Pastor se incorporan al capital de Banco Popular y obtienen posiciones importantes en su consejo de administración. La Fundación Barrié de la Maza, mayoritaria del capital, desde siempre, en el Pastor se convierte en el segundo accionista del Popular, solo detrás de la famosa Sindicatura de Accionistas que dirige Banco Popular desde hace muchos años. A su vez, José María Arias, se convierte en vicepresidente del Popular y tendrá el presidirá de la filial Banco Pastor. Y lo que es a mi juicio muy importante. Banco Popular entra en el grupo de los nuevos cinco grandes de la banca española que tiene como “pasaporte” superar los 150.000 millones de euros en activos. Ese ranking está formado por el negocio en España de Banco Santander, incluido Banesto. BBVA, en su proyección en España, Bankia, Caixa Bank y Popular. En fin, que Banco Popular siempre estuvo cerca de los más grandes, pero que obviamente las transformaciones de las grandes cajas en bancos habían modificado esa equidistancia. Fusión –o compra—cordial, amistosa y sin duda importante. El mercado se mueve. ¿Cuál será la próxima? 7 de OCTUBRE de 2011
Popular y Pastor ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Ya decía yo aquí, hace unos días, que el ambiente se iba a mover en los bancos. Y así el viernes, en plena hora del almuerzo, la city madrileña se sorprendía con la noticia de la OPA amistosa de Banco Popular sobre Banco Pastor. Primero –como se sabe—se producía la suspensión de cotización de ambas entidades. La CNMV lo comunicaba a las 14.45 la suspensión del Popular y un minuto más tarde la del Pastor. A las 16.38 el Popular enviaba el hecho relevante que comunicaba la aparición y a las 16.44 Banco Pastor se daba por enterado de la comunicación enviando su nota a la CNMV. Es verdad que hubo menos de dos horas de suspense. Pero como es lógico este se acrecentó por el silencio de ambas entidades. Para ellas, no era posible decir nada hasta oficializarlo mediante el referido y citado comunicado a la CNMV. En estas mismas páginas –en otro lugar—se da el texto íntegro del comunicado que explica la operación. Pero lo que interesa ahora decir es que Ángel Ron ha decidido mover ficha –y por supuesto también José María Arias—en un sector en el que se irán produciendo nuevos movimientos de integración. El comunicado habla de identidad de cultura empresarial e ambas entidades y del incremento del peso de Banco Popular en el ranking bancario español. Es cierto que ya la transformación en bancos de las antiguas cajas está produciendo un cambio significativo en tal ranking, pero los cambios seguirán produciéndose. Banco Popular nunca quiso entrar en las fusiones grandes de los años ochenta y noventa por lo que ello podría traer de pérdida de independencia y de la disolución –desleírse—de los valores del Popular en una organización más grande. Ahora, y así parece Banco Popular es quien –si la OPA se culmina—quien domina en esta fusión. E, insisto es un primer movimiento de otros que por exigencias de los tiempos van a producirse. 6 de OCTUBRE de 2011Lo unánime y lo inseguro ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Es unánime el homenaje de toda la prensa del mundo mundial a Steve Jobs al dar la noticia de su muerte. Y es lógico: es un auténtico héroe de los tiempos modernos. El avance de los productos electrónicos de consumo ha cambiado tanto la vida de los humanos que hoy sería imposible pensar un mundo sin esos bienes tecnológicos. Además, Jobs, era un hombre joven, 58 años, y ha muerto de cáncer, esa enfermedad –en los últimos parece una pandemia—que se parece a una condena a muerte, fija el fallecimiento a plazo fijo… El final de Steve Jobs produce solidaridad añadida porque esa enfermedad parece que nos rodea, nos tiene cercados. Lo inseguro es el medio financiero –y en general el económico—que vive sin vivir en sí. Italia se ha despertado hoy con todos sus grandes bancos “degradados” por Moody’s. Y la agencia tiene bajo amenaza a algún país más de la Eurozona. España –el Tesoro—conseguía “vender” un buen tramo de deuda a mejor “precio” que días anteriores. Y la prima de riesgo bajaba. ¡Menos mal! Lo inseguro también es el previsible final de una crisis que no cesa. Y que todo parece indicar que está en un nuevo estadio de quebranto. El fantasma de la recesión amenaza nuevamente, cuando hacía poco que habíamos salido de tal cosa y por poco margen. Y lo muy inseguro es que se vaya a recuperar en España el crédito. Los bancos siguen desapalancándose. Su dinero va a pagar deudas anteriores. Además, el otro negocio bancario, fuera de los créditos, no va bien porque España no va bien. Ahora, además, con el cambio del Fondo de Garantía de Depósitos, las entidades tendrán que arrimar más el hombro para pagar la crisis bancaria. Tendrán que contribuir a los costes de la reestructuración. No somos nadie. 5 de OCTUBRE de 2011Las buenas versiones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La vicepresidenta del Gobierno, Elena Salgado, ha dicho, sin vacilar, que España no entrará en recesión y que en los próximos trimestres habrá mejora del PIB. Desde Estados Unidos, desde Houston. Francisco González, presidente del BBVA, ha mostrado su confianza en Europa y en el euro. Todo es cuestión de ajustes y los ajustes son posibles. Tal vez haya en Estados Unidos pesimismo excesivo –e intencionado—sobre la situación europea. La conferencia de González en Houston es buena, buen texto. La rebaja del rating sobre la deuda italiana por Moody’s y la amenaza de que tras Italia pueden llegar más rebajas a otros países de la Eurozona, pues ha crispado el ambiente. El tema de Dexia produce, asimismo, mucha inseguridad en Francia. Y todo ello es pan de cada día y el cuento de nunca acabar. Y, por otro lado, Mariano Rajoy estaría modificando modos y formas de análisis de la situación económica y financiera de España. Parece que sus planteamientos, hasta ahora, no eran los adecuados dada la situación precisa de nuestro país. Y eso es lo que se estudia ahora en profundidad en la sede de Génova. Y desde luego son mejores las buenas versiones que las malas. No es suficiente subirse al carro del pesimismo porque todo el mundo lo hace y así parece que no se cometerán errores. Tal vez, la objetividad y el pragmatismo sean más difíciles en los tiempos malos que en los buenos, pero ahí está la fuerza moral de quien sabe y es honrado. 4 de OCTUBRE de 2011Más recortes ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Debutaba Bankia en el Ibex con menor caída de la esperada. Y es que ese debut vino marcado, una vez, por la volatilidad de las bolsas surgidas de las dudas sobre el caso griego. Son ya siete entidades bancarias las que están en el índice selectivo que da nota a la Bolsa española. Y la realidad es que esos bancos están –un tanto—torturando al mencionado Ibex porque los cambios –pérdidas y ganancias—son muy continuos. La banca española no está afectada por la deuda griega porque apenas tiene papel griego, pero los mercados se contagian por síntomas y no por contenidos concretos y objetivos. Miguel A. Fernández Ordoñez volvía a ser noticia, tras el viernes pasado que nos ofreció los datos de los reajustes cajeros. Pide ahora Ordoñez –según el diario Cinco Días—que los bancos reduzcan el peso de sus servicios centrales. La realidad es que la banca desde hace 20 años ha reducido considerablemente el número de empleados de los servicios centrales tendiendo a la mejora de la capacidad de negocio de las sucursales. Pero, como no se ve lo que queda en el back office, es posible que no haya sido suficiente. También puede ser que las antiguas cajas hoy convertidos en bancos “descuidaran” esa ecuación entre el front office y el back office porque las exigencias sobre el detalle de sus cuentas fueron menores por no tener accionistas que fiscalizaran la gestión. De todas formas –y con perdón—al “perro viejo todo se le hacen pulgas…” La caída del negocio bancario en España está trayendo que sigan siendo demasiadas las sucursales –el llamado exceso de potencial instalado—y que se haga notar más el “peso muerto” de los servicios centrales. También es más que posible que bancos y cajas vivan todavía con el “hábito antiguo”, instalados en los tiempos de abundancia les cueste trabajo definir su ámbito de trabajo a estos malos tiempos nuevos. Algo de eso debe de ocurrir. 