INFORME
La recuperación del mercado de la vivienda podría ocurrir a partir de 2014
En opinión del departamento de análisis de Bankinter, el sector inmobiliario se enfrenta a un periodo de "travesía en el desierto" de unos tres años en términos de demanda y precios aunque esto podrá mejorar si el empleo lo hace al mismo tiempo.
ELISA CATALINA ALONSO
El informe "El mercado de vivienda en España: ¿más caídas de precios?" elaborado por el equipo de análisis de Bankinter explica que la demanda final de vivienda nueva será —al final de dicho periodo— en términos sostenibles, de aproximadamente 360.000 anuales frente los 412.000 en el pico del ciclo 2005-2006. Mientras llega ese momento, los precios probablemente permanecerán estables durante el periodo de transición 2011/13 debido a la singular estructura de propiedad de la vivienda en España (85% propiedad y uso).
"Creemos que los precios de la vivienda en España podrían sufrir un retroceso adicional modesto (que situaríamos en un máximo de -6%) durante los próximos 3 ó 4 trimestres, para estabilizarse a continuación hasta 2013 y probablemente volver a repuntar muy lentamente a partir de finales de ese año o 2014".
El informe de Bankinter explica que el stock actual y real de vivienda nueva es aproximadamente de 900.000 unidades pero consideran "improbable" que siga aumentando. Los expertos dicen que esto es así porque actualmente las ventas de casas nuevas y casas terminadas se encuentran equilibradas (aproximadamente 230.000 unidades/año), "situación que pensamos perdurará hasta que vuelva a crearse empleo neto, "cosa que no esperamos suceda hasta finales de 2012, cuando creemos que el PIB volverá a crecer por encima del 2%".
A partir de ese momento, la economía española tardaría unos dos años en absorber el stock de vivienda, lo que emplaza la normalización del mercado al año 2014; sin embargo, el estudio indica que la actividad inmobiliaria podría reanimarse algo antes. "En macroeconomía, las tendencias y sus cambios son más importantes que las cifras absolutas. En este sentido, creemos que la reducción del stock de vivienda será una tendencia fiable, cuando se haya reducido la mitad (450.000)".
Este hecho, unido a una recuperación de la economía y el empleo que estiman podría tener lugar en 2013, lleva a situar a los expertos, el reinicio de la construcción "no forzada" de vivienda nueva y el retorno a la actividad de los promotores a finales de ese mismo año. Los analistas añaden que si los acontecimientos se desarrollan de la manera descrita, a lo largo de 2013 el actual stock podría reducirse a la mitad, situación que permitiría que se reactivara la construcción residencial a lo largo de 2014 y probablemente también los precios.
caÍda de los precios
A pesar de que acumulan seis trimestres de caídas interanuales, los descensos parece que se están moderando y la peor fase del ajuste podría haber pasado. Sin embargo, la recuperación apunta a que va a hacerse esperar porque la demanda sigue débil en el contexto macroeconómico actual y el stock de viviendas sigue siendo elevado. Por todo esto, los autores del informe estiman que la caída de los precios se frene en algún momento a lo largo del segundo semestre de 2011, sufriendo desde hoy hasta entonces retrocesos limitados. "Estimamos que queda una caída de precios inferior a un -6% (media de España con diferencias según activos y ubicaciones) debido a la rigidez del mercado español en cuanto a la estructura de propiedad.
los precios tardarÁn en subir
FUENTE: Equipo de análisis de Bankinter
Indentificamos tres posibles obstáculos a la recuperación de precios que estimamos podría tener lugar a partir de 2013-2014:
a) las carteras inmobiliarias de bancos y,sobre todo, cajas, producto de daciones en pago y ejecuciones. Estas viviendas están sujetas a rebajas de precios y sometidas a venta activa no sólo ahora, sino que será tanto más así cuando la situación de mercado mejore. Esto puede representar una presión de oferta que limite los futuros repuntes de precios
b) la oferta de vivienda usada. Como se ha descrito antes, la estructura de propiedad en España hace el mercado tan rígido que los propietarios no venden por debajo de un determinado nivel de precios. Sin embargo, llegado el momento en que éstos se recuperen la oferta de vivienda usada registrará al mercado, frenando esa misma recuperación
c) esfuerzo familiar excesivo. Durante el periodo 1997/2007, el esfuerzo familiar para la compra de vivienda se duplicó (ver gráfico) sin que se haya producido una reducción significativa durante la crisis. Esto es principalmente debido al deterioro de la renta familiar disponible durante la crisis económica (paro > 20%) aunque también a la rigidez de los precios. Creemos que el ratio de esfuerzo sólo mejorará a partir de ahora en función de un aumento de la renta familiar disponible, ya que las caídas adicionales de precios son limitadas, lo que pone de manifiesto de nuevo que la variable fundamental es la recuperación del empleo.
El empleo es la clave
Las ventas de vivienda nueva continúan estancadas y nada cambiará mientras no mejore el empleo, sobre todo si se tienen en cuenta la retirada "de facto" de las deducciones en IRPF por vivienda habitual y la subida del IVA en julio pasado. El equipo de análisis piensa "que estas medidas deberían haberse adoptado en una fase expansiva del ciclo y no en la contractiva". Si bien, hay que pensar que las ventas de casas nuevas y la nueva producción se encuentran casi equilibradas, por lo tanto, no se está consumiento nada del stock de las 900.000 totales.
tendencia a construir menos
El número de viviendas iniciadas se ha estabilizado durante los últimos 15 meses en torno a las 18.000 por trimestre y no es previsible que haya más descensos, ya que ese nivel debería mantenerse simplemente con la construcción de viviendas ya comprometidas por constructoras y entidades financieras para desarrollar terrenos adquiridos y activos adjudicados, respectivamente.
"Si no se realizaran esos desarrollos su valoración sería aún inferior y representarían un problema aún más grave para ambas partes. Pensamos que esta inercia es inevitable, aunque tendente a agotarse a lo largo de los próximos dos años", dice Bankinter.
Bankinter aclara quÉ es el stock real
El Banco de España estima que a cierre de diciembre de 2009, los activos adjudicados eran 59.700 millones de euros y los fallidos 4.000 millones. Teniendo en cuenta que incluye todo tipo de inmuebles, Bankinter se plantea que ¿a cuántas viviendas equivale? "Nosotros estimamos la demanda final para ocupación real hoy en aproximadamente 360.000 casas por año, unas 130.000 más de las que se venden ahora". Siendo los matrimonios los que más demandan seguidos de divorcios, parejas de hecho y residentes extranjeros. "El alto desempleo —añaden— es responsable de la diferencia".
PERSPECTIVAS inversiÓn
Los desequilibrios continuarán en el tercer trimestre del año
El informe que Saxo Bank ha elaborado para el tercer trimestre de 2010 expone que la crisis no está controlada y que los mercados mostrarán una reacción negativa al continuar los enormes desequilibrios de los mercados de deuda pública. “El banco mantiene sus perspectivas de una política de tipos muy bajos en el futuro inmediato”, afirma David Karsbøl, economista jefe del banco de inversión.
La entidad predice una caída de los precios de renta variable basándose en las suposiciones que apuntan a que es probable que China experimente una ralentización, que la constante desestabilización de los mercados de deuda de los países PIIGS (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España) vaya a exigir una respuesta de los miembros de la Eurozona de menor insolvencia y que los recortes del gasto público vayan a ser draconianos.
Se prevé una fuerte temporada de ganancias aunque únicamente por las medidas de recorte del gasto y no por el incremento de los ingresos. Karsbøl no prevé un aumento de la inflación y de los ingresos en las próximas fechas. La preocupación que ronda al ajuste de las hipotecas Alt-A (abreviatura de Alternative A-Paper) y ARM (abreviatura de adjustable rate mortages) en Estados Unidos y la aparición de situaciones de impagos y morosidad también van a contribuir a una marcha negativa de la renta variable.
Al comentar las perspectivas, David Karsbøl afirma que “la actual crisis crediticia de los países PIIGS no se ha contenido y la única manera de deshacerse de ella es recortar el déficit presupuestario con mucha mayor rapidez y de forma mucho más drástica de lo que hasta ahora se viene haciendo. El derroche de gasto público afecta negativamente a la inversión privada y al consumo, y prevemos una reacción negativa de los mercados ante la continuidad de enormes desequilibrios en los mercados de deuda estatales. A modo de ejemplo, los recortes presupuestarios alemanes son un buen comienzo, pero no bastan”.
Karsbøl (en la imagen) también cree obvio que las cuestiones macroeconómicas hayan recuperado la hegemonía en el área de la renta variable. “No prevemos que las ganancias protagonicen una caída doble sino que se estabilicen, y si bien vemos una recuperación del riesgo a corto plazo, puesto que es probable que las compañías publiquen unas sólidas ganancias, sencillamente no hemos llegado a asumir los problemas que la crisis ha destapado. Es posible que la volatilidad de las divisas reaccione con una brusca fluctuación al alza, por lo que aconsejamos a los inversores que opten por la cautela”, dice.
ÁREAS ANALIZADAS EN EL INFORME
- Comentario de mercado general
Contrariamente a la opinión generalizada, la gestión de grandes déficits presupuestarios aniquila el crecimiento, y este es especialmente el caso en un entorno de escasez de liquidez como en el que nos encontramos. Con arreglo a Saxo Bank, el mercado va a tener que preocuparse por los grandes desequilibrios derivados de un gasto público continuado e imprudente, como ya ocurrió en la venta masiva del mes de mayo. No obstante, los analistas creen que vamos a ser testigos de un cierto optimismo vinculado a las sólidas ganancias de las compañías, que se darán a conocer en la próxima temporada de publicación de balances.
