Portugal, centro de las miradas
Los bancos españoles siguen sufriendo el riesgo soberano
Santander y BBVA vienen sufriendo durante el último año la crisis de deuda soberana y aunque cotizan todavía con una prima con respecto a sus competidores europeos, se reduce el diferencial que había entre otros bancos que han sufrido más en el pasado. Pero no sólo se tiene una peor percepción de los dos grandes bancos españoles sino que mejora la del resto de la banca europea, algo que se agudiza desde el rescate de Irlanda y las dudas recientes de Portugal.
Elisa Catalina Alonso
Si en la primera semana del año existía el temor a que la prima de riesgo española volviera a superar los 260 puntos por el temor a la caída del país vecino, este lunes las sospechas se confirman. La prima de riesgo ofrecida a los inversores por los bonos españoles a diez años respecto a sus homólogos alemanes se sitúa por encima de los 270 puntos básicos ante la incertidumbre sobre un posible rescate de Portugal y sus efectos sobre la economía española. Sin embargo, el equipo de analistas de Inversis Banco descarta cualquier recomendación que anime a vender títulos de los dos grandes bancos españoles. "No, poniendo en absoluto los datos vemos que las valoraciones se encuentran en la zona de 0,84x P/VL 12 meses. Las diferencias que vemos a nivel sectorial dentro del mercado también las estamos viendo dentro de los sectores, incluso en el financiero que durante los últimos años sus componentes han tenido un comportamiento muy similar", explican.
Inversis apunta a que "caminamos de forma inexorable hacia la siguiente ayuda europea a un país con difícil refinanciación". En este caso le toca el turno a Portugal. Aunque la comparación frente a Irlanda permitiría suponer que se podrían alcanzar otros 100 puntos de diferencial y TIR sin necesidad de acudir a un rescate, lo cierto es que a ritmos como los del jueves y viernes pasados (45 puntos) podría ser algo inminente. "La semana que viene tendremos colocación de tres años, subasta que gana importancia tras los últimos acontecimientos", unos días clave para los mercados de deuda, ya que además de España, otros países periféricos de la Unión Monetaria como Grecia, Portugal e Italia tratarán de colocar emisiones entre los inversores.
Este lunes 10 de enero, otros diferenciales de la deuda de otros países periféricos registraban fuertes avances: la prima de bonos portugueses subía a 446 puntos básicos, la deuda irlandesa a 641 puntos, la de Grecia a 993 puntos básicos y la de Italia a 199 p.b.
Por otro lado, desde el pasado miércoles, la deuda española ve subir su TIR a 10 años en 20 puntos, en una semana en que Santander y BBVA han colocado deuda con un diferencial superior a 200 puntos sobre midswap. Los bancos españoles parecen no haber comenzado el año con buen pie y destacar que ambos han realizado las primeras emisiones de obligaciones con condiciones similares y diferencial de 225 p.b.
CONSUMO Y EMPLEO
En el lado del consumo, Inversis Banco explica la encuesta de confianza de los consumidores de la zona euro. Aunque se ha producido cierto retroceso, se mantiene el GAP positivo respecto a Estados Unidos. Así aunque las ventas en Alemania no mejoran todo lo que deberían, así sigue siendo válida la tesis de una mejora del consumo en los países centrales de la Unión Monetaria.
En cuanto al empleo, los datos de España y Alemania de diciembre fueron un poco más benignos (especialmente en el primer caso). "No cabe la posibilidad de hablar de creación de empleo neta (en perspectiva de 12 meses, hasta finales de año o inicios de 2012. Habrá que ver si los recortes de gasto no inciden en una recaída", indica. Por último señalar que la zona euro, terminó con una tasa de inflación por encima del 2%, "algo con lo que ya contábamos", reconocen los analistas. "Parece que ha perdido vigencia la posibilidad de hablar de subida de tipos, pero habrá que estar atentos a las próximas comparecencias de Trichet", añadieron.
10 enero 2011 |