30 de SEPTIEMBRE de 2011La CAM y la historia ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Lo positivo es que, realmente, se ha hecho historia con el cambio de las cajas. Cuando Miguel Ángel Fernández Ordoñez afirmaba que el proceso de recapitalización de las cajas estaba terminado y que el dinero invertido –préstamos, no donaciones—para el salvamento de las entidades con problemas no ha llegado a los 15.000 millones de euros, pues emergía un plan de ayudas muy ajustado. Si eso se compara con el nivel de las ayudas que han recibido muchos bancos europeos y americanos estamos en cifras verdaderamente irrisorias. Además, CatalunyaCaixa, Unnim y NovaCaixaGalicia, controladas ya por el FROB con amplia mayoría son viables y en su día, devolverán al Estado, el dinero recibido. Lo negativo, lo profundamente malo, “lo peor de lo peor”, como ha dicho Ordoñez, es el asunto de CAM. Parece que unos cuantos directivos han querido salvarse de la quema consiguiendo condiciones de jubilación de procedencia inadecuada como puede ser las provisiones. Pero dicha conducta además de maldad demuestra una profunda estupidez pues ello se iba a descubrir más pronto que tarde. La venta (subasta) de la CAM se dificulta, sin duda, con estas informaciones. Y más que una venta será el enterramiento de las pérdidas a cargo del contribuyente, después de restar el valor de los activos que puedan enajenarse. La CAM era hace pocos años una de las mejores cajas españolas. Entró sin mesura en el boom inmobiliario, pero además muchas más cosas se tienen que haber hecho mal para llegar a la situación que conocemos. Sin duda ha sido “lo peor de lo peor”. Esperemos, pues, que lo positivo tape razonablemente el impacto de lo negativo y que, finalmente, el asunto de la CAM se solucione con el menor daño posible. 29 de SEPTIEMBRE de 2011La salida de la crisis ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Alfredo Sáenz ha dicho en Londres, en el ámbito del Investor Day de Banco Santander, que el Grupo tardará tres años en volver a los resultados habituales con anterioridad a la crisis. Aunque, también, ha señalado otros ítems de ingresos muy positivos en el conjunto de toda la actividad global del grupo. Es evidente que el foco negativo del tiempo intermedio de esa previsión está puesto en, por lo menos, los dos años próximos. Y habrá que ver como evoluciona Europa, no solo España. No es así en Iberoamérica donde la economía marcha bien y los resultados de Banco Santander son especialmente buenos. Esa es la ventaja de la diversificación. La realidad es que 2012 no va a ser ya el único año malo. Y hay muchas fuentes –aunque no todas—que sitúan al 2013 como malo, malísimo, al menos en España. Pero ya veremos. Nuestro país se mueve ahora con las expectativas de mejora que el cambio de Gobierno salido de las elecciones del 20 de Noviembre pudiera traernos. La apuesta por la victoria del PP es evidente. Pero la severidad de la crisis reduce la capacidad de maniobra. El consejero delegado del Santander ha añadido textualmente que “en 2013 y 2014 España y Portugal generen más de 2.000 millones de euros de excedente de capital libre al año”. Ya es un dato. Y de lo ha afirmado por Alfredo Sáenz se extraen varias cuestiones de interés: el negocio en Reino Unido y Estados Unidos va mejor que en área euro. Y Polonia se une a los resultados de dos dígitos que experimentará Latinoamérica. Por otro lado, las previsiones de resultados para el tercer trimestre de las entidades bancarias españolas siguen siendo malas. La economía española tiene muy atenuado el crecimiento y esto se va a notar. De todas formas, pronto saldremos de dudas, pues las presentaciones de datos del trimestre están a la vuelta de la esquina. 22 de SEPTIEMBRE de 2011La fiesta de la banca ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Hemos celebrado la entrega de los premios los Mejores de Banca 15 en su edición de 2011. Y, tal vez, sin buscarlo todos los intervinientes e invitados fueron protagonistas de una corriente común y comunitaria: el evento se convirtió en la “fiesta de la banca”. En un acto de fraternidad y esperanza respecto al trabajo y peripecia futuras del sector. Con 150 asistentes sobre los 100 previstos la entrega de los premios constituyó un éxito notable. Y un mensaje común de todos los intervinientes: “hay esperanza a pesar de lo que llueve fuera y saldremos de la crisis como hemos salido de otras”. En esta línea profundizaron con sus palabras Isidro Fainé, Ángel Cano y Paco Luzón. Las intervenciones de Luis Abril y Fernando Soto incidieron especialmente en el sentido fraterno del interior de la banca. No asistió –un viaje previsto con anterioridad a la convocatoria de lo impidió—Rodrigo Rato, pero estuvo estupendamente representando por Pilar Trucios, quien justifico la condición de “banquero emergente” de Rato por su opción de poner en marcha, en tiempo record, un gran banco. Isidro Fainé dio una auténtica lección sobre su conocimiento laboral, profesional y humano de la gente que trabaja en banca y demostró su condición de formador, de maestro permanente, del colectivo bancario. Ángel Cano aceptaba su trabajo con personas y para las personas en el interior de la banca y expresó que sus orígenes profesionales le llevaban “irremediablemente” a tener muy en cuenta las personas. Francisco Luzón si enfatizó con dos cosas: sus orígenes profesionales dentro del sector internacional de la banca; y, asimismo, expresó con eficacia y excelentes argumentos que se habían vivido muchas crisis y que de esta saldremos como hemos salido de otras. Pero, desde luego, y eso lo dije yo: fuera, el tiempo es muy malo. 21 de SEPTIEMBRE de 2011Grecia: mejora de la situación ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Fuentes seguras radicadas en Bruselas aludían a banca15.com que parecía haberse producido un cambio importante en los entresijos del problema griego y que, en las próximas horas o jornadas, podría darse vía libre a las ayudas previstas en el rescate. Lo primero han sido declaraciones positivas sobre los últimos movimientos de ajuste del país heleno y lo segundo una advertencia a Portugal para que avance, aún más, en las reformas previstas. La realidad, sin embargo, es que nuestras fuentes preferían la cautela, sin descartar que los mercados y agencias de rating tuvieran todavía movimientos de desconfianza hacia la situación general de la deuda de los países con mayores problemas. Nuestras fuentes piden cautela con excesivas explosiones de optimismo pues la situación griega es muy compleja y de difícil solución. De todas formas se podía estar iniciando un cambio múltiple: interior, en la política de ajuste del Estado griego y exterior, en la mayor propensión a la ayuda inmediata, para evitar males mayores, por parte de la Unión Europea. Esperemos que sea así y que la fuerte corriente de pesimismo que rodea todo el mundo financiero del área del euro vaya cambiando a mejor. 15 de SEPTIEMBRE de 2011Los Eurobonos ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Ya se lo barruntaba Felipe González. Los Eurobonos estaban a la vuelta de la esquina. El anuncio de la futura salida de esta deuda con firma de la Unión Europea tranquilizó en parte a los mercados. La deuda de titularidad común es un camino de futuro para evitar las zozobras que pueden observarse en las economías nacionales. Pero para eso falta. Una única deuda es hoy algo de ciencia ficción. Además –me parece—la reconversión de bonos nacionales a Eurobonos es imposible. Irán surgiendo cuando se emitan. José Manuel Durao Barroso fue bastante cauto y nada triunfalista al anunciar la futura salida de los Eurobonos. Los mercados lo han aceptado bien, porque, en general, cada día desean más una economía y unas finanzas europeas unidas. Ello es deseable, pero resulta muy complejo dicho camino de unidad, por la propia estructura actual de la UE y por sus tratados. Aunque bien pudiera ser que la presente crisis tienda a buscar posibilidades de unidad política para todos los europeos y, sobre todo, para los que están en el euro. Y en cuanto a la banca europea en general parece que necesitará un nuevo capítulo de recapitalización y sobre todo de ajuste. También ahí es deseable que, en el marco de la eurozona la legislación general y el trabajo regulatorio, sea común o, por lo menos, no contradictorio entre unos países y otros. Y quién sabe si, en un futuro no muy lejano, exista una agencia de rating europea. Todos la desean, pero nadie quiere impulsarla, porque no está claro si su estructura tendría que ser pública y privada. En fin, el futuro está abierto, aunque el presente sea tan complicado. 13 de SEPTIEMBRE de 2011Trabajar sin mirar al exterior ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Bueno, un poco, los líderes bancarios españoles están trabajando sin mirar al exterior. Y no sé si lo hacen así por evitar el vértigo o porque, realmente, han de responder a su principal ocupación que es la banca retail. Incluso los británicos andan cambiando leyes y reglamente para separar la banca de inversión de la puramente comercial. Es lógico. Se abría el lunes con un gran susto en Europa y, sobre todo en Francia. Moody’s ponía en cuarentena a toda la banca gala y esta se hundía. Pero, una vez más, los rumores de Grecia descabalaban todos los pronósticos y el temor, miedo y terror se instalaba en las bolsas europeas. Pero, insisto, el trabajo de captación de depósitos seguía en España sin descanso para logar liquidez y recursos para pagar vencimientos. Y, asimismo, muchas otras labores de acercamiento a los clientes que demuestran que se intenta que el mercado siga vivo, aunque algunas de sus partes tengan problemas. Y ese camino con la tormenta en la cara, desde luego tiene mérito. Es verdad que la banca española imprime a su trabajo comercial en una gran eficacia. A pesar del fracaso –grande y de todos— del boom inmobiliario e hipotecario, las capacidades de sacar rendimiento a la banca comercial continua y bastantes aciertos, aunque muchos de ellos no se vean. Es verdad que el referido exterior da miedo. Y que la cuestión griega habrá que resolverla. Está claro que España tiene que completar su reforma financiera, la cual, en el caso de algunas entidades, no parece muy clara. Pero hay que trabajar todos los días. Y eso se está haciendo y con buen ritmo. Nadie debe quitarle méritos a un sector financiero como el español que todas las mañanas pone muy buena cara a un tiempo malísimo… 7 de SEPTIEMBRE de 2011Cajas: retrasos, rumores y pérdidas. ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El afloramiento de fuertes pérdidas de la CAM, tras su intervención, ha producido muchos rumores que indican que el Banco de España habría dado una vuelta de tuerca más para que las cajas en reforma. Y, también, a las más cercanas a la intervención por su demanda de capital al FROB. Trata el regulador, según dichos comentarios, que se muestren los balances con transparencia, evitando la “ocultación” contable de lo que no interesa. Y esta circunstancia estaría produciendo un incremento del plazo previsto –aunque no del máximo previsto por ley—para que, entre otras cosas, afloren lo que tengan que aflorar. Parece que se ha generalizado el traslado a filiales o a compañías “ad hoc” de activos malos o, incluso, de pérdidas manifiestas. Se teme el BdE que los gestores de algunas cajas se hayan pasado en un camino de “aparcamiento” de pérdidas que, tal vez, fue tolerado con límite en el tiempo. Realmente, lo que es muy complejo que a estas alturas de la reforma financiera, es la cuestión inmobiliaria. Todavía circulan muchas dudas sobre el volumen real de quebrantos que tienen las entidades. Eso daría la razón a algunos expertos extranjeros que siempre han creído que las pérdidas fehacientes y las esperadas, en lo inmobiliario, son muy superiores a las ofrecidas por algunas entidades en sus datos públicos y, en general, “toleradas” por el Banco de España. Otra realidad es que al no animarse la economía, con crecimientos previsibles que nos acercan, otra vez, a recesión, se están dando salida a muchas menos viviendas de las esperadas, rebajándose la cuota prevista de consumo “orgánico” inmobiliario, que ya se situó muy por debajo en unidades de las ventas en la época del “boom”. Y este parón en la venta de viviendas en stock está afectando a toda la industria financiera. 5 de SEPTIEMBRE de 2011El franco suizo ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Esta es una crisis de una rapidez inusitada. El debilitamiento del euro hace apreciar excesivamente al franco suizo y obliga a las autoridades helvéticas a echar agua en el fuego. Ya sólo falta que la libra esterlina comience a apreciarse para que volvamos a los años veinte. En fin que con el dólar en entredicho y sufriendo el euro un ataque premeditado y sistemático cualquier cosa es posible. El problema es que mucha gente se pregunta si es posible seguir así. Porque junto a los males objetivos del momento se produce un exceso de volatilidad de los mercados que sólo tenderá a beneficiar a los especuladores de muy corto plazo. Como me decía alguien esta mañana –un banquero—no se sabe si merece la pena trabajar para gestionar bien una entidad. A su vez, el mercado español, que fue la base del desarrollo multinacional de los bancos españoles, comienza a ser marginal –o al menos mínimo— para, fundamentalmente, Santander y BBVA. Pero lo peor es el golpe psicológico. Cada mañana los responsables de las grandes empresas financieras europeas no saben por dónde les va a estallar la mina. Recorren los campos en zigzag para evitar los explosivos ocultos. ¿Puede terminar esta situación? No es fácil saberlo. 2 de SEPTIEMBRE de 2011Vencimientos y depósitos ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Bien podríamos decir que los tres primeros días hábiles de septiembre han sido, casi, de descuento para la actividad de bancos y cajas españoles y se aprestan, en el inicio de la semana que comienza, para ya hacer sus movimientos y anuncios de gestión. Pero, realmente, las cosas siguen difíciles porque el desempleo no cesa –ahí está el incremento de agosto—y todos los expertos e instituciones han rebajado los índices del inmediato crecimiento de la economía española. No son buenas perspectivas que pueden aguar la correcta intención de las reformas. Por otro lado, aunque las entidades tienen hechos sus calendarios de vencimientos de su deuda –la mayor parte de los responsables hablan siempre de una “cómoda situación”—la realidad es que hay que destinar muchos recursos a esos pagos, no jugar demasiado con los compromisos de incremento de deuda, por necesidades de liquidez, y, por tanto, la disponibilidad crediticia –fuera del ICO—sigue muy cerrada o muy atemperada a las necesidades precisas operativas de cada entidad. Y ante ello se sigue practicando la llamada guerra de los depósitos siendo la remuneración del 4 por ciento casi un estándar de la mayoría de ellos. Es decir, no disminuye la presión de los tipos altos, los cuales al estar por encima del precio oficial del dinero, pues producirán anomalías contables más pronto o más tarde. Es decir, se contrata a pérdida, aunque ésta se enjugue por otro lado. La realidad es que se viven unos tiempos malos en los que la actividad económica española no remonta y el negocio bancario español, circunscrito a nuestro territorio va perdiendo peso y perímetro de manera alarmante. Esperemos que este inicio de curso traiga alguna alegría y que el pesimismo se borre un poco. Pero todo parece indicar que Europa –salvo Alemania—y el mundo desarrollado –hasta los Estados Unidos—no despega. Los presagios no son buenos, pero la esperanza, nunca se pierde. 1 de SEPTIEMBRE de 2011El autobús de CC.OO ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Un autobús de fletado por Comisiones Obreras va a dar vueltas por Madrid adornado con carteles sobre las reivindicaciones —graficas y sonoras— de los trabajadores de Bankinter. Es la primera vez —si no me equivoco— que en el sector bancario ocurre una cosa así. Desde luego quedan muy lejos, en banca, los tiempos en los que los problemas laborales se resolvían en la quietud de los despachos. Trifulcas había, desde luego, pero ni la sangre llega al río, ni la protesta a la calle. Y es que, en cierta medida, los representantes sindicales de los bancos, liberados e instalados muy cerca de los órganos de gobierno de las entidades, eran parte del paisaje. Pero no se vivía una crisis como la actual, ni tampoco se estaba acometiendo una reforma financiera como la que vivimos. Es cierto que el medio bancario vivió en los años ochenta un conjunto de fusiones que, desde luego, modificaron —y mucho— el escenario bancario español. Y eso afectó a los trabajadores. Pero se abrió el camino a las prejubilaciones, la mayoría de ellas muy bien dotadas económicamente. El ERE —los expedientes de regulación de empleo— eran desconocidos en cuanto a su dureza. Hoy no es así. Los ERE circulaban por otros sectores con su conflictividad intrínseca. En banca, no. Hoy de lo que se está hablando es de reducir la superficie instalada, de adecuar la productividad a una merma muy notable del negocio. Y la crisis sigue cabalgando sin que pueda preverse cuando haya una cierta mejoría. La banca, en su actividad en España, sufre unas mermas nunca vistas. Y las cosas lucen mal y se presentan peor. Nada de los viejos tiempos puede volver. Ya no hay negociación serena en la quietud de los despachos. Y por eso el autobús de COMFIA-CC.OO comienza a dar vueltas. 31 de agosto de 2011Fusiones en Grecia, acuerdos políticos en España ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Dos bancos griegos --Alpha Bank y Eurobank—se fusionan y un fondo soberano de Qatar avala la operación. Y ello es noticia porque, hasta ahora, la banca griega había sido incapaz de renovarse y de salir de la generalizada quiebra técnica. En España, según hemos venido informando varios días atrás, PSOE y PP acuerdan meter en la Constitución el gasto fiscal, la determinación del déficit. Tampoco en España parecía muy posible un acuerdo de ese tipo hace solo unos cuantos días. La lectura de esos dos hechos nos indica que, aún lentamente, los países de la Unión Europea van adecuándose de manera real y efectiva a los problemas graves que se viven. Es obvio que el azote de los mercados sobre la deuda soberana ha hecho mucho daño, en algún momento por encima de lo normal o lógico. Pero eso es lo que hay. Por otro lado, y en España, la reforma del sistema financiero camina por buena senda, aún teniendo en cuenta algunas dificultades todavía presentes por la complejidad de las operaciones en marcha, pero que no parece que tengan escollos de importancia insoluble. Y sobre el trasfondo de esa tendencia a hacer las cosas mejor está la urgente necesidad de que la Unión Europea –y sobre todo los países del área del euro—tengan una política fiscal y macroeconómica común, con interlocutores comunes con autoridad. Pero toda esa política común no es fácil de acordar, ni aplicar, por el juego de supuestos –y a veces no muy claros—intereses nacionales y por el deseo de los gobiernos locales de no perder poder. La ministra alemana de Trabajo, Úrsula von der Leyen ha pedido hace poco que se creen –ya—los Estados Unidos