- Previsiones macroeconómicas
En Estados Unidos, el estímulo está disminuyendo y probablemente se desvanezca en la segunda mitad del año. Saxo Bank considera que podría contribuir negativamente al crecimiento a finales de 2010, y que la inversión va a ser muy moderada, por la baja utilización de la capacidad y la situación del sector inmobiliario que cuenta con un amplio excedente de viviendas por vender. Respecto de Japón, Saxo Bank prevé una continuidad del crecimiento, si bien es probable que a un ritmo menor y apunta a que el crecimiento de Japón fundamentado en la exportación puede verse perjudicado por la debilidad del euro. Saxo Bank cree que no cabe duda de que la carga excesiva de deuda es el problema fundamental de muchos países de la Eurozona, si bien son otras las cuestiones inminentes que restringen la actividad económica. En el tercer trimestre, el gasto privado irá a la zaga y el mercado laboral, con exceso de oferta, no contribuirá a que mejoren las cosas.
- Perspectivas de divisas
Saxo Bank intuye que la situación de la Eurozona y su impacto sobre el apetito de riesgo seguirá siendo en general importante. No obstante, los analistas también son de la opinión de que la cuestión ocupa una cuota excesiva de la atención de mercado respecto de otros temas macroeconómicos que podrían pasar a primera plana en el próximo trimestre, tales como el sufrimiento al que están expuestos los países con divisas de materias primas bajo el yugo de enormes burbujas inmobiliarias, la austeridad y el nuevo impulso hacia el desapalancamiento público, y las esperanzas de crecimiento para China y de los Mercados Emergentes en el centro del debate.
- Perspectivas de renta variable
Los analistas continúan previendo futuros obstáculos para los mercados de renta variable en la segunda mitad de 2010, que mantendrán la prima de riesgo al alza durante más tiempo y desembocarán en una bajada de las previsiones de ganancias para 2011 y 2012. No obstante, prevén rebotes en los mercados de renta variable ya que es probable que las ganancias sorprendan al alza.
- Perspectivas de materias primas
La adversidad al riesgo fundamentada en la preocupación que ronda al nivel de deuda soberana y el consiguiente riesgo de una recesión de doble caída se mantendrá en el tercer trimestre. Los analistas son de la opinión de que la subida del año ya se ha marcado y de que el riesgo al adentrarnos en el segundo semestre de 2010 apunta hacia precios más bajos. La fortaleza continuada del dólar junto con una recuperación global más lenta contribuirán a que el mercado cuente con un buen suministro y en consecuencia, situarán una presión bajista sobre los precios.
- Política de tipos de interés
El equipo de Estrategia mantiene sus perspectivas de tipos muy bajos en el futuro predecible.
BOLETÍN ECONÓMICO-JUNIO
El consumo “es algo más débil”, según el Banco de España
En el día que sube el IVA y comienzan las rebajas, se ha conocido que el ahorro de los españoles descendió nueve décimas a comienzos de año, sin embargo, los últimos meses revelan que la confianza de los consumidores retrocede cinco puntos en el mes de mayo pasado.
La tasa de ahorro de los hogares e instituciones sin fines de lucro se situó en el 10,7% de su renta disponible en el primer trimestre del año, nueve décimas inferior a la de hace un año, según el Instituto Nacional de Estadística (INE). Con estos datos, el valor total de ahorro de los hogares españoles se situó en 18.101 millones de euros en el primer trimestre, lo que supone 1.519 millones de euros menos que en el mismo periodo de 2009.
Esto fue debido al incremento del gasto en consumo final de los hogares en un 1,4% durante los tres primeros meses del año. El descenso es más que notable si se compara con el dato registrado en el cuarto trimestre de 2009, cuando la tasa de ahorro de los hogares alcanzó el 24,7%, su valor máximo alcanzado en los últimos trimestres.
El anÁlisis del banco central
Por su parte, el Boletín Económico del mes de junio que elabora el Banco de España refleja que –unos meses más tarde- los indicadores referidos al consumo privado han mostrado un comportamiento algo más débil.
El organismo explica que la interpretación de los indicadores disponibles se ha visto dificultada por la incidencia de algunos elementos “de naturaleza transitoria” que está afectando con distinto signo a la evolución económica a corto plazo, como el posible adelanto de algunas decisiones de compra por parte de los consumidores ante la subida del IVA, -hoy 1 de julio- o los efectos sobre el turismo de las cancelaciones de vuelos en abril y mayo provocadas por la erupción volcánica. “Tampoco puede descartarse que el calendario de celebración de la Semana Santa este año esté afectando a las señales que proporcionan algunos indicadores en abril, en su comparación tanto con el mismo período del año anterior como con el pasado mes de marzo”, añade.
El Boletín señala que las matriculaciones de automóviles por parte de los particulares experimentaron en mayo un crecimiento interanual cercano al 40%, impulsadas aún por los efectos positivos del Plan 2000E pero que el avance perdió intensidad con respecto al registrado en abril. Adicionalmente, el índice del comercio al por menor y el indicador de ventas interiores de bienes de consumo de la Agencia Tributaria –correspondientes ambos al mes de abril- se desaceleraron hasta tasas interanuales del -1,1% y del 0,6%, respectivamente.
Por lo que se refiere a los indicadores cualitativos, el índice de confianza de los consumidores de la Comisión Europea acusó un retroceso de cinco puntos en mayo, algo mayor que el observado en el conjunto del área del euro, lo que podría estar reflejando el impacto de las tensiones financieras recientes. Con este dato, el promedio de abril y mayo se situó por debajo de la media del primer trimestre del año. Por su parte los indicadores:
- en bienes de equipo apuntan a una cierta mejora respecto al primer trimestre del año
- la construcción ha mostrado una continuación de la tendencia a una ralentización de sus ritmos de caída “aunque ésta sigue siendo intensa” y la confianza de los empresarios del sector empeoró en mayo por segundo mes consecutivo
- los flujos de comercio exterior experimentaron en abril una notable desaceleración en comparación con el mes anterior. En concreto, en el caso de las exportaciones, el crecimiento interanual se moderó hasta el 10,5% en abril, aunque, si se promedia con el de marzo, el aumento resultante se sitúa en el 17,1%, lo que supondría una continuación de la progresión observada desde el comienzo del año. Por lo que se refiere a las importaciones, su crecimiento interanual ascendió al 15,4% en abril, 7 puntos porcentuales menos que en marzo, sin embargo, la tasa media resultante en marzo y abril 8del 18,7%) fue claramente superior a las observadas en los dos primeros meses del año. Como resultado del mayor dinamismo de las importaciones, el déficit comercial se amplió en abril por segundo mes consecutivo (en términos interanuales).
INFORME
Los consumidores controlan más sus gastos
A la hora de comprar usamos más las tarjetas de débito, ponemos más atención a los precios, promociones y ofertas y somos más selectivos a la hora de solicitar préstamos o cualquier otro producto que nos ofrezcan las entidades financieras, según el último informe paneuropeo realizado por Visa Europe.
Elisa Catalina Alonso
El trabajo titulado “¿Ha cambiado nuestra actitud con respecto del dinero y el gasto?" es el segundo de los informes realizado por la compañía sobre el comportamiento habitual de los consumidores apuntando los factores que determinan las decisiones financieras y hábitos de gasto individuales. Aunque está centrado en seis países (Alemania, España, Francia, Italia, Reino Unido y Suecia) sus conclusiones son relevantes para el conjunto de países europeos y en él se evalúan y examinan los cambios que se han dado hasta la fecha y apunta las perspectivas de futuro. Como asesores independientes han contado con la colaboración de Ahmad Rahnema, profesor del departamento de Gestión Financiera en IESE Business School y la Universidad de Navarra que en la presentación del informe en Madrid resumió las condiciones macroeconómicas y de consumo en Europa y España; y, Peter Fisk, innovador y experto en estrategia y marketing de negocio.
EL CONSUMIDOR ESPAÑOL
En España, los consumidores (un 60% de los mismos) confiesan haber sufrido un impacto negativo directo de la crisis en su situación económica personal, un porcentaje que varía con otros países consultados como Suecia que sólo un 24% reconoce estar afectado. En particular, nos diferencia la alta tasa de desempleo y esto se confirma cuando la mayoría de los casos que responden a esta situación se debe a la pérdida del empleo si bien otras causas menos dramáticas serían la pérdida de bonus o la imposición de un horario de trabajo reducido.
Mariano Dima, responsable de marketing y productos de Visa Europa, explicó que el precio se ha convertido en un factor determinante en el comportamiento de compra. En España, un 57% de la gente manifiesta que compra en tiendas de descuento o productos de marca blanca, y un 79% indican que tratan de comprar aprovechando promociones y ofertas. Internet tiene un papel más importante en la toma de decisiones y los hábitos de compra. Cada vez más personas lo usan para informarse antes de hacer una compra, también más personas compran on line y, sobre todo, un gran número de gente busca en Internet pistas y consejos para gastar menos en general.
SOLUCIONES FINANCIERAS PARA EL CLIENTE
El estudio demuestra el fuerte impacto que en España ha tenido la crisis de confianza de los ciudadanos con su entidad financiera. Los datos lo demuestran. La proporción real puede ser uno de cada 20 (5%) en Suecia pero alcanza casi a uno de cada cinco (19%) en España y muchos de estos consumidores dicen estar abiertos a recibir ofertas de servicios bancarios de otras entidades.
 Visa concluye que “las entidades financieras necesitarán trabajar duro para continuar entendiendo el detalle de las necesidades de sus clientes para poder desarrollar productos y servicios que respondan a las necesidades de los distintos segmentos”.