de Europa al estilo de cualquier nación federal, como pueden serlo Estados Unidos o la misma Alemania. Un poco antes, hace un par de semanas, el presidente de Rumania, Traian Basescu, pedía lo mismo. Es un camino deseable, sin duda… Pero, ¿lo entenderían la mayor parte de los ciudadanos de la Unión Europea? Creo que no. De momento, no. 25 de agosto de 2011Acuerdo extremo, in extremis ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Hemos pasado casi ocho años sin conseguir cualquier acuerdo importante en temas económicos entre el PP y el PSOE. Y ahora se llega, ni más ni menos, a la fijación constitucional del déficit fiscal. Y ello en un tiempo record. Y digo que el acuerdo es extremo por lo que tiene de peso institucional al producirse la reforma de la Constitución de 1978. Y, claro, tambien ha sido in extremis para conseguir una fecha límite que permitieran el trámite para la reforma del máximo texto soberano. Detrás, y nada en la sombra, se aprecian prisas por la presión exterior para conseguir ese 0,4, constitucionalmente no fijado. Pero la medida es positiva. El crecimiento del déficit no tiene sentido y la pretensión “progresista” de que hay que incidir en el desequilibrio de las cuentas del Estado para no cortar el gasto social es técnicamente falaz. Otra cosa es que algunas fuerzas políticas sospechen que con el grifo cerrado en el gasto general lo primero que se debilite es la inversión en obras sociales. La crisis económica, por ejemplo, ha cortado, casi de manera total, las ayudas a países pobres o en dificultades desde las naciones más ricas. De todas formas el PP tenía previsto aplicar esta medida en cuanto llegase al poder. Para el partido de Mariano Rajoy ha sido, simplemente, un adelanto. No así para el partido en el que todavía manda José Luis Rodríguez Zapatero donde la medida ha producido una fuerte división. Lo que queda claro es que en el futuro hay que gobernar con mayor rigor y que los problemas surgidos por la locura en liquidez de la que se gozó la economía mundial hasta 2007 hay que ponerlos cotos con eficacia y energía. Y para eso está la ley. Y mucho más la más alta legislación posible: la Constitución. 23 de agosto de 2011Reforma de cajas: el trabajo continúa ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Todas las cajas sometidas a reforma por dificultades de capitalización, como aquellas que ejercitaron su salida a bolsa como bancos han continuado durante la “presunta” pausa veraniega trabajando en sus planes de ajuste. Fuentes privadas me decían en las últimas horas que, más o menos, se podría evaluar con un cumplimiento del 80 por ciento de las cuestiones previstas, y la validez de los plazos previstos. A pesar de las turbulencias de los mercados y de otros factores de gran negatividad se ha ido trabajando con razonable eficacia. Quedan por supuesto aquellas cuestiones relacionadas con la intervención de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) pero la impresión que reina es que se están dando los pasos por parte del Banco de España para adjudicar la entidad entera a un comprador. Sólo, al parecer, se prevén descartes de algunos negocios muy especializados y compañías que asumieron la fórmula de capital riesgo. No podemos negar que la reforma del sistema financiero se ha llevado con buen ritmo y con resultados muy aceptables a pesar de las innegables dificultades. Cada Casa está barriendo bien su interior e adecentándolo a las nuevas situaciones. Se están haciendo los deberes sin apenas publicidad, pero con eficacia. 19 de agosto de 2011IVA, vivienda, bolsa y Sabadell ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl La rebaja al 4 por ciento del IVA en la compra de vivienda nueva quiere ser una ayuda eficaz a la compra de ese bien, que ha descendido, incluso, por debajo de la ratio normal del consumo en España. Y junto a ese problema de falta de ventas está en enorme stock de viviendas terminadas y el conjunto de aquellas que les queda sólo un suspiro para terminarse. El resto de las medidas del Gobierno del pasado consejo ministro de ministros del día 19 quedan un tanto atrapadas por la crisis, pero, al menos, demuestran que el Gobierno no se queda quieto y mantiene medidas que tienda a reducir el déficit. Todavía quedan las resoluciones que se tomen en el próximo plenario del Gabinete ministerial de Zapatero y que se moverán en la misma dirección. Y en un agosto terrorífico, en el que los mercados se han excedido con el castigo a las entidades bancarias españolas, hace falta que las tendencias mejoren y que se pare la sangría de la pérdida de valor de nuestros bancos que se sitúan en unos mínimos absurdos. Y aunque no hay compras notables, no se puede negar que se estén creando posiciones a bajo precio para usarlas en mejores momentos. Desde luego, no parece que exista el peligro de operaciones de control futuro, a cargo de extraños, sobre nuestras grandes entidades. Pero, por otro lado, este ambiente no ayuda a los bancos que acaban de salir al mercado cuya eventual merma de precio –tras el descuento de salida—podría ser fatal. Y en el ambiente desolador de estos días “relumbra” la compra que Banco Sabadell ha hecho de los activos y pasivos del Lydian Private Bank, de Florida. Según dice de la entidad barcelonesa La operación comprende un esquema de protección de activos que garantiza el 80% de pérdidas en determinados préstamos. Por otro lado, el volumen de negocio del grupo Sabadell en la región aumenta un 51% y se sitúa en los 10.000 millones de dólares y se enmarca en los objetivos fijados para el 2015. El banco que preside José Oliu opera en la zona de Miami con la marca “Sabadell United Bank” Y como decía es bueno que las cosas no se queden quietas y que los negocios avacen, a pesar de la fuerte tormenta mundial. 18 de agosto de 2011Soros y el euro ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El más famoso inversor “batalla” de los todos los tiempos augura que los llamados “mercados” le ganarán la batalla al euro. Esto es solamente un opinión de George Soros que puede cumplirse o no. Pero lo importante es que estamos ante el reconocimiento público —por vez primera y por parte de una personalidad de indudable notoriedad— de que existe una guerra contra el euro y que tiene atacantes precisos. El término “mercados” no es tan anónimo como podría parecer puesto que la “nómina” de los principales inversores en deuda soberana es conocida. Podría pensarse que el euro molesta al dólar como presunta y futura moneda de referencia y de intercambio o de depósito. O que la divisa europea no tiene las seguridades que puede dar la economía de dirección única de los Estados Unidos. Es verdad también que el euro es una moneda única de un país que no existe como tal y sí la divisa de un conjunto de naciones —con políticas muy diversas— que un día decidieron darse una moneda para todos. La inseguridad contable y macroeconómica de algunos de las naciones del Eurosistema produjeron la primeras desconfianzas para también se demostró enseguida que no era un problema particular de algunos países, sino un órdago contra una divisa que demostraba gran poder y grandes posibilidades nada más nacer. Y partir de ahí la guerra estalló. La opinión de Soros no es —para nada— despreciable. El financiero norteamericano de origen húngaro ha dado muchas pistas válidas y tiene unos cuantos aciertos de gran nivel en su cosecha de profecías. Y, como decía al principio, supone un primer reconocimiento de que la guerra existe: el atacado es el euro y los atacantes los mercados. Las valoraciones de la agencias de rating, por tanto, son ya sospechosas… 9 agosto de 2011Y ahora Francia ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El efecto “terror” no para. Es cierto que la banca francesa tiene problemas, como lo tiene la banca alemana por razones diversas. Pero cualquier duda –que en “tiempo normal” podría ser razonable—ahora se convierte en un cataclismo. El hundimiento del martes de todos los mercados bursátiles europeos y, en especial, los valores bancarios ha creado un nivel de incertidumbre nunca visto a nivel continental. En realidad, y en el caso de España, son problemas añadidos ya en una situación que produce un enorme desnivel entre valoración real y comportamiento de gestión y el valor en Bolsa. Realmente, las entidades españolas están alcanzando cifras de verdadera ganga, pero ocurre que no hay inversiones atípicas de control por cuestiones de desinterés y falta de capital ofensivo… Pero todo es tan volátil y cambiante que no es posible augurar situaciones más estables buenas o malas. Y por eso el comentario se hace tan difícil. Pero lo que queda claro es que el deterioro es constante sobre todo en cuestiones de imagen. Por otro lado, las compras de deuda por parte del BCE tranquiliza los diferenciales y aunque dicho diferencial es mas alto en el caso de Italia que de España, el país transalpino –España no saldrá hasta septiembre—pudo colocar a un interés mucho más bajo del previsto. Y la inversión en deuda es mucho más realista que los comentarios y ratings. Siempre ha sido así. Y esa es la única esperanza que nos queda. 