La gente también prefiere pagar con efectivo para así controlar más aún los gastos, la compañía pendiente de estas conductas,
asume esto como un riesgo pero también como una oportunidad.Visa en España y en Europa centra su estrategia sobre todo en los pagos de bajo coste y en las nuevas tecnologías y proponen:
- usar los pagos sin contacto (contactless) para batir la velocidad y comodidad del efectivo. Actualmente sólo hay proyectos pilotos en España pero una vez se haya completado la conversión a chip, en 3 ó 4 años estos proyectos podrían ver la luz. El contactless se asocia sobre todo a pagos de bajo importe, de menos de 15 euros y en Visa trabajan para diseñar un plan para cada país. La oportunidad de pagar por debajo de esta cantidad mueve cerca de los 500.000 millones de euros y los 75.000 millones en Europa y España, respectivamente; según las estimaciones de Visa.
- facilitar aún más el control del gasto con mensajes SMS o nuevas aplicaciones para los smartphones o teléfonos inteligentes
- permitir a los usuarios descontar sus gastos (tarjetas prepago)
Luis García Cristóbal, director general de Visa para España y Portugal afirmó que “el consumidor gasta más con tarjeta y estamos ganando la carrera al efectivo”. Desde mediados de 2008, no se veían crecimientos en España pero llegaron en el primer trimestre de este año, con una tasa “muy significativa” del 6%, un “crecimiento que esperemos continúe e incluso podremos superar este 6% aquí y en el resto de Europa”, reconoce García Cristóbal. “Somos optimistas porque los datos de abril y mayo se han mantenido aunque es pronto para decir si se ha recuperado el consumo”. El débito sigue siendo la modalidad de tarjeta elegida por los clientes hoy en día y se ha convertido en el “nuevo efectivo”. Los consumidores creen que comparte muchos de los atributos del efectivo como velocidad, menos problemas, hábito de uso, portabilidad, seguridad y puede sustituirlo en la mayoría de los aspectos. Queda por comprobar cuáles serán los efectos a largo plazo de esta crisis en varios mercados del sur de Europa y más aún, tras las medidas de austeridad impuestas en algunos estados europeos.
ranking
Emilio Botín, empresario más influyente según IPSOS
El presidente del Banco Santander, Emilio Botín, continúa liderando por mayoría absoluta el ranking de empresarios más influyentes de España, elaborado por IPSOS, compañía de investigación de mercado basada en encuesta de España, y tercera a nivel mundial, que trabaja para identificar las conductas, actitudes y opiniones, tanto de población general como de los líderes de opinión más relevantes del sector público y del ámbito empresarial.
De esta forma y en esta tercera edición de este Top 10, el banquero se convierte una vez más en el empresario más destacado para el 61% del centenar de periodistas encuestados en la 1ª oleada del Estudio KAR 2010 (Key Audience Research) de Reputación Corporativa en España.
De este modo, según Jorge Díaz Cardiel, director Corporativo de Ipsos Public Affairs: "Emilio Botín repite así la primera posición del ranking que ya consiguió en las dos oleadas anteriores, con prácticamente el mismo número de apoyos. Sigue siendo el empresario más destacado e influyente del universo empresarial español: este dato llama positivamente la atención debido al contexto de reestructuración del sistema financiero español que está teniendo lugar en estos momentos. Los resultados favorables al empresario cántabro coinciden con las noticias que aluden al banco que preside (Santander) y a la entidad dirigida por Francisco González (BBVA), como los bancos más sólidos y solventes de la Unión Europea y los que mejor han resistido las pruebas de estrés a la banca que hará públicas pronto el Banco de España".
Al presidente de Banco Santander y a Ortega les siguen, al igual que en Top Ten anterior, César Alierta, presidente de Telefónica, (25%), Florentino Pérez de ACS (20%) y Francisco González, presidente del BBVA (16%). Tras ellos se sitúa Ignacio Sánchez Galán, de Iberdrola, que escala un puesto, mientras que el fundador de El Corte Inglés, Isidoro Álvarez, asciende a la séptima posición desde la novena que ocupaba en el ranking anterior, en detrimento de José Manuel Entrecanales del Grupo Acciona, que ocupa ahora el noveno puesto. Por encima, el empresario valenciano Juan Roig (Mercadona) mientras que cierra el ranking Antonio Brufau, presidente de Repsol YPF que cae desde la sexta posición de la lista ocupando la décima posición.
INFORME ANUAL 2009
El Banco de España publicará las pruebas de estrés
Miguel Ángel Fernández Ordóñez, gobernador del BdE, se propone hacer público el resultado de las pruebas de resistencia de todas las entidades financieras —bancos, cajas y cooperativas— mostrando los deterioros estimados, las necesidades de capital consiguientes y el aporte de recursos propios comprometidos, de manera que los mercados conozcan perfectamente la situación del sistema bancario español.
Elisa C. Alonso
Las pruebas además verificarán si ya disponen de suficiente capital no sólo para transitar los escenarios que hoy parecen más razonables sino para soportar escenarios de crecimiento complicados en el futuro próximo. Así se anuncia en el discurso pronunciado por el gobernador ante el Consejo de Gobierno del Banco de España, en la presentación del Informe Anual 2009. En lo que resta de mes, el Banco de España hará lo necesario para formalizar los procesos ya acordados y velar por su adecuada implantación. “Si, al cierre del mes de junio, algún proyecto hubiese fracasado o alguna entidad hubiera quedado rezagada, se actuará utilizando los mecanismos previstos en la Ley del FROB”, añade.
Antes del verano, la reestructuración del sistema bancario habrá culminado y deberá completarse con una modificación legal que permita a las cajas acudir al mercado para obtener recursos propios de alta calidad, tal y como van a exigir las nuevas normas de Basilea. Miguel Ángel Fernández Ordóñez reconoció que “este es un momento que requiere un ejercicio de extrema responsabilidad por parte de todos —incluido la institución que él comanda— con la consiguiente asunción de costes y sacrificios”.
El diseÑo del FROB
Gracias al Fondo de Reestructuración de Ordenación Bancaria (FROB) y a que el sector “en su conjunto está en una posición sana”, España se ha ahorrado las capitalizaciones masivas y generalizadas sin exigencias de reestructuración que se han observado en otros lugares. El Fondo contemplaba una doble vía de acción, por un lado, dotó al banco emisor con una amplia capacidad para intervenir en aquellos casos en los que una entidad en particular se demostrase inviable pero, por otra, en lo que cabría denominar “la vía preventiva”, el FROB también permitió apoyar financieramente la reestructuración de las entidades viables y de sus equipos y les ayudaba a digerir el proceso. “Hoy podemos decir que la reestructuración y recapitalización de las entidades españolas está prácticamente trazada. Ahora queda formalizar e instrumentar los acuerdos alcanzados”, dice Ordóñez.
También se están fraguando cambios normativos importantes encaminados a mitigar los problemas de “riesgo moral” que surgen en algunas entidades y este ajuste regulatorio tendrá un impacto significativo. “Con independencia de que se juzgue conveniente un período transitorio más o menos largo, los intermediarios financieros deben iniciar ya el proceso de ajuste para que sea lo menos traumático posible”. “Las entidades españolas así lo han entendido y están reforzando de manera notable el nivel y la calidad de sus dotaciones de capital”.
Corregir los desequilibrios
El reto consiste en adecuarse a la nueva realidad en la que ha de operar el sector financiero en el futuro próximo. El proceso de reestructuración debe conducir a que cada entidad “en función de sus características y circunstancias” redimensione la capacidad instalada y mejore su eficiencia en el medio plazo a través del reforzamiento de su solvencia. Aún así, el Banco de España advierte de que la coyuntura actual es difícil y enumera tres desequilibrios que afectan con diferente intensidad a las distintas entidades de depósito españolas:
- exceso de dependencia de la financiación de los mercados mayoristas
- elevado grado de exposición (todavía) a las empresas de construcción y promoción inmobiliaria
- una red de oficinas y estructura organizativa sobredimensionada
Empleo y productividad, “indispensables”
La prioridad de la reforma del mercado de trabajo en España no relega en nada la trascendencia que tiene continuar con las reformas en los mercados de productos, particularmente en el sector de servicios, dirigidas a asegurar un funcionamiento en su conjunto más flexible y eficiente de la economía que permita incrementos permanentes en la productividad. “El reto principal se encuentra en un puntual y exigente desarrollo de las medidas anunciadas y en el mantenimiento del impulso reformador”, señala Ordóñez.
El gobernador cree que resulta indispensable que el programa de consolidación fiscal vaya acompañado de medidas estructurales orientadas a reforzar el crecimiento potencial de la economía, del que depende mucho la sostenibilidad de las finanzas públicas. “En este sentido, la corrección de las ineficiencias que han emergido en el mercado de trabajo tiene una importancia primordial, puesto que de su reforma depende en gran medida la capacidad de ganar competitividad y generar empleo”.
INFORME "SITUACIÓN ESPAÑA"
BBVA confía en la importancia de las reformas pendientes para la recuperación
El Servicio de Estudios del banco cree que para elevar el crecimiento económico y mejorar significativamente la confianza de los agentes económicos, el ajuste fiscal es necesario pero no suficiente, puesto que necesita venir acompañado de una serie de reformas estructurales entre las que, por su urgencia, está la reestructuracion de una parte del sistema financiero —en concreto, las cajas de ahorro— y una reforma laboral ambiciosa.