6 de agosto de 2011USA, también ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl Es probable que los comentarios referidos a las agencias de rating respecto a sus ataques inmisericordes contra el euro haya llevado a Standars & Poor’s a dar un toque a la deuda americana. Desaparecida la calificación de triple A de la valoración norteamericana ya parece que nadie está seguro, aunque. Hoy son más importantes S&P’s y sus compañeras “mártires” que cualquier economía. No sería nada extraño que cualquiera otra agencia le recordará a Alemania que sus banquitos –los lander banks—van muy mal y que le va a bajar el rating. Y aunque el mal de muchos no es consuelo de nadie –al menos entre la gente bien nacida—la realidad es que “il sorpasso” de España sobre Italia en el tema de la valoración de la deuda soberana habrá tranquilizado a algunos. Pero es todo relativo. De todas formas, ya se dijo aquí que la implicación de Italia en la economía griega es alta y que el mantenimiento sin solución de la crisis helena podría pasar factura al país transalpino. Pero otra cuestión ineludible es preguntarse: ¿cuánto tiempo vamos a seguir así? Pues no se sabe. El Tesoro español ha dicho que no va a emitir hasta septiembre y es poco probable que en este mes de agosto tampoco la iniciativa privada vaya a buscar dinero en los mercados de deuda, con lo que está cayendo. Pero la tensión es enorme y ni siquiera el medio ocio de un tiempo quasi vacacional quita tensión. Esperamos que los vientos del largo y calido verano soplen menos agobiantes en los próximos días. 5 de agosto de 2011Ideas de estío ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl No se trata de seguir la actualidad, aunque sí. La cuestión es que España agoniza en cuestiones de valoraciones de deuda y ello queda muy por encima de la realidad macroeconómica de nuestro país. Todo el problema está en un ataque en profundidad al euro que busca el efecto de caída programada de fichas de dominó. Se comenzó con Grecia. Luego le tocó a Irlanda y, finalmente, a Portugal. Cada uno de estos países de la eurozona, tenían sus problemas, pero no eran comparables entre sí. Lo que se espeluznaba de la realidad griega no era aplicable a las otras dos economías. Pero ahora España e Italia caminan por una pendiente similar a los otros “rescatados”. Habría que limitar todos los flancos posibles de inseguridad como son los planes aprobados de apoyo a Grecia sin limitar ya la espera. También, y aunque sea verano, habría que crear un interlocutor único de la economía italiana. De hecho, este cargo podría otorgarse a cualquiera de los comisarios de la Comisión Europea si, si recibe la aquiescencia de todos los responsables de la Unión Europa, aunque fuera un mandato limitado a estos tiempos de terrible crisis. Pero la cuestión es que no se trata tanto de la inseguridad que pueda presentar la deuda soberana de los países europeos, sino un modo de ataque al euro en toda la regla. Es más que posible que las agencias de rating luchen por supervivencia futura por permanecer dentro del área del dólar donde la regulación es más laxa –como pudo verse en el asunto de las valoraciones de los productos complejos de la época de las subprime— donde la norma general es más aplicable que principios concretos de autorización y precepto. El euro como moneda de referencia, aun conviviendo con el dólar, cambiaría mucho las cosas. 2 de agosto de 2011Elecciones en noviembre ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAl El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, al anunciar el adelanto electoral marca una nueva realidad para España y para su inmediato futuro. La primera impresión de que esto iba a ocurrir la dio Telefónica con un correo electrónico a todo el repertorio de medios de comunicación sobre las conexiones por satélite de la rueda de prensa del presidente. Después, atando cábalas, se pudo establecer que la cosa iba por ahí. Zapatero, pues, se pliega a quienes piensan en su partido —y en todos los demás ámbitos— que la situación es insostenible. En fin, y esto se producía poco después que la agencia de calificación Moody’s parece dispuesta a amargar las vacaciones a los españoles, a su mundo político y financiero. La amenaza de la bajada del rating de la deuda soberana española y la puesta en vigilancia de los bancos españoles más importantes es, por encima de cualquier otra consideración, un mal asunto. Y aunque la ministra de Economía —y número dos del Gobierno— Elena Salgado culpa al “ruido de las autonomías” de la agresividad de Moody’s puede desprenderse que las cosas van mucho más allá y que está en función del flagelo dispuesto ahora contra las débiles posiciones de Italia y España. El juicio de la señora Salgado es más que político porque los rebeldes autonómicos son del PP. Y me parece que, respecto a las autonomías, Moody’s no hace muchos distingos. Por otro lado, los datos macro entonan un poquito la cosa. Una décima menos en los precios. Y la Encuesta de Población Activa (EPA) da menos parados y aleja la fatídica cifra de los cinco millones de parados. Para el ministerio de Trabajo este resultado de la EPA supone un cambio de tendencia. De todas formas la estacionalidad laboral de estas fechas en evidente, primero para bien y luego para mal. Pero la cuestión del juicio sobre la deuda soberana española seguirá complicando el mes de agosto. Y ya hay expertos que hablan del 5 de agosto como la fecha elegida por Moody’s para “ejecutar” sus primeras impresiones. Y mientras tanto habrá que esperar las lecturas que hacen las temibles agencias de rating de la decisión de adelantar las elecciones. 28 de julio de 2011Resultados y declaraciones ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL A las 7.31 de la mañana publicaba BBVA sus datos en la web de la CNMV. El banco que preside Francisco González ha ofrecido un beneficio de 1.189 millones en el segundo semestre, un 7,6% menos respecto al mismo periodo del año anterior. Pero el resultado del semestre es de 2.339 millones lo que supone un 12,5 % que el segundo semestre de 2010, aunque un 7,5% que la cifra comparable del primer trimestre de año pasado. Todo ello señala, como dice la nota de prensa, un claro cambio de tendencia. A las 12 de la mañana se iniciaba en la sede del BBVA en Castellana la presentación de los datos a cargo del Consejero Delegado, Ángel Cano. Como ayer en el caso de Alfredo Sáenz del Santander, interesan muy especialmente los comentarios adicionales de tema general que pueda dar Cano. Sáenz, pues, reveló un programa de apoyo a los clientes con dificultades laborales y otro de facilitación de empleo a jóvenes universitarios. Se establece, ya desde el primer día de este mes de agosto una moratoria de capital de tres años para aliviar la situación de los clientes, particulares y autónomos, con causas objetivas de problemas económicos, como estar en paro o haber sufrido una caída de sus ingresos de más del 25%, y que tengan dificultades transitorias en el pago de sus hipotecas sobre vivienda habitual. Los clientes tendrán la posibilidad de alargar el vencimiento del crédito, para compensar el periodo de carencia, sin que cambien las condiciones financieras del préstamo, ni durante el periodo de carencia, ni al finalizar el mismo. Y, en cuanto, a la ayuda a los universitarios se trata de facilitar el trabajo durante dos años a jóvenes titulados en empresas –principalmente PYMES—que colaboran con Banco Santander y que pueden dar empleo en prácticas a unos 5.000 universitarios. Los salarios así establecidos serán abonados por Banco Santander en forma de becas. Y ello está muy relacionado con el potente sistema de apoyo a las universidades –Universia—que mantiene el Grupo Santander desde hace tres años 27 de julio de 2011Resultados e inspección ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL La jornada del miércoles traía la presentación de resultados de Banco Santander y de Bankia. Y, al mismo tiempo, arrecian las filtraciones sobre las irregularidades de los anteriores administradores de la CAM. Son, obviamente, dos ítems muy distintos, pero están perfectamente inscritos en la actualidad de la Jornada. Banco Santander ha explicado que la necesidad de provisiones para Santander UK modifica la cuenta de resultados del semestre de 2011 del Grupo Santander. Así se da un beneficio atribuido de 3.501 millones de euros, lo que arroja un 21% menos respecto al mismo periodo de 2010. El fondo se ha creado en Reino Unido para cubrir “eventuales reclamaciones por seguros de protección de pagos vendidos allí”. Pero el beneficio atribuido recurrente asciende a 4.121 millones y confirma la capacidad prevista de generación de resultados por encima de los 2.000 millones de euros por trimestre. Debutaba el nuevo CEO de Bankia en la entrega de resultados, ante prensa y analistas, de su entidad. Realmente interesa ver el camino que lleva el comportamiento del banco y así ver que desarrollos futuros puede llegar. Pero el conocimiento de los presuntos dislates en la gestión de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) cuanto menos es chocante. Y si no hubiera responsabilidad alguna por parte de la Inspección del Banco de España o de los auditores privados contratados por la propia CAM, habría pensar que los gestores mintieron y ocultaron, en un comportamiento que, sin duda, muy dudoso. Y una de dos: o esos gestores se habían atrincherado en la ocultación o el sistema de control y de regulación ha fallado completamente. Finalmente, cuesta trabajo entender que el Banco de España estuviera ignorante de la situación. 26 de julio de 2011A la espera de buenas noticias ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL El título tiene un poco de retranca: estamos a la espera de buenas noticias, pero es poco probable que, en los temas de macroeconomía y valoración de la deuda, puedan esperarse muchas alegrías. Sin embargo, sigue la entrega de resultados de las entidades españolas. El miércoles se produce la comparecencia de Banco Santander y el jueves le toca a BBVA y Bankia. La realidad es que Santander, según algunos expertos, mejorará sólidamente lo pronosticado por el consenso de los analistas para el primer semestre de 2010. Se trata de unos resultados muy ponderados y con un cierto avance de la mejora en márgenes ya mostrada en el primer trimestre. El conjunto, pues, del semestre será, pues, adecuado. Sin embargo, es muy agobiante vivir a diario un conjunto de malas noticias. El martes, el Tesoro colocó 3.000 millones sin excesivas dificultades pero a muy alto precio. Pasó en el interés de las letras a seis meses del 1,77% al 2,519%, más alto, al parecer, de lo esperado a pesar de que ya en la apertura se esperaba una subida del interés. El trasfondo de todo esto es que soportar intereses tan altos consume una parte muy importante del capital obtenido por el Estado bien sea por recaudación fiscal o por, en efecto, requerimiento a la deuda. Y, en fin, como decía al principio. Todos esperamos buenas noticias. 22 de julio de 2011La intervención de la CAM ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL No por menos esperado… ha dejado de sorprender. En efecto, el Banco de España intervenía, en la tarde del viernes, la Caja de Ahorros del Mediterráneo. Y como marca el sistema, sus administradores han sido destituidos e, inmediatamente, se nombrará un nuevo equipo que administrará la transición. Así lo marcan las condiciones dispuestas cuando el FROB facilita ayudas financieras de una cierta altura. Y así el Fondo aporta a la CAM 2.800 millones que suscribirá como acciones de Banco CAM y, además aportará 3.000 millones más “de disponibilidad inmediata” para asegurar la liquidez de la institución. Eso asegura la tranquilidad de inversores y clientes. Con anterioridad –y como se sabe—el Banco de España intervino Caja Castilla La Mancha en 2009 y Caja Astur en 2010. Y una vez saneada la entidad se dispondrá para ser vendida, para “abrir un proceso competitivo para su adjudicación. Y, en fin, ha sido la crónica de una intervención repetidamente anunciada. Se abría ela jornade del viernes con la presencia en la web de la CNMW de tres entregas de resultados trimestrales. Ha sido el debut de CaixaBank en estas “alertas” del mercado. Pero también se ofrecían los datos de Banco Popular y Bankinter. Y a lo largo de la mañana se han ido ofreciendo los comentarios de los responsables de cada una de las entidades a lo que me referiré en una posterior edición de esta libreta. Lo que quiero reflejar es el problema de las valoraciones aplicadas por los test de estrés a las entidades españolas. Se esperaba que, como en julio de 2010, las pruebas de estrés de la banca española tranquilizaran los mercados y mejoraran la buena imagen de gestión de la banca española. Pero no ha sido así porque los análisis de la EBA, la Autoridad Bancaria Europea, han aplicado principios, a mi juicio, completamente erráticos al evaluar el riesgo en máxima tensión de nuestras entidades. Y ello se hace por cuestiones, entre otras, que la EBA debería tener en cuenta y añadir discriminantes en el juicio, tal como se hace en la evaluación sociométrica. Por ejemplo, el sistema de medición de la morosidad en España es muy exigente, mucho más que en el resto de Europa, y ello nos perjudica. Pero, sobre todo la no inclusión de las provisiones genéricas en los test de las entidades españolas discrimina. Y aunque se ha justificado el hecho por los deseos de la EBA de homogenizar no es de recibo. No se olvide que en Basilea III, el colchón anticíclico se considerará capital de altísima calidad. Pero, asimismo, no se incluyen en el capital computable los bonos obligatoriamente computables por acciones. Y esa decisión hecha por tierra una decisión completamente ortodoxa para la captación de recursos propios en el mercado. Pero su computan favorablemente las inyecciones públicas de capital. Algo ha fallado en la comunicación técnica de la realidad de buena gestión que tienen los bancos españoles y parece que la EBA ha juzgado –entre bastidores—un riesgo excesivo de la cuestión inmobiliaria. 20 de julio de 2011Sigue el rally de los resultados ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL La cuenta semestral de Banco Sabadell resume un tanto la realidad conjunta de la mayoría de las instituciones bancarias sin diversificación del negocio fuera de España. Mañana viernes presenta sus datos Banco Popular y, también, hay expectación por dichas cuentas dada la prominencia técnica y referencial que tiene la entidad del Edificio Beatriz. Ya veremos. Sabadell ha dado una disminución del beneficio de cerca del 30 por ciento (29,7%) y un aporte a provisiones de 545,5 millones el resultado en dinero llega a los 164,3 millones. La nota de prensa de la entidad, publicada a las 8.08 de la mañana del jueves en la web de la CNMV tiende a enfatizar varios puntos y, entre ellos, los siguientes: La inversión crediticia bruta de clientes aumenta un 10,6% interanual y los recursos de clientes en balance, un 23,9%. Los depósitos a plazo crecen un 30,0% y las cuentas a la vista, un 16,1%, en los últimos doce meses. Alude, asimismo, al plan de gestión CREA que ha producido que altas de clientes particulares aumentan un 52% y las de empresas, un 36%, superándose ya los 2,5 millones de clientes. En cuanto a ratios: el ratio de eficiencia se sitúa en el 45,11%, sin costes no recurrentes y el ratio de core capital es del 9,27%, frente al 7,70% a 30 de junio de 2010. Y todo ello se produce dentro de un ambiente más esperanzado por los acuerdos de la Eurozona respecto a la deuda griega y las garantías adicionales ante un impago. Eso tranquilizaría a los mercados. 20 de julio de 2011El “campanazo” de Rodrigo Rato ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL Bueno, Bankia ya circula por los marcadores del parqué de la Plaza de la Lealtad. Rodrigo Rato dio a las doce la mañana del miércoles 20, el “campanazo” de salida. Y fue un movimiento enérgico y continuado. Es importante esa salida, pues los avatares de los mercados —españoles e internacionales— aconsejaron más de una vez retrasar el hecho. Pero era imposible. La transformación de siete cajas de ahorro es un banco de gran dimensión dentro del mercado español, no acepta demoras, ni dudas. Además, la operación de salida significaba —y significa— todo un referente para la reforma del sector cajero hispano. De ahí la expectación que esta ha salida ha suscitado. Con un precio que supone una rebaja de algo más del 60 por ciento del valor en libros y con una cuantía de capital equivalente en salida un poco inferior al 50 por ciento —la mayoría queda en manos de las cajas fundadoras— se iniciaba pues esa andadura. Rodrigo Rato ha reconocido la dificultad de salir dentro de la tremenda tormenta financiera que sufre el mundo y que, en el caso de Europa, espera la cumbre europea del jueves para ver si sale del impasse y se resuelve el problema de Grecia. Con 347.000 nuevos accionistas y un conjunto de inversores institucionales españoles muy importante se abre pues esa andadura que está “soportada” por el negocio conjunto de las siete cajas fundadoras. Realmente, Bankia se sitúa en los primeros lugares del ranking bancario español y es toda una potencia en el negocio retail en España. 19 de julio de 2011El precio de la deuda ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL El coste de los intereses de la deuda podrá, en un momento dado, grabar onerosamente los compromisos fiscales de España. Y, sin embargo, las necesidades de tesorería de un Estado –como el de cualquier empresa—necesitan liquidez de manera permanente. Pero se dice que alcanzado un tipo de interés muy alto el cálculo de probabilidades del impago aumenta. La emisión del martes se cubrió “con facilidad”. Se trataba de obtener 3.787 millones y se marcaron con el 3,702 % a un año. Y como se ve la deuda a corto no está tan castigada como el bono a diez años, que alcanza “precios” insufribles. Pero ello no obvia que la excesiva acumulación de intereses siempre sea un problema. Se espera al jueves para que, de una vez, la Unión Europea dé una solución al problema griego. Lo que pasa es que no aparece la fórmula maravillosa para atenuar el efecto contagio del país heleno. Ahí tenemos el caso de Italia que está sufriendo un rápido deterioro en la valoración de su deuda soberana, cuyos diferenciales se van acercando a los de España, cosa que hace una semana parecía imposible. Y en nuestro ambiente interior la estrella es Bankia. Se espera la salida el miércoles y, por supuesto, que su comportamiento abra el mercado para el resto de las entidades que tienen necesidad de acudir a los mercados para financiarse. Pero, como se ve, el ambiente es difícil y está muy enrarecido en España. La falta de resultados positivos de las pruebas de estrés de las entidades españoles respecto a la valoración de la deuda soberana marca un punto de fuerte decepción que todavía no se ha “descontado”. 