Elisa Catalina Alonso
En la presentación del Informe "Situación España" en Madrid, Rafael Doménech, economista jefe de España y Europa explicó que con estas reformas, la recuperación económica se adelantará en el tiempo, permitirá alcanzar un potencial de crecimiento significativamente más elevado, facilitará el proceso de consolidación fiscal y acelerará el desapalancamiento de familias, empresas y administraciones públicas. Es fundamental que el resultado de una reforma laboral "de calado" suponga la eliminación de la ineficiente dualidad entre trabajadores temporales y fijos, sin incrementar en el agregado el coste del factor trabajo para las empresas, así como un marco de referencia para la negociación colectiva que impulse la descentralización y facilite la fijación de salarios tomando en consideración la situación particular de cada empresa y el crecimiento de la productividad.
"Donde ponemos la insistencia es en la negociación colectiva "que nos parece vital corregir junto con la dualidad en el mercado de trabajo (equilibrio entre contratos fijos y temporales). Habría que legislar con mucha determinación porque nuestro modelo es anticuado y así los costes laborales se adecuarán a cada ciclo económico", dice Doménech. "Me gustaría ver cambios significativos de carácter regulatorio", insiste.
Por su parte, los economistas del BBVA reconocen las muestras de solidez de nuestro sistema financiero pero sí reconocen que aunque el grueso del sistema bancario está bien capitalizado, una parte del sistema tendrá necesidades de capital significativas.
De acuerdo con las estimaciones de BBVA Research (el Servicio de Estudios), estas necesidades se sitúan en el entorno del 5% del PIB (en torno a los 50.000-60.000 millones de euros), evaluadas al horizonte de 2013 y son perfectamente asumibles por la economía española, explicó José Luis Escrivá. El economista jefe del grupo precisó que esta cifra engloba las necesidades brutas para aquellas entidades que lo necesitan, no se incluyen las que cuentan con una situación holgada y es "perfectamente asumible" ya que corresponden a aproximadamente la mitad del endeudamiento máximo que puede alcanzar el FROB (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria).
Una reestructuración "significativa, rápida y definitiva", en su opinión, despejará las dudas existentes en los mercados financieros internacionales sobre estas entidades y así poder obtener la financiación exterior necesaria con la que apoyar los procesos de inversión empresarial que requerirá la recuperación económica. Es cierto que España ha estado expuesta a una hiper-reacción de los mercados pero Escrivá explicó que estamos ante una dinámica anormal que efectivamente castigan las primas de riesgo pero que no son sostenibles en el tiempo.
Medidas de ajuste fiscal
Según BBVA Research, el crecimiento de la economía española, tras el 0,1% registrado en el primer trimestre del año, podría volver a crecer un 0,2% en el segundo si durante este mes de junio continúan las tendencias obsevadas en los indicadores económicos de abril y mayo. A pesar de ello, en el conjunto del año, el PIB se contraerá un 0,6%, mientras que en el 2011 aumentará un 0,7%,según sus estimaciones.
Al igual que en otras economías, existen incertidumbres sobre el impacto a corto plazo que puedan tener las medidas de ajuste fiscal aprobadas por el Gobierno, cuyos efectos sobre la actividad se vn condicionados por una serie de factores que, en algunos casos, actúan en direcciones contrarias. "Hemos esperado a presentar estas medidas y su tramitación parlamentaria para poder evaluarlas", reconocieron los economistas. "Nos gusta el plan", dijo Rafael Doménech, "porque se ha hecho a través de la reducción del déficit publico y no por la vía impuestos. La experiencia nos demuestra que este tipo de planes tienen más éxito". Una vez hecho el ajuste de 8,2 puntos quedará algo más de un punto adicional en 2012-2013. "Esto dependerá de las reformas estructurales que tomarán forma en lo próximos días y que sin fueran ambiciosas ni siquiera, haría falta ese ajuste final". El Servicio de Estudios del grupo BBVA prevé la consolidación para España a finales de 2011 aunque la velocidad dependerá de la ambición y del alcance de las reformas que se fijarán en los próximos días.
BOLETÍN ECONÓMICO
La economía no da señales aún de las medidas de ajuste gubernamentales
El Boletín Económico del mes de mayo publicado por el Banco de España indica que los escasos datos disponibles sobre el segundo trimestre del año —básicamente, del mes de abril— apuntan a la continuación del proceso de recuperación de la confianza y de mejora de las expectativas de los agentes.
Añade que, todavía no se han recogido señales sobre el impacto en la evolución económica a corto plazo del recrudecimiento de las tensiones financieras que ha
tenido lugar en los mercados de deuda en las últimas semanas y de la respuesta del Gobierno adoptando importantes medidas de ajuste fiscal, con el fin de garantizar la estabilidad presupuestaria.
El empleo
En el primer trimestre de 2010, y en comparación con igual trimestre del año anterior, el empleo se redujo en torno a 700.000 personas, evolución que supuso una moderación de su ritmo de caída interanual, hasta el -3,6% frente al -6,1% observado a finales de 2009. La evolución del empleo asalariado fue muy similar, con un descenso del 3,7%, superior al descenso del empleo por cuenta propia (-3,3%) tras las sustanciales caídas del pasado año. Esta evolución recortó la tasa de asalariazación hasta el 82,9%, ligeramente por debajo de la de un año antes.
Según el tipo de contrato, el ajuste del empleo siguió recayendo con mayor intensidad sobre el colectivo de asalariados con contrato temporal, que disminuyó un 7,6% en los tres primeros meses de 2010, si bien este descenso fue muy inferior al observado a lo largo de 2009 (-18,4% en el promedio del año). Por el contrario, entre los asalariados con contrato indefinido se aceleró la destrucción de empleo aunque mantuvo un ritmo más reducido (-2,4%). En conjunto, esta evolución volvió a reducir la ratio de temporalidad hasta el 24,4%, un punto porcentual por debajo de la observada a principios de 2009 y en un nivel que no se observaba desde principios de los años noventa.
Por su parte, el número total de contratos recuperó en el primer trimestre del año una tasa de variación interanual positiva (2%) gracias a la recuperación de la contratación temporal (3,7%) mientras que la indefinida experimentó una menor contracción (11,9%). En conjunto, el peso de los contratos indefinidos sobre el total de contratos descendió hasta el 9,6%, 1,5 pp por debajo de su nivel un año antes. El Banco de España explica que según la última información disponible —referida al mes de abril— anticiparía una evolución similar para el segundo trimestre del año.
Por sexo y edad
El deterioro del mercado de trabajo afectó en mayor medida al colectivo masculino, “como viene siendo habitual desde el inicio de la crisis”, dice el Boletín. Así entre los hombre, el ritmo de caída de la ocupación se situó en el 5,5% (-7,9% a finales de 2009), superando ampliamente el descenso del empleo entre las mujeres (1,3%). Esta evolución, no obstante, volvió a reducir la tasa de ocupación femenina en el primer trimestre del año, que se situó en el 53%, 0,7 puntos por debajo de su nivel a principios de 2009 y lejos del objetivo establecido para 2010 (57%).
Por grupos de edad y niveles de estudios, el ajuste de la ocupación siguió concentrándose entre los más jóvenes y entre los de menor educación, con tasas de variación del -12% y del -7,4%, respectivamente. Por el contrario, en los colectivos de edades comprendidas entre 45 y 64 años se empezó a generar empleo (0,1%), intensificándose en el colectivo de mayor cualificación (2,1% desde el 0,1% en el trimestre anterior).
Finalmente, el número de desempleados de larga duración volvió a incrementarse de forma significativa, hasta afectar a casi 1,8 millones de personas en el primer trimestre de 2010, lo que prácticamente duplica su nivel de hace un año. Este aumento elevó la incidencia del paro de larga duración hasta el 38,7% más de 15 puntos porcentuales por encima de su nivel de un año antes. Por sexos, el aumento del desempleo de larga duración afectó más a los varones que a las mujeres, si bien su incidencia es superior entre estas últimas. Por edades, el mayor incremento correspondió a los más jóvenes, seguidos de los de mediana edad, aunque el mayor porcentaje de parados de larga duración sigue situándose entre los mayores de 55 (casi el 48%).
BOLETÍN ECONÓMICO BdE
La economía española se recupera tras año y medio en recesión
El PIB crece un 0,1% entre enero y marzo y el Banco de España constata así que en los primeros meses de 2010 continuó la "mejora gradual" de la economía española, en un entorno caracterizado por la "progresiva recuperación" de la economía mundial, la continuación de los efectos de las medidas públicas de apoyo a la demanda y el aumento en la confianza de los agentes económicos.
Elisa C. Alonso
Aunque el PIB, tras seis trimestres consecutivos de bajadas registró un aumento intertrimestral del 0,1% entre enero y marzo; en tasa interanual, que mide con algún "desfase" la situación coyuntural, registró una caída del 1,3%, frente a la caída del 3,1% registrada en el último trimestre del 2009.
Según el Boletín Económinco publicado por el banco emisor, la evolución del PIB en el primer trimestre del año estaría reflejando el tono "progresivamente menos desfavorable" de la demanda nacional, que atenuó su ritmo de descenso entre enero y marzo (-2,6% en términos interanuales). Los planes de apoyo al sector privado incidieron en la reactivación de algunos componentes del gasto, en particular del consumo de los hogares, aunque su impacto se ha ido reduciendo, mientras que la finalización de los proyectos vinculados al Fondo Estatal de Inversión Local se reflejó en un cierto retroceso de la inversión en construcción no residencia. En sintonía con este panorama -apunta el Banco de España- todas las ramas productivas mantuvieron un tono algo menos deprimido que en trimestres anteriores.
La contribución del sector exterior, por su parte, se mantuvo en niveles relativamente elevados (1,4%), gracias al dinamismo de las exportaciones, favorecidas por la mejora del contexto internacional y por la depreciación del tipo de cambio del euro.