18 de julio de 2011¿Todo ha salido mal? ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL En el inicio del lunes todo no ha podido ser peor. Se confiaba en que los resultados de los test de estrés de la banca española mejorarían las posiciones de España respecto al acoso de los mercados en la valoración de nuestra deuda soberana. Pero no ha sido así. El bono español a diez años alcanza el 6,7 por ciento, la prima de riesgo se elevaba a los 364 puntos y el selectivo Ibex abría con pérdidas importantes. Y aunque mal de muchos sólo pueden ser consuelo de tontos, la realidad es que el ataque a Italia estaba siendo, asimismo, severísimo, pues Italia se acercaba a una prima de riesgo de los 330 pp. Y hay que tener en cuenta que en poco más de un mes el país transalpino venía del rango de los cien puntos. Lo cual da idea del problema y del hundimiento. Tiene que entenderse que sobre el transfondo del hundimiento de España no están los malos datos que puedan ofrecer los test de estrés de la Asociación Europea de Banca sino la sospecha que el problema inmobiliario, no resuelto, tenderá a lastrar la solvencia de las entidades españolas. También es posible que ese intento de sacar pecho del Banco de España planteando que la totalidad de las entidades españolas se sumaran a las pruebas de resistencia ha tenido, a mi juicio un efecto muy contrario por pura simplificación “visual”. Es decir el número de entidades suspendidas en España superaba a las griegas e italianas y, por supuesto, al resto, pero principalmente porque ningún país se vio en la obligación de presentar a todas sus entidades. Haría falta, sin embargo, que algunos técnicos vieran en detalle las posiciones generales de la mayoría de las entidades españolas para ver su “bondad”. Pero eso no se ha hecho, ni, previsiblemente, se hará. Y ante ello bien puede decirse en esta hora que todo nos ha salido mal. 15 de julio de 2011Salió lo que se esperaba ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL El resultado de los estrés test de las entidades españolas ha sido predecible. Solo Banco Pastor, Unnim, CAM, CaixaCatalunya y Caja3 suspenden y el resto obtiene una buena nota. La actualidad se ha llenado de declaraciones interesantes de los líderes bancarios españoles sobre la buena posición de sus entidades. Y una de ellas, Banca March obtiene la mejor nota de todo el conjunto de entidades europeas. La AEB facilitaba, asimismo, las tablas completas de las pruebas. La AEB española es la corresponsal por derecho de la asociación europea que se ha encargado de vehicular todos los datos. Y, por supuesto, el punto culminante de la cuestión en España ha sido el amplio acto informativo celebrado en la sede del Banco de España. Como es obvio lo que queda ahora es el análisis fino de todas estas pruebas y su posterior influencia en la economía general. Se abría el viernes con más estrés general que el simulado en las pruebas de resistencia de las entidades españolas. Se pensó que la publicación de las muchas posibilidades de estas ante el infortunio sistémico tendería a quitar presión sobre la economía española y sobre los diferenciales adversos que sufrimos. Pero según iba avanzando la mañana y las primeras horas de la tarde parecía que no iba a ser así. Desde el otro lado del Atlántico se dice que la Unión Europea está acabada y que el euro agoniza y que, por tanto, todo lo que se haga es inútil. Es verdad que periódicos y casas de análisis que demonizan la situación europea apenas citan el posible –no digo probable—default americano por exceso de deuda contratada, pero así son las cosas. Parece como si la única crisis estuviera en Europa, mientras que muchos expertos norteamericanos, menos patriotas, indican que los Estados Unidos pueden iniciar, desde ya, trimestres en recesión. Pero, bueno, volviendo al caso español, el conjunto de los analistas extranjeros enfatizan en negativo el peso de los activos inmobiliarios de las entidades españolas, quitando importancia y objetividad a la resistencia máxima que han dado los test de estrés. Y así parece que lo mucho positivo del trabajo de bancos y cajas y el irrisorio precio que el Estado español va a pagar –prestar—por el saneamiento de las entidades en problemas no quiere ser visto por nadie. Y eso esta muy mal. 14 de julio de 2011Los test de estrés ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL Aunque la publicación y comentarios sobre los test de estrés se conocerán el viernes, con “nombre y apellidos”. Realmente, más o menos, la información está ya en la calle, aunque se están respetando los plazos. El comentario general es que dichas pruebas de resistencia dejan en buen lugar a la industria financiera española, a pesar de que los supuestos sobre la “tensión” inmobiliaria y de los promotores se han intensificado grandemente para nuestras entidades. Existe la expectación sobre que la buena nota de nuestras entidades bancarias mejorara, en parte, la nota de nuestra deuda y se situara en porcentajes más razonables, pero ya veremos, porque el conocimiento “grueso” de los test ya se tiene y, sin embargo, el mal papel de la salida de la deuda italiana del jueves perjudicó al Ibex y puso el diferencial del bono español con el alemán en la cercanía de los 320 puntos. Pero como cada día tiene su afán es posible que el viernes nos dé alguna alegría a partir de las seis de la tarde. Ya veremos. De todos modos, la situación actual es como un “sin vivir” que afecta a todos. 12 de julio de 2011Cantera y los resultados de Banesto ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL José García Cantera, mantenía una amplia rueda de prensa tras la entrega de los datos semestrales de Banesto. La mayor parte de las preguntas dirigidas al consejero delegado de Banesto incidían, sobre todo, en los temas de “acoso” de la deuda española, aunque al final de la jornada del martes el bono español remetía en su alta deferencia respecto al bono alemán. Cantera, sobre todo, se refirió a la buena situación del sistema financiero como demostrarán los próximos estrés test. Algunos de los temas tratados incidieron, precisamente, sobre que el problema de la banca italiana podría modificar las posiciones relativas de la crisis de España e Italia. Se iniciaba, pues, el rally de presentación de resultados de las entidades bancarias españolas referidos al primer semestre de 2011. Y como ya anunciábamos es Banesto —como siempre— el primero que sale a la palestra. El Español de Crédito ha reducido su beneficio un 24,9% respecto al primer semestre de 2010. El margen de intereses se mejora respecto a trimestres anteriores, aunque tiene una disminución en los seis primeros meses de 2011 del 10,9%. La información de Banesto señala que la entidad ha seguido reforzando su solidez patrimonial con dotaciones por valor de 343 millones. Asimismo, el core capital crece 15 puntos básicos llegando a 8,8% y en línea con el objetivo anual del 9%. Y la morosidad del semestre se establece en el 4,39 por debajo de las medias del sector. Y todo esto llega después del lunes negro más negro para la economía española desde donde se pueda recordar. Para unos es el efecto del hundimiento total de la fiabilidad del sistema financiero italiano y que las aguas podrían volver a su cauce pronto. Para otros, sin embargo, es poner a España en los niveles cercanos a la obligación de un rescate. Tal vez, los próximos estrés test podrían mejorar nuestra situación, pero ello está por ver. Y todo, asimismo, llega en medio de un cambio político “breve y corto” suscitado por la renuncia de Alfredo Pérez Rubalcaba a su posición en el Gobierno y el inicio de su andadura como candidato a la presidencia del Gobierno de España. En el aire queda todavía un adelanto electoral, del que, según parece, Zapatero no es partidario, pero que sólo le podría obligar a ello la imposibilidad de aprobar en otoño los Presupuestos Generales del Estado. Horas difíciles y tensión en aumento. El futuro parece muy precario. 