MODESTA RECUPERACIÓN DEL CONSUMO
El gasto de los hogares confirmó los incipientes signos de mejoría de los dos últimos trimestres, mientras que la inversión empresarial mantuvo un tono relativamente deprimido. En concreto, el consumo de las familias habría mostrado un repunte en su tasa intertrimestral ralentizando el ritmo de descenso hasta el -0,7% (-3,4% en el trimestre anterior). Sin embargo, el BdE no descarta que esta tendencia fuera temporal y que pudiera atenuarse más adelante ante la subida del IVA el próximo mes de julio.
Para lo que resta de año, cabe prever que continúe la modesta recuperación del consumo condicionada aún por el menor crecimiento de las rentas salariales, la reducción de la riqueza de los hogares, la necesidad de disminuir su nivel de endeudamiento y la incertidumbre en torno a la evolución del mercado laboral. No obstante, la tasa de ahorro comenzaría a flexionar a la baja a lo largo de 2010, desde el nivel máximo alcanzado en el último trimestre de 2009 (18,8% en acumulado de cuatro trimestres).
En cambio, los planes de inversión de las empresas no dieron señales de recuperación porque a los factores que han venido lastrando las decisiones de inversión de las sociedades no financieras en los dos últimos años se ha sumado un menor efecto de los planes de estímulo sobre este componente de la demanda.
De hecho, la inversión en equipo, experimentó "cierto retroceso" intertrimestral en el primer trimestre "coherente" con la mejora "sustancial" en términos interanuales. Además, el Banco de España cree que, igual que en el caso del consumo privado, podría estar reflejando un adelanto en las decisiones de compra por lo que podría moderarse en los próximos trimestres.
Durante el primer trimestre de 2010, todas las ramas de producción mantuvieron un tono "algo menos deprimido" que en trimestres anteriores. En concreto, la industria siguió contrayéndose, aunque a un ritmo menor, mientras que la actividad constructora registró un retroceso "muy similar" al de 2009 y los servicios de mercado registraron un repunte trimestral de su actividad.
MENOR DETERIORO EN EL MERCADO LABORAL
En el panorama laboral, el Banco de España constata que los indicadores coyunturales apuntan a un "menor ritmo de deterioro" del empleo en el primer trimestre del año, tal y como reflejan los últimos datos publicados por el Ministerio de Economía y la última Encuesta de Población Activa (EPA) que se cifró en el -3,6% (-6,1% en el periodo de octubre y diciembre) .
La información más reciente sobre la negociación colectiva indica que el comienzo de 2010 se está caracterizando "por una mayor moderación salarial". Los convenios salariales alcanzados hasta marzo reflejan un impacto medio de las tarifas del 1,4%, 1pp inferior al establecido en 2009. "La incidencia del acuerdo para el empleo y de la negociación colectiva que firmaron los agentes sociales en febrero y que fija el 1% como el techo para los incrementos salariales para 2010, está siendo hasta ahora limitada debido a la mayoritaria presencia de acuerdos revisados en la negociación". "No obstante, dicho acuerdo debería permitir, en el futuro inmediato, que el crecimiento de los salarios se acompase en mayor medida a la situación económica, y posibilite una inflexión en la remuneración por asalariado y una desaceleración de los costes laborales por unidad de producto".
POSIBLE RETRASO EN LA REFORMA
En este ámbito de actuación, el Gobierno ha trasladado a los agentes sociales una propuesta de reforma laboral que, aunque adolece de falta de concreción, propone la imposición de límites a la contratación temporal, el fomento de la contratación indefinida, el impulso al contrato a tiempo parcial y el plan de impulso juvenil, aspectos todos ellos que, dependiendo de cómo se materialicen finalmente, pueden resultar muy relevantes para el funcionamiento de nuestro merado labora. No obstante, apunta el Banco de España, "la propuesta desplaza la modificación de la negociación colectiva al acuerdo entre los agentes sociales, lo que desafortunadamente puede retrasar la necesaria reforma de este aspecto central del mercado laboral".
ESTUDIO
España está ‘a la cola’ en productividad
Reforzar el uso de las tecnologías y aprovechar mejor el trabajo, son claves para mejorar los niveles actuales de eficiencia. La Fundación BBVA y el Instituto Valenciano de Investigaciones Económicas (Ivie) han presentado un estudio sobre la productividad de 29 países. En nuestro país, los retrocesos más importantes se han producido en construcción y servicios personales y sociales, mientras que el comercio, comunicaciones y la intermediación financiera son los que han experimentado mayores contribuciones positivas gracias al capital TIC.
Elisa Catalina Alonso
La monografía “Productividad. Una perspectiva internacional y sectorial” realizada por la catedrática de la Universidad de Valencia e investigadora del Ivie, Matilde Mas y el técnico del Ivie, Juan Carlos Robledo detalla los perfiles seguidos por esta variable fundamental para la competitividad y, por tanto, para el potencial de crecimiento de las economías de los países pertenecientes a la Unión Europea de los Veinticindo (UE-25), EE UU, Japón, Australia y Corea del Sur.
España necesita ser entendida poniendo el acento en qué pasa en el resto del mundo. Nuevos informes y estudios realizados también con la colaboración de la Fundación BBVA aportarán estas y nuevas visiones en los próximos meses. Los responsables del análisis explicaron que la productividad por ocupado es la variable clave que directamente se conecta con el empleo, con la eficiencia productiva de las empresas y el mercado, y por lo tanto nos dice qué salarios se pueden obtener y qué calidad de vida. Las características de la economía española van relacionadas a la necesidad de mejorar los frutos que sacamos del esfuerzo inversor. Esto tiene que ver con la especialización, los problemas de productividad en todos los sectores de la economía española, empresas que no reorientan su actividad para dotarlas de mayor valor añadido y una utilización de los recursos no del todo idónea.
Francisco Pérez , director de Investigación del Ivie que asistía a la presentación enumeró los deberes de nuestra economía con nuestras actuales dotaciones:
- recuperar la demanda: de consumo y exportación
- reasignación de los recursos (instalaciones en actividades que no están siendo aprovechados)
- reformas en todos aquellos ámbitos que dificultan el avance de la productividad
El estudio ofrece un fundamento muy sólido a aquellos diagnósticos. La conclusión más clara es que España tiene una productividad insuficiente que le impide competir con el resto de países con los que comercia.
Reformas concretas
Matilde Mas, directora del estudio y catedrática de la Universidad de Valencia plateó algunas de las reformas que debemos afrontar. Aunque el mercado de trabajo no haya sido el tema central de la investigación, Mas es partidaria de una reforma del mercado laboral. La temporalidad no va a favor de la eficiencia y hay dos sectores que perjudican: la construcción y su enorme dimensión en este país, y la hostelería que debería reorganizarse. En segundo lugar, es importante fomentar la cultura en general, y, en concreto, la cultura tecnológica que aquí todavía tiene poco peso. Relacionado con esto, el sector público debería ayudar a que los ciudadanos se familiarizaran con las nuevas tecnologías, pero aún hoy su uso es más caro en España que en otros países de nuestro entorno. Y, cómo no, se hace necesaria la liberalización de los servicios, algo que ya ha ocurrido en Estados Unidos.
La profesora cree que los jóvenes –que son los más formados- resultan los grandes perjudicados en el mercado laboral español. “Se desaprovecha el esfuerzo que el país ha hecho en formarlos. Se despilfarran recursos en España”. El objetivo que se persigue es cerrar la brecha entre los que están (mayores con experiencia laboral pero sin cualificación) y los que no están (jóvenes, mejor formados). “Como profesores a veces nos plateamos si la educación que damos es la correcta. La educación tal y como está planteada también puede ser un problema. Los alumnos cada vez más llegan con problemas de comprensión lectora”.
Sector privado
Una parte sustancial del reto de mejora se encuentra en este sector. “Todos tenemos que ponernos las pilas”, aludió Pérez. También el sector público, dijo, “pero la cuestión hoy es qué sector público nos vamos a poder pagar a lo largo de los años. Son terrenos donde habría que afinar datos para emitir un diagnóstico”.
El director de investigación señaló una reforma que ya está en marcha. Hoy, cualquier proyecto de inversión tiene y debe ser productivo. “Esto tiene un potencial extraordinario y afecta a todos los proyectos y empresas.” La rentabilidad dependerá de cada producto y “es una fuerza transformadora decisiva en el medio plazo. Las empresas ya no dependen de un capital mobiliario o de suelo que se revalorice”.
previsiones
El PIB caerá un 0,7% en 2010, según Funcas
El PIB descenderá un 0,7% en 2010 y crecerá un 0,8% en 2011, lo que supone un empeoramiento con respecto a las anteriores previsiones que había realizado la Fundación de Cajas de Ahorros (FUNCAS), a través del Gabinete de Coyuntura y Estadística y que se ha publicado en el número 215 de Cuadernos de Información Económica.
A juicio de los autores del informe, María Jesús Fernández y Ángel Laborda, esta revisión a la baja de las perspectivas económicos viene motivada por el impacto de las medidas de recorte del gasto público y, en mucha menor medida, de subida del IVA, dirigidas a restablecer el equilibrio fiscal; medidas que contrarrestarán la mejoría de las perspectivas para la demanda interna privada en su conjunto y para las exportaciones.
Para Victorio Valle, director general de Funcas, la economía española está viviendo la crisis más larga y profunda de los últimos 80 años, con un retroceso del PIB de casi 5 puntos y una caída del 9,2% en el empleo, o sea, en torno a los dos millones de puestos de trabajo destruidos.
En opinión de Victorio Valle, la reforma más urgente que ha que abordar es la reducción del déficit público y todas las reestructuraciones del comportamiento presupuestario que ella comporta. El año 2009 se ha cerrado con un déficit de las administraciones públicas del 11,2% del PIB, que constituye la ratio más elevada de toda la reciente democracia española. Un desequilibrio que ha elevado la tasa de endeudamiento público bruto al 53,2% del PIB, difícil de sostener económica y financieramente.
Para solucionar este aspecto, sugiere crear una comisión de racionalización del gasto público que someta este tema a la valoración de los expertos. La corrección del déficit se tendría que hacer en dos partes; la primera entre 2010 y 2013 para reducir los gastos corrientes y subidas de impuestos y la segunda entre 2013 y 2016 racionalizando los servicios públicos y haciendo sostenible a largo plazo el sistema público de pensiones.
Consumo
Por lo que respecta a otras previsiones para este año, el informe señala que el consumo de los hogares evolucionará de forma muy errática por la distorsión que va a suponer la subida del IVA, pero la tendencia de fondo será hacia la estabilización. La tasa de crcimiento para 2010 será de en torno al 0,1%, que se elevará hasta el 1,2% el año próximo. El consumo público, por su parte, sufrirá un recorte del 1% en 2010 y del 1,6% en 2011, debido a las medidas de consolidación presupuestaria.
En cuanto al empleo, la tasa de paro alcanzará el máximo en el primer trimestre de este año en un nivel algo inferior al 20%, lo que supone un número de desempleados de en torno a los 4,5 millones. A lo largo de 2010, la tasa se moverá algo por encima del 19% y en 2011 descenderá unas décimas porcentuales.
seguridad
Los ataques informáticos a la banca aumentan
Según el Informe Trimestral 2010 elaborado por PandaLabs, el laboratorio antimalware de Panda Security, en los tres primeros meses del año, el protagonista del nuevo malware siguen siendo los troyanos bancarios, en un 61%.
También crece la creación de nuevos virus informáticos tradicionales, una categoría que perdió protagonismo durante los dos últimos años y ahora ocupa la segunda posición con un 15,13%.
En cuanto al ranking de infecciones, según el antivirus on line y gratuito, Panda ActiveScan, España sigue encabezando el ranking con una cifra de ordenadores infectados superior al 35%. Le siguen otros países como Estados Unidos, México y Brasil.
VÍCTIMAS: LAS REDES SOCIALES
El uso de ganchos populares, como la nueva iPad de Apple o aplicaciones de Facebook, han sido los favoritos absolutos para los ataques BlackHat SEO del primer trimestre. Igualmente, las redes sociales han seguido siendo utilizadas para distribuir malware engañando a los usuarios, “tendencia que seguiremos viendo a lo largo del año”, indican los expertos.
Además, 2010 ha arrancado muy activo desde el punto de vista de la seguridad informática, ya que se ha desmantelado la red de bots internacional más grande conocida hasta el momento —Mariposa— se ha detectado malware en terminales distribuidos por Vodafone y se han descubierto numerosas vulnerabilidades críticas.
INFORME
Las demandas de la “Generación Y” transformarán la banca
Se abren nuevas oportunidades para que la banca minorista incremente sus ingresos hasta en un 10%, según un estudio de Cisco. La clave podría estar en el diseño de propuestas dirigidas a la Generación Y, la de jóvenes entre 20 y 30 años, que son ávidos consumidores de las nuevas tecnologías de la comunicación.
El informe realizado por Cisco Internet Business Solutions Group (IBSG), la división de consultoría global de Cisco, trata de comprender mejor las prioridades financieras de los encuestados, así como los servicios que esperan de los bancos, la adopción de vídeo y sus preferencias de interacción con las entidades.
Los resultados desvelan que los consumidores de la Generación Y confían en sus bancos, y que a pesar de los recientes problemas financieros, solicitan la ayuda de las entidades para tomar decisiones relevantes relacionadas con sus finanzas por lo que las entidades podrían salir ganado si ofrecieran asesoría basada en vídeo e interacciones on line.
NUEVAS TECNOLOGÍAS
Los jóvenes consumidores están adoptando las nuevas tecnologías de comunicación —como el vídeo— y asumiendo las interacciones on line a una velocidad impresionante. El estudio revela que la evolución de la Generación Y tendrá un profundo impacto en la banca minorista, generando nuevas oportunidades para incrementar sus ingresos.
La reducción de las deudas, la administración de gastos y la formación en finanzas son las principales prioridades para estos jóvenes consumidores. De los resultados de la encuesta destacan los siguientes:
VÍDEO Y MÓVILES
- Más del 50% de los consumidores de esta generación tienen cámara web, frente a menos de un tercio de los consumidores de mayor edad (Generación X, Baby-boom y mayores)
- El 20% de estos jóvenes visitan Youtube múltiples veces al día (cinco veces más que los consumidores de mayor edad)
- El 97% utiliza teléfonos móviles
COMUNIDAD VIRTUAL
- Casi el 40% de los consumidores están interesados en interactuar con un consejero mediante tecnología de vídeo, frente al 17% de los encuestados con edad más avanzada
- Los pertenecientes a la Generación Y son cuatro veces más propensos a realizar consultas sobre temas financieros en blogs o foros on line que los consumidores de mayor edad
- Un 40% utilizan herramientas web de gestión financiera (PFM, Personal Financial Management) principalmente las ofrecidas por sus bancos para administrar gastos, reducir deudas y obtener rendimiento de sus ahorros a largo plazo
ASESORÍA FINANCIERA
- Más del 33% de estos jóvenes consideran a sus bancos el canal preferido para recibir servicios de asesoría profesional mientras que
- Un 85% de éstos están satisfechos o muy satisfechos con sus actuales proveedores de servicios financieros
DECISIONES FINANCIERAS
- Más de un tercio de los consumidores de la Generación Y creen que necesitan ayuda para gestionar sus asuntos financieros, mientras menos de la quinta parte de los consumidores de más edad opinan igual
- Los jóvenes valoran los consejos financieros de amigos y familiares tres veces más que los usuarios de mayor edad
¿QUÉ DEBEN HACER LOS BANCOS?
Aunque los consumidores comprendidos entre los 20 y 30 años de edad están generalmente satisfechos con sus bancos, el 26% consideraría cambiar de entidad si les ofrecieran algún valor añadido. Para aprovechar esta oportunidad, Cisco IBSG recomienda a los bancos crear propuestas integradas de valor que respondan a las necesidades de la Generación Y, ayudándoles a administrar sus finanzas, deudas y gastos, ofreciendo asesoría profesional de forma automatizada. Para perfilar esta nueva estrategia, los bancos deben cubrir tres áreas clave:
1. Diseñar o adquirir herramientas de gestión financiera personal (PFM) para proporcionar a los clientes un mayor control. Esto incluye capacidad para personalizar la asesoría sobre plataforma Internet y ofrecer funcionalidad PFM sobre plataformas móviles que permitan recibir alertas en tiempo real, acceder a informes y tomar decisiones
2. Proporcionar más independencia a los consumidores mediante capacidades de vídeo de alta definición. Ofrecer la oportunidad de interactuar con expertos en servicios financieros mediante vídeo a través de las sucursales. Se deben priorizar las sucursales que tengan un importante número de consumidores con alto poder inversionista y/o posibilidad de ofrecer servicios a las pymes. También hay que ampliar la asesoría basada en vídeo para llegar a los hogares de los consumidores y a los dispositivos móviles, cuando la tecnología está más extendida y aumenten los ratios de adopción
3. Desarrollar una comunidad on line de servicios financieros, que debería abarcar a los familiares, amigos y grupos afines de los clientes, permitiendo a la Generación Y acceder a los consejos financieros que caloran desde su red personal, siempre como complemento a la asesoría profesional y contrastada que quieren recibir de los bancos.
¿CÓMO SE HIZO EL ESTUDIO?
El estudio de Cisco IBSG está basado en entrevistas a 1.055 consumidores estadounidenses con una edad superior a los 18 años. Las 75 preguntas formuladas se han dirigido a las distintas generaciones tratadas en el estudio —generación Y (consumidores nacidos entre 1980 y 1992), generación X (nacidos entre 1960 y 1979), generación baby-boom y mayores (los nacidos antes de 1960)— con el fin de obtener una representación precisa de las tendencias y preferencias generacionales acerca de los servicios financieros minoristas.
ENCUESTA
El inversor opta por la liquidez y la seguridad en tiempos de crisis
El perfil del inversor español es conservador, situado en un tramo alto de edad, por encima de los 50 años, con un conocimiento adecuado de los productos financieros siendo los depósitos-renta fija y los fondos de inversión los que más contrata, según indica el Observatorio Inverco.
Elisa Catalina Alonso
La encuesta, presentada en Madrid, por el director del Observatorio Inverco, Ángel Martínez-Aldama y dos de sus miembros: Gonzalo Rengifo y Javier Mazarredo, supone la segunda fase del Barómetro presentado en octubre pasado y que ahora define el perfil del ahorrador y el grado de conocimiento del mismo.
Para los responsables del trabajo, esto es algo novedoso en nuestro país pues nunca se habían presentado estos datos si bien hay que tener en cuenta que éste es el perfil del inversor y no de los españoles en general. Las 1.900 entrevistas realizadas telefónicamente se han tomado sobre una muestra escogida de aquellas personas que, por lo tanto, tienen la posibilidad de ahorrar e invertir todos los meses, con capacidades adquisitivas que oscilan entre grande, mediana y pequeña en función de la periodicidad con que invierten su dinero, el nivel de ingresos y la dificultad que esos hogares tienen para llegar a fin de mes.
La horquilla que sirve para definir cada categoría se ha fijado en ingresos de 1.500 euros al mes, que son hogares que no pueden ahorrar y sufren dificultades para llegar a fin de mes para la capacidad adquisitiva baja; de 1.500 a 3.000 euros para la capacidad adquisitiva media mientras que en la categoría alta se ubican hogares con alta capacidad de ahorro, con ingresos superiores a los 3.000 euros al mes y, que, por tanto, no pasan dificultades y suelen ahorrar todos los meses.