9 de julio de 2011A vueltas con los resultados ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL Se inicia este martes, día 12, la entrega de resultados semestrales de la banca. Debuta, como siempre, Banesto. El Español del Crédito es el más madrugador por sus necesidades de consolidación con el Grupo Santander. Pero la cuestión es que ya esa primera comparencia del Español de Crédito en los rallies trimestrales se ha convertido en un clásico. Como ya he dicho muchas veces, estas presentaciones tienen una importante dimensión pública por, sobre todo, los comentarios adicionales de los portavoces respecto a la economía española. Realmente, y salvo alguna declaración más o menos oportunista de los políticos, hay pocas opiniones que sirvan para crear una visión de conjunto de lo actual y con previsiones de futuro. Es verdad, no obstante, que a veces la excesiva prudencia de los banqueros les hace un tanto inteligibles, aunque, últimamente, y ante la gravedad de la situación, han tendido a “cantar a pleno pulmón”. Otro tema son los resultados en sí. Se van produciendo descensos de beneficios y de márgenes respecto a las fechas anteriores y así ocurrió con el primer trimestre. Sin embargo, también se observa una tendencia a la mejoría la cual no atenúa, en su totalidad los menores resultados obtenidos, pero si limita la pérdida. Ya en el primer trimestre se observó esa tendencia suave a la mejoría. Y así será, seguramente, en el segundo quarter y en el conjunto de los seis meses. No obstante la prospección para los siguientes meses no es fácil porque las cuestiones suscitadas por los problemas de la deuda soberana y las incertidumbres añadidas –aunque exageradas—respecto a un pretendido rescate de España ponen negros nubarrones al panorama. Y, también, la inseguridad política derivada de la inmediatez –o no—de unas elecciones anticipadas complica, asimismo, el pronóstico. 7 de julio de 2011Relajar la tensión ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL Parece que los inversores aceptan bien la deuda española si el rendimiento es alto en la seguridad de que harán negocio porque no habrá impago. Eso pasaba este jueves con la colocación de 3.000 millones del Tesoro. Conseguido el máximo de la colocación a también al máximo de interés, el diferencial del bono español se relajó en torno a los 270 puntos. Todo ello indica que el pretendido contagio del problema griego y portugués tiene mucho de especulativo y que parece que España está, más o menos, a salvo de mayores inclemencias. Pero, sin embargo, las horas de tensión vividas en los últimos días han marcado grandemente al ambiente financiero español. Y por ello conviene relajar la tensión o adaptarla al comportamiento de los mercados: el “valor España” hay que pagarle caro y así, “todos” tan contentos. La subida de los tipos de interés –al 1,5%-- por el BCE ayuda al negocio bancario, aunque, obviamente, ya estaba descontado. No habrá tirón de los créditos y el sistema financiero español se entrega a fondo para bajar el nivel de apalancamiento de la deuda privada y si esto es conveniente, si tiende a frenar la inversión. Pero –parece— lo primero será pagar las deudas. 6 de julio de 2011Piden señales al Gobierno ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL La tensión creada en los últimos días por los comportamientos adversos de los mercados ha producido una nueva –y muy fuerte—cadencia de comunicación entre los líderes empresariales y financieros y el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero para que, con urgencia, se envíen nuevas señales a los mercados sobre avances en los ajustes. Además de los problemas creados por Grecia y Portugal, la mayoría de los expertos creen que se está produciendo una cierta tendencia del Gobierno en no profundizar en las reformas pues cuestiones –otra vez—de adscripción ideológica. Ocurre, realmente, que no hay ninguna batería de medidas previstas por el Ejecutivo y sólo la implementación de las ya previstas, concentradas hasta ahora en una esperada reducción del déficit que sea “bien visto” por el consenso de analistas. Pero, al parecer, no es suficiente. Ayer, de todos modos, Elena Salgado desmintió a Valeriano Gómez respecto a un pretendido impuesto sobre los beneficios de los banqueros. Y el mismo Rodríguez Zapatero anunció su idea de convocar una nueva reunión en el palacio de La Moncloa con los líderes empresariales y financieros. Pero lo que se demanda ahora es rapidez y oportunidad. Otra demanda hecha por los empresarios es que, de una vez, Alfredo Pérez Rubalcaba aclare si hay adelanto electoral o no. Y, por supuesto, si su salida del Gobierno traería una modificación en profundidad del Gabinete ministerial, lo cual, por si mismo, supondría una declaración de que los comicios generales son en marzo del 2012. 5 de julio de 2011Alarmas en Latam ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL Francisco Luzón, el presidente de la División América de Banco Santander es, sin duda, uno de los mayores expertos en Latinoamérica de España. Y, por supuesto, no solamente en temas bancarios. Pero ayer en el X Encuentro Santander América Latina que se celebra en la UIMP llamó la atención sobre problemas serios —y tal vez algo nuevos— de la banca en esa región. Por un lado planteaba Luzón la necesidad de incrementar la bancarización de aquellos países como planteamiento de ayuda el desarrollo general y armónico de los mismos. Pero, por otro, avisaba que excesos populistas en la regulación bancaria podrían frenar dicho crecimiento de la actividad bancaria. En los años anteriores, cuando se inició el despegue de la actividad coincidió también con un crecimiento de las clases medias y con un inicio de mayor crecimiento y de desarrollo coincidente, además, con la severa crisis económica que sufren los países desarrollados de América y Europa. Ciertamente, una regulación realizada de cara a la galería política, restringiendo las capacidades operativas y lógicas de la banca en esos territorios, podría tener condicionantes muy graves para la actividad general y por supuesto para la muy necesaria bancarización. En Latinoamérica todavía reina fuertemente la usura dentro de una realidad de economía informal –actividad sumergida—muy pronunciada y grave. Y, en realidad, lo que sería muy negativo es que los países iberoamericanos no utilizaran para mejorar de manera concluyente sus condiciones macroeconómicas en un momento en que las naciones desarrolladas viven en, casi, recesión generalizada. 4 de julio de 2011Iberoamérica en Santander ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL La Universidad Internacional Menéndez Pelayo ha abierto hoy lunes la décima edición del Encuentro Santander Americana Latina y de cuya historia es principal protagonista e impulsor, Francisco Luzón, presidente de la división latinoamericana de Banco Santander. Son diez años, pues, de confluencia, en los cursos de verano del Palacio de La Magdalena, de realidades y conocimiento del quehacer político y financiero de aquellas tierras. El título del curso de esta año es muy expresivo: “Iberoamérica: Nuevas y Viejas ideas. La lección inaugural estuvo a cargo del vicepresidente y Comisario Europeo de Competencia Joaquín Almunia, con una lección sobre “Europa en la Economía Mundial. Hay también una mesa redonda en la que participan Luis de Guindos, presidente de la División Financiera de Price Waterhouse; Gerardo Jofre, presidente del Consejo Codelco de Chile y Fernando Casado, presidente del Consejo Empresarial de la Competencia de España. Y la conferencia de cierre de esta primera jornada del encuentro es, precisamente, la de Francisco Luzón que hablaba sobre los diez años de estos encuentros latinoamericanos en Santander. Y con un añadido interesante en la formulación del titulo de la lección: “Todavía nos queda lo mejor. Sesión, pues, muy densa y de alto interés que marca la realidad creciente de Iberoamérica, con un importante desarrollo, mientras que Europa –y especialmente España—viven un muy difícil momento económico. 1 de julio de 2011CaixaBank ya circula ÁNGEL GÓMEZ ESCORIAL Tenía toda la razón Isidro Fainé, cuando, bajo los techos modernistas, del patio principal de la Bolsa de Madrid decía que estábamos asistiendo a un hito histórico. Y así con CaixaBank ya circula por el mundo de los mercados el espíritu y el negocio de la Caixa. Y poco después de que sonara la campana, realmente el valor recién nacido se animo llegando a incrementarse en varios puntos porcentuales. Y aunque Fainé quiso dejar bien claro en ese caluroso primer viernes de julio que el espíritu de la Caixa seguía vivo y presente. Caixa de Barcelona se mantiene como dueña del nuevo banco y “aseguradora” de la potente obra social, la realidad es que se había iniciado la también histórica desmutualización del sector de cajas, abriendo muchas posibilidades de inversión y de equiparación con el sistema bancario universal. Puede, asimismo, que asistiéramos a una de las jornadas de “primer campanazo” de la Bolsa de Madrid más multitudinario de los que se recuerdan. CaixaBank nace, nace con unos activos de 265.479 millones de euros, un core capital del 11%1 y una posición de liderazgo en la mayoría de segmentos de banca minorista. El número de accionistas será, tras el canje de convertibles, de 630.000 accionistas. Y un acto como el de Madrid tuvo lugar en la Bolsa de Barcelona donde el consejero delegado del nuevo banco, Juan María Nin, ofició el campanazo en el parqué barcelonés. Nin dijo y era la descripción de toda una filosofía que “tenemos lo mejor de seguir siendo una caja y todas las ventajas instrumentales de ser un banco”. Día histórico, pues, en ese camino de transformación del sistema financiero español. Al que le seguirán, en este mismo mes de julio, las salidas de Bankia y Banca Cívica. Y también tendremos durante este mes –claro está—la presentación de resultados semestrales de bancos y cajas. |
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