CUÁNTO SABEMOS DE PRODUCTOS
El conocimiento de los productos financieros va estrechamente ligado al nivel de estudios del inversor y las edades cada vez son más tempranas a la hora de informarse y consultar prensa especializada en economía y finanzas. Aproximadamente 6 de cada 10 ahorradores entre los 18 y los 54 años tiene un conocimiento financiero medio y alto mientras que los mayores de 65 años son los que acusan un menor conocimiento financiero, también causa de una menor formación en muchos casos. Cerca del 73% de los ahorradores con estudios secundarios y del 80% de los universitarios afirman tener un con0cimiento medio y alto de los productos financieros.
Los inversores con alta capacidad de ahorro son los que declaran tener más conocimiento financiero (23,6%) pero si esta cifra se suma con el porcentaje del 53% de los encuestados que declaran tener un conocimiento medio, la cifra no es pesimista, sino todo lo contrario. En España resulta que casi un 70% de los ahorradores tiene un conocimiento adecuado —lo que desde Inverco definen como medio-alto— de los depósitos, fondos de inversión, planes de pensiones, la bolsa y los seguros.
CÓMO Y EN QUÉ SE INVIERTE
La crisis económica de los últimos dos años y medio, más aún lo ocurrido en 2008 y 2009 influye en las expectativas del inversor, reconoce Martínez-Aldama. “Probablemente, cuando hagamos nuevas encuestas según vaya despejándose la crisis, los inversores opten más por la rentabilidad. Sin embargo, hoy por hoy, el protagonismo se centra en la liquidez y la seguridad de sus inversiones”, señaló el director del Observatorio Inverco.
El estudio revela que la confianza de los españoles en nuestra entidad financiera es de las más altas de Europa. El 63,4% de los ahorradores confía en su banco o caja; el profesional o asesor personal va subiendo posiciones en nuestro país "algo que supone una noticia positiva" con un 14,8%; el 12,2% confía en un amigo y el 4,8% en Internet. Estas cifras demuestran la efectividad que tiene la red de oficinas bancarias en nuestro país con un índice de capilaridad de los más altos de Europa pero no suponen una excepción con el resto de Europa continental. Sólo los anglosajones se dejan asesorar por profesionales, en Reino Unido, el 80% de la distribución de los fondos y planes de pensiones se hacen así mientras que los nórdicos optan más por Internet.
Los planes de pensiones y los depósitos son los productos más conocidos y los inversores declaran tener un alto grado de permanencia en el producto. La mayoría tiene un conocimiento adecuado de los mismos (casi un 70%) pero los planes de pensiones se conocen más (65%) que los fondos de inversión, sólo un 49% declara tener un conocimiento adecuado de los mismos. Gonzalo Rengifo, explicó que aunque tienen objetivos distintos son productos de ahorro colectivo que hay que explicar mejor al público y puso como ejemplo el desconocimiento que muchas veces hay sobre las ventajas fiscales que también aportan los fondos a la hora de hacer traspasos, por ejemplo. Cuanta más capacidad de ahorro también hay más conocimiento del producto y se reducen las diferencias entre saber más de planes de pensiones que de fondos de inversión.
Por edades, los fondos son más conocidos por los menores de 54 años y los planes de pensiones lo son más entre los ahorradores de 40 a 64 años. De las preguntas realizadas por teléfono, los encuestados que tienen fondos y planes son grandes lectores de prensa al igual que los ahorradores de perfil dinámico. Aproximadamente el 80% de los ahorradores dinámicos confiesa leer la prensa todos o casi todos los días y, como dato curioso, los inversores con conocimiento financiero medio y alto son los que más usan Internet y los que más deporte practican, el 60%.
ANÁLISIS
La Fundación BBVA presenta el Informe CESIFo 2010 sobre la economía europea
Un equipo de ocho economistas de diferentes países europeos se ha dedicado al análisis de los aspectos más destacados de la crisis financiera y las medidas puestas en marcha por gobiernos y organismos internacionales para salir de ella.
El informe —noveno sobre la economía europea— arranca con una panorámica actual, ilustrando además, con carácter retrospectivo, la singularidad de la última crisis. Los autores, que no se muestran demasiado pesimistas, tampoco predicen una total recuperación para este año de la economía mundial, que verá ralentizado su crecimiento como resultado del final de las medidas fiscales y el incremento del desempleo.
Todos los países tendrán que empezar a reducir sus endeudamientos después del notable incremento de su deuda pública motivada por las masivas inyecciones de estímulos. Con menos claridad se vislumbra el momento en que las medidas fiscales vuelvan a su cauce. En este sentido, los expertos recomiendan coordinación. Si todos los países implementaran simultánea e independientemente un ajuste fiscal restrictivo esto probablemente dañaría la recuperación económica. Este efecto adverso se vería reducido si estas políticas estuvieran coordinadas, resultando posiblemente en un mayor gradualismo. Los países más afectados o con las finanzas públicas más frágiles, deberían ajustarse de forma anticipada y más profunda, para impedir que las dudas acerca de la sostenibilidad fiscal se extiendan.
LA FALTA DE CONFIANZA
El informe explica que un ingrediente clave para entender la crisis financiera es el desplome de la confianza en los intermediarios, agentes y mercados financieros. Los economistas creen que a comienzos del verano de 2008 algo muy importante se había destruido: la confianza entre los propios intermediarios y la que los inversores tienen en la industria financiera. "La confianza, normalmente ignorada en un análisis económico estándar, es crucial en muchas transacciones, muy especialmente en aquellas que implican intercambios financieros". "Cuando no hay confianza, la financiación desaparece y la actividad económica se paraliza rápidamente". Y esto es lo que ocurrió en octubre de 2008 y los meses posteriores.
Las estadísticas muestran que el porcentaje de gente que tenía confianza plena en bancos, agentes de bolsa, fondos de inversión colectivos o los mercados de valores, representaba un 40% a finales de los años 70 y alrededor de un 30% justo antes de la crisis. Ese porcentaje cayó hasta el 5% y no se ha recuperado desde entonces. "De forma parecida encontramos que, por primera vez desde que se tienen datos, la confianza en bancos y agentes financieros está por debajo del nivel de confianza que una persona tiene en otra aleatoriamente seleccionada".
Este desplome en la confianza estuvo provocado en gran medida, por la aparición de comportamientos oportunistas (como el fraude de Bernard Madoff) que contribuyeron a ensombrecer a toda la industria financiera. De hecho, el Informe CESIFo muestra que los estados con un mayor número de víctimas de este fraude, el nivel de confianza en los bancos, agentes financieros, agentes de bolsa y fondos colectivos ha caído más que en estados con una menor concentración de víctimas.
Consecuencias
La destrucción de la confianza a consecuencia de la crisis puede tener implicaciones importantes y es posible que se traduzca en la caída de las inversiones en activos de riesgo, el predominio de carteras menos diversificadas y con una proporción más alta de activos nacionales (más conocidos y percibidos como más dignos de confianza) y una menor dependencia y delegación en los intermediarios.
También dará pie a una disminución generalizada de transacciones financieras, sobre todo de aquellas que están severamente expuestas a un comportamiento oportunista. "Esto podría tener consecuencias para las empresas innovadoras y con gran crecimiento, que dependen en gran medida de este tipo de financiación. De forma similar, si una mayor desconfianza se traduce en una mayor preferencia por instrumentos con un vencimiento más corto, incrementará el coste de la financiación a largo plazo, dificultando proyectos con altas rentabilidades pero con largos vencimientos. Por este motivo es importante restaurar la confianza en los mercados financieros.
Recomendaciones para una solución
Los autores del informe analizan tres posibles mecanismos para recuperar la confianza de los inversores en el marco de una regulación y supervisión adecuadas del sistema financiero:
- Un sistema de valoración o de rating comprensible para todos los inversores, que evaluaría la capacidad de los intermediarios para ofrecer servicios fiables y limitaría los incentivos para explotar los conflictos de interés a expensas del inversor. Este rating (por ejemplo del o al 10) permitiría a todos los inversores distinguir a los intermediarios en función de su integridad, reduciendo así las posibilidades de una comportamiento oportunista
- Un esquema de compensación basado en la confianza. Este mecanismo, más directo que el anterior, consistiría en proporcionar incentivos para crear la confianza. Si la compensación del gestor depende del nivel de confianza de sus inversores, éste tendrá fuertes incentivos para comportarse de una manera fiable y así aumentará la confianza de los inversores y su voluntad para invertir
- Llevar a cabo acciones que promuevan la educación financiera de los inversores, por ejemplo, instando a los gobiernos a impartir educación financiera en los colegios, creando material para dicha instrucción y otras medidas similares. Un intermediario que promueve la educación financiera demuestra su disposición a tratar con inversores experimentados y sofisticados, con suficiente sentido común para no ser víctimas de abusos financieros y de consejos distorsionados.
La recuperación, ¿una realidad?
elisa catalina alonso
Saxo Bank cree que las tendencias positivas observadas en el segundo semestre de 2009 continuarán en 2010. No obstante, sostiene que aún persisten aspectos negativos que podrían convertir 2010 en una montaña rusa.
Dos años y medio de crisis dan para mucho. Desde que a finales de 2008 escucháramos los pronósticos más pesimistas, hemos pasado al escepticismo y la prevención para llegar ya, en la segunda mitad de 2009, a lo que muchos califican de optimismo constante.
Saxo Bank, el banco de origen danés especializado en negociaciones y trading online pertenece a éstos últimos y razona el concepto explicando que este optimismo no se fundamenta en la sostenibilidad a largo plazo del estímulo que se ha implantado en los países desarrollados, sino más bien en el hecho de que es probable que “den la impresión” de funcionar correctamente en 2010 y esto sirva para convencer a muchos inversores de que la recuperación es una realidad. El banco que desde 2005 lleva publicando perspectivas anuales cree que este año empezaremos a ver el crecimiento en economías emergentes, Europa Central, Asia y en algunos países de América Latina, zonas donde el colapso económico y financiero no ha sido tan agresivo y por lo tanto, no existen altos niveles de endeudamiento ni del Estado ni de los hogares y familias.
“Esta es una época postquiebra”, afirmó Christian Blaabjerg, jefe de estrategia de renta variable de Saxo Bank y encargado de la presentación que se celebró en la Embajada de Dinamarca en Madrid. En parte protagonizada porque efectivamente se ha producido un cambio en la actividad crediticia y se ha vuelto a recuperar el comercio global tras las caídas de 2008 y 2009 lo que demuestra que empieza a existir confianza en la recuperación de la economía mundial.
También la expansión monetaria se ha estabilizado. Es cierto que los bancos no están otorgando más créditos y que endurecen más las condiciones de riesgo, porque todavía tienen dificultades con la morosidad en sus balances y los saneamientos que esto conlleva. “Vemos trabas en las inversiones por los problemas de la banca en Europa y también en Estados Unidos”. “Hoy estamos en punto muerto porque no hay demanda de los consumidores en la zona euro y en Estados Unidos. La gente teme perder sus empleos y los bancos tampoco dan créditos. Pero siempre podremos salir de ese túnel si sabemos aprovechar esta oportunidad”. ¿Cómo? Parece que no es tan sencillo.
Estímulos gubernamentales
Todo parece indicar que para este año, no se esperan muchas ayudas ya que en 2009 los gobiernos se dedicaron a crear paquetes de estímulo económico. Cabe pensar que en los próximos meses habrá mucha menos inversión, en Reino Unido, por ejemplo, habrá incluso un recorte en el gasto público pero hay signos que preocupan a Saxo Bank de cara al esperado crecimiento económico.
Según ellos, se refleja sobre todo en los pedidos del sector manufacturero, “un indicador que siempre nos da ideas de cuándo mejorarán las condiciones y las cifras de desempleo”. En opinión del banco danés, serán positivos cuando las empresas hagan más pedidos pero aún no se ha visto ningún repunte. La utilización de la capacidad manufacturera sigue baja en niveles del 0,7% en Europa, EE UU y Japón por lo que la recuperación no creará más trabajos en la Eurozona. El crecimiento estará impulsado por el paquete de ayudas de los gobiernos y por los tipos de interés.
“Nuestras estimaciones se sitúan en el 2,2% para EE UU; en el 1,4% para la Eurozona y el 1,1% en Japón”, mientras que los datos confirman a los expertos de Saxo Bank que el problema seguirá siendo la tasa de desempleo, con estimaciones del 2,5% para EE UU; del 10,2% para la Eurozona y del 5% para Japón.
Los problemas en España
Blaabjerg comenzó el capítulo español previniendo a la prensa de que los datos que iba a proporcionar eran estimaciones. Para 2010 adelantó que en nuestro país seguiremos en recesión económica con un PIB negativo (0,4%) aunque no descartó que llegara a una cifra positiva. Explicó que a pesar de las presiones en los salarios y el precio de la vivienda “creemos que la inflación llegará a niveles positivos” mientras que las predicciones para la tasa de paro se fijan en el 20,30% para este año y en 2011 se reducirá un poco, en torno al 19,85%.
El jefe de estrategia de renta variable de Saxo Bank comparó “desde mi punto de vista como extranjero”, el caso español con Irlanda, un país que ha tenido una situación muy parecida, según sus palabras; sin embargo en su momento supo reaccionar y ya está saliendo de la crisis.
Irlanda redujo radicalmente (-20%) el gasto público de 2010 frente al de un año antes y lo mismo impuso a los funcionarios y a las prestaciones por desempleo. “Esto podría ser una solución factible para España, porque es cierto que el problema se tiene que tratar internamente bajando los sueldos y todos los precios, pero hay otros dos temas importantes: la actividad y el mercado laboral”.
Del examen realizado por la entidad, se concluye que España no ha tenido grandes crecimientos. Irlanda por su parte, ha sufrido los efectos de la crisis pero ha sostenido sus niveles de productividad. Matizó que no es un deber único para nuestro país sino que sería un ejercicio que tendrían que hacer todos los países de la Eurozona. “Si queremos mantener nuestros trabajos y evitar que se externalicen a países emergentes, tenemos que cambiar la mentalidad y acostumbrarnos a trabajar más y más duro”.
Por otro lado, se ocupó de la particular situación del mercado laboral español. Habría que afrontar reformas en la segmentación existente entre trabajadores fijos y temporales, en las diferencias salariales y en la contratación fija, aunque en este último punto se muestran pesimistas.
Abaratar el despido
En su país natal (Dinamarca) explicó que es fácil contratar trabajadores fijos pero el coste del despido es más barato, por lo que dijo que “si se redujeran los costes de los fijos las empresas serían más competitivas”. Hoy hace falta la negociación tripartita. “Vemos que es un gran problema en España que podría traer cifras de paro mayores de lo necesario. No hacer nada en este sentido, sería tener una economía más gris; y en esta situación la gente dejaría de pagar impuestos, la carga sobre las personas que sí tienen trabajo sería mayor por lo que los sindicatos tienen que hacer algo”. “Hacen falta reformas inmediatas y dolorosas. Si el Gobierno realmente quiere sacar al país de la crisis como ha hecho Irlanda deberá acometer reformas de cara a los próximos 18 meses”. Y, apostó porque España es capaz de hacerlo ya que nuestro nivel educativo está al mismo nivel que países vecinos como Francia así que no hay razón para no ser igual de competitivos. “El rendimiento está por debajo del potencial, para evitar esto sólo hace falta la reforma”, concluyó.
Claramente, Saxo Bank recomienda un abaratamiento del despido. El 70% del mercado de trabajo español se basa en contratos fijos y este sistema es bastante rígido, mientras que el 30% es trabajo temporal, altamente flexible. Precisamente, los contratos fijos deberían ser más flexibles para que las empresas pudieran ajustarse con mayor rapidez a un entorno económico cambiante. Explicaron además que, si se dota a las empresas de esta ventaja competitiva, cuando la economía se recupere las contrataciones se producirán antes por el mero hecho de que el entorno empresarial no será tan reacio a contratar ni se sentarán a esperar y evaluar si la recuperación económica es lo suficientemente fuerte como para poder permitirse nuevas contrataciones.
“El inversor quiere ver la luz al final del túnel”
En este apartado se distinguen claramente dos partes diferenciadas. Saxo Bank pronostica que en la primera mitad de 2010, se producirá una subida de los títulos de renta variable y de las divisas turca y de Europa Central y del Este, con un movimiento en “v” de depreciación y recuperación. Los índices mundiales (S&P 500, DJ Stoxx 600, Nikkei e Ibex, entre otros) experimentarán subidas de entre el 10 y el 15%. Para el segundo semestre de este año, el banco cree que volverá a aparecer de nuevo aversión al riesgo.
En el mundo de las hipotecas, el escenario más probable es el de los impagos, con efectos claros en el sector financiero que se verán obligados a hacer saneamientos para eliminar los efectos de la morosidad en los balances, cuestión que afectará a los precios de cotización de los bancos. El dólar bajará su cotización frente al resto de divisas en los tres primeros meses del año para pasar a una apreciación de la moneda en los tres trimestres siguientes y, por último, los analistas no esperan subidas en los tipos de interés.
La Reserva Federal podría subir 25 puntos pero como mucho sería una “subida simbólica” ya que, en opinión de los analistas, lo que no tiene sentido es ahogar más la situación. “La reforma se hace más necesaria que nunca porque los niveles de productividad son muy bajos para los niveles salariales que estamos soportando”, señaló Christian Blaabjerg.
Por último, los analistas de la entidad no descartan más descensos en el precio de la vivienda. “El inversor quiere confiar en esa recuperación y ver la luz al final del túnel y esto se consigue con marcos regulatorios nuevos, reformas y cambios”, concluyó.
I CONCURSO SOBRE LAS PREVISIONES MÁS SORPRENDENTES
El Equipo de Estrategia y Análisis de Saxo Bank prepara cada año “las 10 previsiones de mercado más sorprendentes”. Se trata de un ejercicio que tiene como objetivo prever acontecimientos que bien rozan la línea de la improbabilidad pero que, sorprendentemente, también podrían hacerse realidad (en el pasado han acertado alrededor de 4 de las 10 predicciones propuestas).
El motivo por el cual el equipo realiza estas previsiones es el hecho de que la psicología humana tiene generalmente al optimismo; mediante este ejercicio, sin embargo, ellos preparan el terreno para incluso los eventos más impensables. ¿Quién habría podido pensar que el valor de capitalización de mercado de Citigroup pasaría en menos de un año de 165.000 millones de dólares a 40.000 millones? ¿O que Lehman caería en la bancarrota? Con motivo de las 10 previsiones sorprendentes de Saxo Bank, el banco danés, con la colaboración del portal financiero www.saladeinversión.es ha dado la posibilidad de que los analistas, gestores, expertos en finanzas, periodistas, bloggers y lectores de este portal financiero puedan participar en este ejercicio con sus propias previsiones “sorprendentes”. El ganador fue Hugo Peterssen Roldán seguido de Luis S. Cora (2º puestos) y de Vicente Beltrán (3º puesto). |
